萬億茅台集團業績曝光！18.2%利潤增速高於往年 “坤坤”們不再“焦綠”？

　　日前，萬億巨頭茅台集團的業績提前曝光了，2020年營業收入、利潤總額同比增長13.7%和18.2%。以此推算，2020年茅台集團的收入達到1140.5億元，利潤總額達744.8億元。

　　雖然茅台集團營收和利潤總額均實現了雙位數增長。但在二級市場上，A股市場的風格早已大變，進入牛年以來，以白酒為代表的“核心資產”被資金拋棄，股價持續暴跌。其中，貴州茅台自高點下跌19%，市值蒸發6300多億元；五糧液跌去21.6%，市值蒸發近3000億元；瀘州老窖跌幅達28%，市值蒸發超1350億元。短短7個交易日，白酒板塊市值蒸發1萬億以上。

　　上週，受股價暴跌的影響，重倉白酒的基金們，也都跌得“焦綠”。千億級基金經理張坤管理的易方達藍籌精選，一週下跌14.09%，難怪網友從“坤坤永相隨”轉為質問“會不會炒股”。張坤管理的另一隻基金——易方達中小盤，累計下跌13.19%。此外，明星基金經理胡昕煒管理的匯添富消費行業，一週下跌14.87%。

　　受基金淨值下跌的影響，不少新基民的資產出現縮水。有網友稱，“我一直以為你是我生活的額外收入，沒想到卻是我的最大開銷。”網絡段子也出來了：“大家把手機朝上，我們便能在繁華都市看到極光。”

　　茅台集團去年營收超1140億元，淨利增18%

　　貴州日報日前發佈《貴州省2020年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2021年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》，該報告透露了茅台集團去年的業績表現，2020年茅台集團營業收入、利潤總額分別增長13.7%和18.2%，該增速超過了茅台集團此前定下的10%的業績增長目標。

　　若以上述兩個數據推算，2020年茅台集團的收入達到了1140.5億元，利潤總額達744.8億元 。2019年度，茅台集團營收為1003.1億元，同比增長15.3%；利潤總額630.15億元，同比增長16.7%。

　　上市公司貴州茅台是茅台集團的主要營收及利潤來源。今年1月初，貴州茅台發佈業績預報，初步核算，2020年度，公司預計實現營業總收入977億元左右，同比增長10%左右；預計實現淨利潤455億元左右，同比增長10%左右。

　　此前披露的三季報顯示，2020年前三季度，貴州茅台實現營收672.15億元，同比增長10.31%；實現淨利潤338.27億元，同比增長11.07%；扣非後淨利潤339億元，同比增長11.03%。

　　白酒股連續大跌，貴州茅台市值蒸發6300多億

　　2020年3月以來，A股核心資產受到機構的追捧，以貴州茅台為首的各種“茅”，開啓了凌厲的上漲行情，這種漲勢一直持續到了鼠年最後一個交易日(2021年2月10日)。數據顯示，2020年3月1日至2021年2月10日期間，貴州茅台累計上漲146%，股價從1050元上漲至2601元，總市值從1.3萬億飆升至3.27萬億。

　　然而，進入牛年以後，A股市場風格突變，以白酒為代表的“核心資產”被資金拋棄，股價持續大跌，這也拖累了大盤指數。統計顯示，牛年以來的7個交易日，滬指累計下跌4%，深成指跌去了9%，創業板指更是大跌14.64%。

　　2月18日(牛年第一個交易日)以來，貴州茅台從高點2627.88元跌至目前的2122.79元，跌幅高達19%，市值蒸發6300多億元，縮水至目前的2.67萬億。

　　五糧液從高點357.19元跌至目前的280元，跌幅高達21.6%，市值蒸發近3000億元，縮水至目前的1.08萬億。

　　瀘州老窖從高點327.66元跌至目前的235.21元，跌幅高達28%，市值蒸發超1350億元，縮水至目前的3445億元。

　　對於白酒股的持續大跌，中泰證券認為，經歷連續兩年大漲後，短期回調實屬正常，主要是資金面、以及市場風格短期切換所致。消費升級的邏輯未變，白酒分化成長的邏輯依舊，名優酒仍處於景氣的通道中。白酒接下來催化劑較多，將陸續迎來年報季報行情、春糖反饋以及名酒十四五規劃細則出台等，看好酒企十四五業績開門紅。

　　華創證券也表示，白酒板塊近期急跌後，業績支撐堅實，4月春糖反饋及季報披露，將成為板塊下一階段新的催化劑。

　　川財證券則認為，前期高位抱團的新能源、白酒等板塊繼續回落，從業績和成長性角度看，新能源和白酒板塊確定性較高，但大多估值都處於高位，風險也相對較高，短期警惕基金贖回壓力。

　　跌得“焦綠”，“坤坤”的基金一週大跌14%

　　上週，受股價暴跌的影響，重倉白酒的基金們，也都跌得“焦綠”。以前，基金都是高高興興的漲上熱搜，如今卻是悽悽慘慘的跌上熱搜。之前受到追捧的“坤坤”等明星基金經理管理的基金，更是“跌媽不認”。

　　千億級基金經理張坤管理的易方達藍籌精選，上週累計下跌14.09%，難怪網友從“坤坤永相隨”轉為質問“會不會炒股”。數據顯示，截至2020年12月31日，易方達藍籌精選的前十大重倉股中，有4只白酒股，分別為貴州茅台、洋河股份、五糧液、瀘州老窖，上述4只股票合計持倉佔比接近38%，張坤此前被網民成為“世界三大知名酒莊之一”，與羅曼尼康帝、拉菲齊名。

