相比掛鈎市值，高管薪酬更應掛鈎的是公司業績

“民生銀行董事會已經超齡服役。將來誰主持民生大局我都支持，但以董事長為首的管理層的收入，必須與公司市值掛鈎。”6月5日，在民生銀行董事會換屆前夕，該行明星股東/現任非執行董事、巨人網絡董事長史玉柱在微博發聲。

史玉柱提出這樣的建議，顯然是反映了部分投資者的心聲的。畢竟管理層的收入問題是市場非常敏感的一個問題，而從最近幾年上市公司管理層的收入來看，確實讓投資者感到心寒。一方面是投資者在二級市場上虧損嚴重；另一方面是上市公司的管理層卻拿着高額的薪酬，而且有的上市公司業績一般，甚至虧損，但管理層仍然拿着高薪。這種局面，顯然是投資者不願意看到的，而且管理層拿着這種高薪也不盡合理。

也正因如此，史玉柱的建議有其合理性的一面。通過將管理層的收入與市值掛鈎，可以讓管理層更多地關心公司股票的走勢，把管理層的利益與投資者的利益緊密地結合在一起。而不是像當下某些公司的高管，完全對公司股票的走勢置之不理，絲毫不關心投資者的利益。因此，史玉柱的建議在很大程度上反映了二級市場投資者的心聲。由於史玉柱本身也是民生銀行的股東，所以，史玉柱提出這樣的建議也是可以理解的。

但史玉柱的建議卻並不妥當，或不完全妥當。雖然史玉柱的建議代表了二級市場投資者的利益，但卻很容易讓公司管理層走向一個極端，即過度關注公司股價的走勢，一切以公司股價的走勢為中心。為此，不排除管理層與機構之間形成內幕交易，達到操縱公司股價的目的。通過操縱股價達到推高公司股價的目的。而這種操縱股價的做法，不僅嚴重違法，而且還在很大程度上增加了股票的投資風險。在公司業績不佳的情況下，一味推高股價，其投資風險的增加是顯而易見的。

而且對於管理層來説，這種將管理層的收入與市值掛鈎的做法也不太公平。作為上市公司管理層，確實應該關心公司股價的走勢，關心公司投資者的命運，但公司股價的變動在很大程度上是由市場來決定的，這是不以公司管理層的意志為轉移的。而作為公司管理層來説，最主要的職責是搞好企業的經營，提高公司的效益。但公司業績的提高並不必然帶來公司股價的上漲，因此，在公司股價的變動方面，管理層也是愛莫能助。因此，把管理層收入與公司股票市值掛鈎的做法，對於管理層來説其實並不公平。

不僅如此，這種掛鈎還有可能起到負面作用。比如，股市進入熊市的時候，絕大多數股票的價格是下跌的，這也意味着公司市值是縮水的。如果將管理層收入與市值掛鈎，這意味着管理層的收入也一定是縮水的。在這種情況下，管理層是不是可以不抓經營、不抓業績了呢？畢竟收入的下降是肯定的，管理層還努力個啥呢？

又比如，在管理層收入與市值掛鈎的背景下，也不排除上市公司盲目併購、亂蹭熱點的可能性。結果收購進來一堆垃圾資產，成為企業發展的包袱。但這種做法，公司股票的市值在短期內做上去了，管理層的收入也增加了，但因此留給公司發展的後患卻是很大的，甚至把公司拖垮。這種做法對公司的發展顯然沒有好處，只有壞處。

因此，史玉柱建議將管理層的收入與市值掛鈎，這是不可取的，或者説是不完全可取的。當然，目前上市公司管理層的收入分配不公平，這是一個現實問題，這個問題需要引起重視，也有必要與投資者的利益掛鈎。但管理層收入掛鈎的因素應該是多方面的，而不單純只是與市值掛鈎。比如，還應該與上市公司的業績掛鈎。這個應該是最主要的。只有業績優秀的上市公司管理層才能領取高額的薪酬收入，也只有業績大幅增長的上市公司，其管理層的收入才能大幅增長。在管理層收入與公司業績掛鈎的基礎上，再將管理層收入與市值掛鈎，這個顯然更加合理，也更有利於激發管理層搞好經營、提高上市公司業績，這對於公司的發展更加有利。

財經評論人 皮海洲 編輯 孫勇 校對 李世輝