如何判斷一隻基金的潛在風險？

　　近期，市場暴漲暴跌，讓很多持基的基民心情也跟着大起大落，尤其是遇到暴跌時，晚上看淨值，綠刷刷的一片……實在太煎熬了。

　　對於基金持有者的我們來説，肯定是不想自己持有的基金單日暴跌或某個區間跌幅很大，那要怎麼避免自己持有的基金“不要跌那麼多”？或者説跌幅在自己可承受的範圍內呢？今天想跟大家討論一個話題—— 如何判斷一隻基金的“潛在風險”！

　　在我們日常公開可查的資料中，哪些指標或數據比較有利於我們判斷一隻基金的“潛在風險”，小編整理了以下幾個維度，希望對大家有幫助~

　　一個看最大虧損的指標——最大回撤

　　最大回撤，簡單來説就是在過去某一段時間裏，基金淨值從最高處到最低處的跌幅，可以理解為這個區間的內基金的最大虧損。

　　最大回撤這個指標，一定程度上體現了基金在歷史環境下發生的波動情況，對我們瞭解一隻基金歷史表現、基金經理管理這隻基金時控制波動/回撤風險的能力很大幫助。舉個簡單的例子，如果某基金過去3年的最大回撤在20%，那麼基民可以假想下自己是否能夠承受這樣的潛在“虧損”，如果不能接受，那可能並不適合持有這隻基金，可以考慮其他風險程度更低些的產品。

　　通常，持有一隻基金前，建議大家多個維度看歷史業績，最好是有一個完整漲跌行情下的業績和回撤數據，參考性更強些，也有利於我們個人做好未來預期及風險管理。

　　“最大回撤”是最常見的基金風險指標之一，在我們常用的基金銷售平台基本都會用，大家選基金前可以仔細查看對比下。

　　事實上，基金的“最大回撤”數據與基金本身投資標的、策略以及基金經理的投資風格有很大關係，通常來説，股票型基金的回撤會大於債券型基金，看重估值安全邊際的基金經理相對於看重成長性的基金經理來説，前者管理的基金回撤會小一些。所以，在對比基金的最大回撤時，選取同樣類型風格的基金相比才比較有意義。

　　同時，市場行情好壞也影響着基金回撤的幅度。通常來説同一只基金牛市的回撤比熊市要小。比較同類型基金時，觀察相同時間段尤其是下跌市(如2018年的熊市)的最大回撤，更容易掌握基金的回撤風險。

　　觀察基金的“抗跌性”，尤其下跌市！

　　第二維度，我們可以換個視角來看看基金的“抗跌性”。市場下跌或調整時，是幫我們檢驗基金抗跌性最好的時機。

　　具體如何看一隻基金的抗跌性，直觀地理解，我們可以看市場下跌時，該基金跟大盤比、跟同類基金比、跟基準比，它的跌幅是不是更小。

　　可以提取某個市場下跌區間幾個數據的對比，但更建議的是觀察多個下跌區間，因為一個區間的偶然性往往比較大。如果嫌找到“市場下跌區間”這事兒太麻煩，也可以直接看整個會計年度的，比如我們都知道2018年是一個震盪下行的大環境，我們去觀察整個2018年所持倉的基金與同期大盤、基準以及同類基金對比，是否是跌幅更小的。如果更小，説明你的基金是具備一定抗跌性的！

　　以中歐旗下的“中歐新藍籌A”為例，2018年的跌幅明顯低於滬深300指數！

　　2018年中歐新藍籌A&滬深300業績走勢

　　注：中歐新藍籌A數據來源基金定期報告，滬深300指數來源wind

　　以上分析基於的數據，我們可以在各基金銷售平台、基金定期報告中找到，對比多份就能找到我們心中“抗跌性”強的那隻基金。

　　遭遇極端市場時， 重點看看基金的“回彈力”

　　當基金遭遇極端惡劣的市場行情時，大部分基金淨值可能都無法避免受到嚴重打擊。這個時候，我們可以重點看看基金的“回彈力”如何。

　　具體維度上，我們可以通過基金暴跌後淨值能否快速回彈、以及回彈的幅度大小來看。

　　我們拿歷史上醫療行業的“疫苗黑天鵝”事件來舉個實操性的案例，2018年7月中旬後，疫苗事件等多隻“黑天鵝”引發了醫藥整體行業板塊劇烈下行，2018/7/16開始至2019/1/3(區間最低點)，中證醫藥指數跌幅36.40%，很多醫藥主題基金跟隨出現斷崖式的暴跌。

　　中證醫藥指數區間走勢圖

　　來源wind，統計區間20180716-20190410

　　我們從wind統計了全市場89只醫療醫藥行業主題基金(篩選全市場名稱中含“醫療”或“醫藥”的基金)，受黑天鵝事件影響，截至到2018年末，所統計基金平均跌幅仍為-27.41%。

　　在這種暴跌行情下，哪些基金用了更少的時間回彈到了初始淨值呢？

　　我們可以將疫苗事件影響大盤暴跌的前一天(2018年7月16日)淨值作為統計起點，可以通過對每隻基金淨值的跟蹤，來計算每隻基金淨值回彈到起始日的時間，從而暴跌行情下，哪些基金回彈速度更快。

　　除了回彈速度更快，“回彈力”強的基金淨值回彈的幅度也會更大。在此次系列黑天鵝事件中，中證醫藥指數本身修復暴跌的耗時約9個月。為了客觀地比較基金們在大盤修復前的回彈情況，我們分別選取一個月後，三個月後、六個月後這三個時間節點，來統計樣本基金的當日與起始日(2018年7月16日)的淨值漲跌幅。

　　(原始數據來源：wind，小編統計整理)

　　三個時間段，全樣本平均淨值漲跌幅分別為-12.95%，-22.65%和-26.2%。其中回彈幅度最好的表現分別是5.92%、35.5%與69.85%。可見回彈力好的基金，即使在艱難的市場環境下也能取得明顯超額收益。

　　在極端的市場環境下，能夠儘早逆勢回彈的基金往往具有強大的選股能力，優秀個股對於黑天鵝事件的抵禦性更高，擅長挖掘這類牛股的基金回彈能力更佳，也就具有更強的風險抵禦能力。

　　從風險維度，優化自己的持倉基金

　　如果我們需求已經很清楚了，想從風險控制的角度優化自己的持倉基金，提升整個賬户的抗風險性。有幾個更加直觀的指標可以快速使用起來。

　　各大基金銷售渠道都會有的“最大回撤”(剛剛已經介紹過了)、“波動率”和“夏普比率”三個指標，波動率反應的是基金回報率的波動幅度，指過去一段時期內，基金每個月的收益率相對於平均月收益率的偏差幅度的大小，越低説明波動控制越好；夏普比率代表投資人每多承擔一分風險，可以拿到幾分超額報酬：若大於1，代表基金報酬率高過波動風險；若為小於1，代表基金操作風險大過於報酬率。

　　可以選中兩隻基金，直接對比這3個指標，看數據大小做判斷。當然，一定是基於同類型基金的對比。

　　在起伏不定的市場中，每一次調整都是對基金的測試。瞭解基金的潛在風險，才能更瞭解基金本身。

　　A股單邊上行不是常態，看清基金在市場“百態”中的樣貌，才能幫助我們減少追漲殺跌，堅定持有優秀的基金，提升自己的持基體驗！

（文章來源：中歐基金）