3500點上下 基金該怎麼投？基金經理為你梳理四大方向

　　春節之後，市場並未迎來期待已久的“開門紅”，各大股指震盪下挫，“抱團股”頻頻殺跌。上證綜指在攀上五年以來的最高點3731.69點後迅速回落，之後屢次跌破3500點，3月5日最終收於3501.99點。

　　“牛不過三”的魔咒是否已再次應驗？未來行情將如何演繹？中銀基金基金經理王偉認為，今年市場投資難度提升，投資者可降低收益預期。從長期來看，“黃金賽道”仍然有較大發展空間，中國製造業的全球崛起，也將為資本市場帶來更多優質的投資機會。

　　“黃金賽道”的含金量還在嗎？

　　數據顯示，截至3月5日，28個申萬一級行業中，有一半今年以來飄綠。其中，領跌的國防軍工、食品飲料等，都是2020年漲幅排名前五的“黃金賽道”，而同樣位居去年漲幅榜前五的醫藥生物，今年以來跌幅也達到了3.15%。一些網友忍不住吐槽，“黃金賽道”莫非是鍍金的？

　　“之所以被稱為‘黃金賽道’，是因為這些行業的發展空間大，行業格局好，商業模式佳，競爭壁壘相對較高，比較容易出牛股，我覺得這一點其實沒有發生大的變化。”中銀行業優選基金經理王偉表示，科技、消費、醫藥等行業仍然值得長期關注。

　　不過，一批優秀龍頭公司經過前期的大幅上漲，估值已經偏高；行業估值差也達到了歷史相對高位，比如包括汽車、家電、食品醫療和受益於免税的休閒服務在內的大部分消費行業估值較高，而鋼鐵、建材房地產都處於歷史低位。出現一定的震盪甚至下跌，王偉認為也是比較正常的。同時，機構普遍認為今年流動性或邊際收緊，以及近期美國國債收益率上升帶來的擔憂，使得市場遭遇了這一輪顯著回調。

　　雖然本輪迴調似乎不算特別意外，但也讓大批普通投資者、尤其是進場不久的新基民被打了個措手不及。王偉建議從中長期的視角來規劃基金投資，基金不適合像股票那樣做短期交易。同時，要選擇適合自己風險偏好的基金，而且最好能瞭解基金經理的投資理念和過往業績，挑選自己認可的風格。此外，面對資本市場的波動，投資者可以考慮用基金定投的方式攤薄成本。

　　警惕市場的潛在風險

　　開年以來的震盪已經讓投資者們領教今年市場的複雜程度。“今年的股市應該不是單邊的大牛市，也不太可能是大熊市，還是有結構性機會存在。”王偉坦言，今年基金的投資運作難度很可能大過往年，建議投資者適當降低收益率預期。隨着疫苗接種的推進，疫情在全世界範圍內有望被進一步控制，因而經濟也明確處於復甦通道，企業盈利也處於上升態勢。王偉認為，資本市場改革、居民資產配置轉移和外資持續流入等因素，有望繼續支撐股市的長牛趨勢。

　　不過，今年市場面臨的一大風險，可能是流動性的邊際收緊。2020年，為了應對疫情對經濟的衝擊，各國政府紛紛“開閘放水”，較為寬鬆的流動性也助推全球主要股指向好。而隨着經濟的恢復，逆週期政策或將有一定程度的退出，貨幣政策預計保持穩健中性基調，維持流動性合理充裕。王偉建議投資者關注央行貨幣政策收緊的程度和節奏和市場預期之間的差異，但認為流動性出現快速收縮的可能性不高。

　　此外，王偉也表示，永煤事件後城投債違約風險對市場流動性的潛在影響，美國拜登新政府上台後對華關係走向的不確定性，以及通脹上行幅度和持續性是否會超出市場預期，也是接下來會影響市場走勢的幾個重要因素。

　　未來關注四大方向

　　展望未來，王偉表示將重點關注以下四大方向：1)佈局中國製造業的全球崛起 2)深度把握碳中和的歷史投資機遇 3)關注低滲透率產業的成長空間4)挖掘細分賽道的隱形冠軍。

（文章來源：上海證券報）