10億債券未能按期兑付，華晨汽車稱資金出現較大困難

導讀：對於寶馬愈發依賴的華晨集團，還有機會摘掉“奶嘴”嗎？

（文/潘昱辰 編輯/徐喆）

作為“共和國長子”之一的華晨汽車集團，除了作為寶馬在中國合資方外，近年來市場存在感變得相當稀薄。而近日其再度被推上輿論風口浪尖，則是由於一筆本金達10億元、未能如期兑付的債券。

10月24日，華晨汽車在上海證券交易所披露公告稱，其發行規模為10億元的私募債“17華汽05”未能按期兑付。根據公告，公司本應於10月21日16：00前將“17華汽05”的本金10億元、利息5300萬元以及相應手續費轉至指定銀行賬户，但截至10月22日17：00仍尚未完成轉款。

這是華晨汽車首次承認市場債券出現違約。對於私募債未能按期兑付，華晨集團稱正在積極努力籌集資金研究解決辦法。但公司目前流動性緊張，資金面臨較大困難，能否及時籌集到足額資金存在重大不確定性。

另外，華晨汽車宣佈目前所有存續的公司債券自2020年10月23日開市起停牌，待到全額支付“17華汽05”債券本金及利息後方能復牌。

華晨汽車公告稱債券無法按期兑付

總部坐落於遼寧瀋陽的華晨汽車，是隸屬於遼寧省國資委的重點國有企業，前身可追溯到1949年成立的國營東北公路總局汽車修造廠，後更名為瀋陽汽車製造廠。1959年，瀋陽汽車製造廠造出首款載貨汽車，拉開了華晨集團生產汽車的帷幕。

目前，華晨集團在遼寧、四川和重慶建有6家整車生產企業，2家發動機生產企業和多家零部件生產企業；擁有以華晨中國為首的4家上市公司和160餘家全資、控股和參股公司。

根據華晨中國披露的財報，2019年，華晨中國的淨利潤達67.62億元，同比增長16.18%；2020年上半年，在新冠肺炎疫情的影響下，華晨中國的淨利潤仍高達40.45億元，同比增長25.24%。

不過，華晨中國取得的利潤大部分來源於合資企業華晨寶馬。2019年，華晨寶馬盈利高達76.26億元，同比增長22.1%。換言之，如果不計入華晨寶馬的利潤，包括自主品牌在內的華晨中國其他業務將出現10.64億元的虧損；2020年上半年，不計華晨寶馬在內的華晨中國業務虧損高達3.38億元，而正是由於華晨寶馬貢獻的高達43.83億元的淨利潤，才使得集團整體扭虧為盈。

2020年上半年華晨中國財報

然而，華晨汽車單純依賴華晨寶馬獲利的時光，也隨着國家對於汽車合資企業外資持股比例的放寬而一去不返。2018年10月，在合資企業成立15週年之際，華晨寶馬成為新規則下的第一個吃螃蟹者：寶馬集團宣佈以36億歐元的價格收購25%的股權，在合資公司中的佔比達到75%，而華晨汽車僅持有25%股份，平衡被進一步打破。

2018年10月，華晨寶馬的股比平衡開始被打破

事實上，早在雙方名義上對等持股的時代，華晨汽車已將華晨寶馬的財務、銷售和渠道交由寶馬集團負責，而這也為日後寶馬集團率先打破股比平衡埋下了伏筆。

今年2月，華晨寶馬第300萬輛國產BMW汽車在瀋陽新大東工廠下線。與此同時，華晨自主品牌卻在激烈的市場競爭中節節敗退。數據顯示，2020年上半年，華晨自主品牌銷量僅1萬輛出頭。而截至今年上半年，華晨汽車的負債已經超過1200億元。

啓信寶數據顯示，自2020年5月至今，華晨汽車已18次被列為被執行人，執行標的總額高達5.03億元。另外，目前華晨汽車仍有13只債券尚未償還，總餘額共計162億元，不過其餘債券狀態仍屬正常。

華晨汽車今年以來多次被列為被執行人

在嚴峻的市場環境下，今年9月，又有媒體傳言，遼寧省交通建設投資集團將牽頭對華晨中國進行私有化。對此傳言，華晨汽車很快作出了闢謠。然而，再有兩年，寶馬集團將正式持有華晨寶馬75%股份，屆時華晨寶馬將不再納入華晨汽車合併報表。屆時，對於寶馬愈發依賴的華晨汽車，還有機會摘掉“奶嘴”嗎？

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