2021-12-20國金證券股份有限公司袁維對心脈醫療進行研究併發布了研究報告《新一代術中支架獲批，研發迎來密集收穫期》，本報告對心脈醫療給出買入評級，當前股價為238.5元。
心脈醫療(688016)
事件
12月17日，公司發佈公告稱，公司獲得國家藥監局頒發的關於分支型術中支架系統的醫療器械註冊證。註冊證有效期為2021年12月14日至2026年12月13日，註冊分類為III類醫療器械。
產品適用於StanfordA型和常規介入無法治療的複雜StanfordB型主動脈夾層的手術治療。
點評
國內市場獨家產品，術中支架行業競爭格局良好。全球主動脈疾病患者達3000萬，中國達400萬，其中40%累及升主動脈，急性A型主動脈夾層發病急驟，病情進展迅速且兇險，急性期病死率極高，目前主要治療方式為主動脈全弓置換結合支架的象鼻術。手術中需要使用的術中支架目前國內僅有心脈醫療的產品已獲批上市，行業擁有良好的競爭格局。
Fontus產品升級優勢顯著，研發創新實力強勁。Fontus分支型術中支架系統是CRONUS的升級換代產品。與CRONUS相比，Fontus顯著簡化了手術操作、柔順性更優異、可適應多種術式的需要，給予醫生更多選擇；一體化設計的輸送系統，可精準實現主體和分支的定位釋放。預計產品上市後有望實現快速推廣，為公司術中支架產品管線注入較強增長動力。
創新研發管線豐富，設置長期激勵考核目標。公司在研項目產品數量豐富，除術中支架外，公司在主動脈覆膜支架、外周動脈、外周靜脈和腫瘤介入領域均有豐富研發項目儲備，研發實力國內領先，長期增長動力充足。2021年9月公司公佈了歸屬時間長達7年的股權激勵計劃，以收入增長和三類醫療器械註冊證數量為考核目標，彰顯公司長期成長信心。
盈利調整與投資建議
我們看好公司在主動脈支架領域的競爭力，同時外周血管介入領域佈局未來具備較大潛力，預計2021-2023年公司歸母淨利潤分別為3.07、4.16、5.56億元，同比增長43%、36%、34%，維持“買入”評級。
風險提示
新產品研發不達預期；醫保控費政策導致產品降價風險；產能建設及使用不達預期；產品推廣及需求不達預期。
該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級6家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為319.04；證券之星估值分析工具顯示，心脈醫療（688016）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)