　　張坤管理的另一隻基金——易方達中小盤，上週累計下跌13.19%，今年以來的收益率為-1.01%。該基金2020年收益率達84.35%。截至2020年12月31日，易方達中小盤的前十大重倉股中，前4名均為白酒股，分別為貴州茅台、洋河股份、瀘州老窖、五糧液，合計持倉佔比高達39%。

　　此外，明星基金經理胡昕煒管理的匯添富消費行業，上週累計下跌14.87%，今年以來的收益率為-2.52%。該基金2020年收益率為77.52%。截至2020年12月31日，匯添富消費行業的前十大重倉股中，有4只白酒股，分別為貴州茅台、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒，合計持倉佔比達33.54%。

　　受基金淨值下跌的影響，上週不少新基民的資產出現縮水。有網友稱，“我一直以為你是我生活的額外收入，沒想到卻是我的最大開銷。”網絡段子也出來了：“大家把手機朝上，我們便能在繁華都市看到極光。”

　　有網友表示，這幾天，如果看到誰的眉頭都能皺出個三室一廳，請不要繼續問下去，也不要嘆氣，對他們好一點，因為他們手裏的基金已經“跌媽不認”。

　　也有網友安慰：“到幣圈逛一逛，就會知道，股票基金這點跌幅都弱爆了。”

　　針對白酒等股票的大跌，有知名財經大V近日在微博上發起投票“你會贖回基金不？”，截至28日20:30，有5056人蔘與投票，其中40%的網民選擇了“不會，不炒基金，只養基”，有28%的網友選擇贖回。

　　業內人士呼籲，投資有風險，買基需謹慎。投資者應該理性看待短期的波動，不要認為“買基金就馬上能賺錢”，要理性投資，堅持長期持有，避免頻繁交易、跟風行為，無原則的情緒化配置等，多維度考量產品，例如基金經理的超額收益獲取能力、風險控制能力以及風險調整後收益等指標。同時也要匹配自己的風險承受能力，這樣才能大幅提高勝率。

　　在華安基金看來，頻繁的短期擇時，會消耗大量精力，但往往適得其反，而基金定投也許能夠幫助基民克服自我情緒的負面影響。華安基金指出，在市場波動時，建立和堅持一個基金定投計劃，是避免做出短期投資決策的方法。

　　全球最大中國股票基金1月減持茅台

　　全球最大中國股票基金——瑞銀旗下的瑞銀(盧森堡)股票基金-中國機遇(美元)在1月份減持了貴州茅台的股份。截至1月底，貴州茅台為瑞銀中國機遇的第五大重倉股，持股市值為8.16億美元。與2020年底相比，瑞銀中國機遇持有的貴州茅台減少3.66%。

　　截至2月10日，瑞銀中國機遇總規模為174.81億美元，摺合人民幣1128億元，為全球最大的中國股票基金。2021年1月，該基金增持了好未來、阿里巴巴(ADR和H股)，減持了貴州茅台、網易、香港交易所、招商銀行(H股)。

　　不過，有分析認為，3.66%的減持比例，絕對夠不上“重磅”，更無法説明瑞銀中國機遇拋棄了貴州茅台。更可能的是，現在貴州茅台的價格已經漲了不少，減持部分股票，落袋為安而已。

　　此前，全球持有貴州茅台股份數最多的基金——“美洲基金-歐洲亞太成長”基金在2020年四季度減持了貴州茅台。1月18日，據美國資管巨頭資本集團官網，截至2020年底，集團旗下的美洲基金-歐洲亞太成長基金持有貴州茅台716.17萬股，較三季度末的761.18萬股減少45萬股。截至2020年底，該基金持有茅台的市值為21.89億美元，摺合141.95億元人民幣。

　　數據顯示，自1月以來，陸股通就開始不斷減持茅台，截至2月26日，陸股通持有茅台9899.54萬股，持股佔流通股比例為7.88%，連續12個交易日低於8%，上一次低於8%還要回溯自2020年3月30日。

　　市場風格切換，抱團股進入結構性熊市？

　　近期，“抱團股”的普跌，引發了市場對於風格切換、抱團瓦解的擔憂。

　　中泰證券認為，這種抱團現象難以瓦解，背後核心邏輯在於資金逐利是基於價值判斷的，雖然風格短期可能向具備業績彈性的順週期板塊漂移，但拉長維度來看“抱團股”業績增長更具備持續性，並享受其業績持續增長帶來的估值溢價，因此抱團以消費為代表的的優質資產仍是大勢所趨。

　　不過，國泰君安認為，抱團股前期擁有較強的賺錢效應，從而積聚了顯著的估值風險，機構近期已經開始積極進行倉位調整，泡沫刺破後市場短期將持續下行，核心指數亦將受權重股拖累震盪下行。

　　國泰君安指出，在貨幣收緊預期不斷強化的背景下，抱團股極有可能進入結構性熊市，其無論從跌幅或是時間維度短期都難言見底。重要的是，本次抱團股崩盤類似於結構性的2015年股災，下跌之後迎來的是長期配置價值，因此，無論是短期值得配置的中小盤，還是長期重新具備投資價值的白馬股，在本次下跌過後都將迎來投資機會。

　　週期行情在2020年3季度才逐漸展開，受抱團瓦解影響較小。相對地，白酒板塊基本面並未有顯著變化，但高估值刺破後很難判斷階段性底部，建議從配置價值角度出發，等待估值進入合理區間。

　　西南證券表示，市場抱團整體已經告一段落，未來市場將會呈現熱點擴散的趨勢。機構投資者將會重點關注那些估值較低、有安全邊際、同時預期增速又比較高的板塊和個股。

（文章來源：券商中國）