（一）主要關注合併現金流量表（母公司現金流量表價值不大）
（二）觀察傳達的異常信息
（三）經營活動現金流量中的異常現象
1.持續的經營活動現金流淨額為負
2.雖然淨額為正，但主要是因為應付帳款和應付票據的增加：企業資金鍊斷裂前的徵兆
3.淨額遠低於淨利潤——提示可能存在利潤造假
（四）投資活動現金流量中的異常現象
1.購買固定資產、無形資產支出，持續高於經營活動現金流淨額，企業持續借錢維持投資行為（要麼管理層對項目超有信心，要麼管理層有必須流出現金的特殊原因）
2.大量現金是因為出售固定資產或其他長期資產獲得的：企業衰敗的標誌
（五）籌資活動現金流量中的異常現象
1.企業取得借款收到的現金，遠小於歸還借款支付的現金：可能透露銀行降低了對企業的貸款意願，使用「騙」回貸款的手段
2.支付了明顯高於正常水平的利息或中間費用，體現在「分配股利、利潤或償付利息的現金」科目和「支付其他與籌資活動有關的現金」科目：可能意味着企業遇到生存危機
（六）通過現金流量表尋求優秀企業
1.經營活動產生的現金流量總額>淨利潤>0
2.銷售商品、提供勞務收到的現金>營業收入
3.投資活動產生的現金流量淨額>0，且主要是投入新項目，而非用於維持原有生產能力
4.現金及現金等價物淨增加額>0，可放寬為排除分紅因素，該科目>0
5.期末現金及現金等價物餘額>有息負債，可放寬為期末現金及現金等價物＋應收票據中的銀行承兑匯票>有息負債
（七）分析現金流量表應制作三張圖
1.經營活動現金流量與淨利潤歷年對比表：幫助觀察經營現金流淨額是否為正，是否持續增長、淨利潤的含量如何
2.銷售商品、提供勞務收到的現金與營業收入歷年對比表：幫助觀察營業收入是否正常，營收的增長是否是通過放寬銷售政策達到的
3.現金餘額、投資支出、現金分紅和有息負債歷年對比表：幫助觀察現金是否足以支持投資和籌資活動，瞭解公司用以支撐投資和籌資活動的現金來源是否合理。
説明：
1.經營活動現金流淨額（＋或－）
2.投資活動現金淨額（＋或－）
3.籌資活動現金流淨額（＋或－）
4.要數年財報數據皆是如此，才可看出並認定企業秉性，一兩年的偶然數據不具有代表性
5.注意：＋代表現金流入，－代表現金流出
（一）＋＋＋型（妖精型）
1.要麼即將開展大規模的對內對外投資活動，正籌本錢
2.要麼借上市公司圈錢：檢查是否即將進行大規模投資計劃
3.投資建議：遠離
（二）＋＋－型（老母雞型）
1.經營活動現金流為＋，代表企業經營活動良性
2.投資活動現金流為＋，可能以前投資的股利或利息收入，也可能是變賣家當（可能性較小）
3.籌資活動現金流為－，可能是還債，也可能是分紅或回購股票回報股東
4.企業特點：經營和投資處於收穫期，企業不再繼續擴張，近似一隻穩定產生現金的債券
5.投資建議：低市盈率、高股息率的話，可以持有
（三）＋－＋型（蠻牛型）
1.企業特點：經營活動良性；企業將經營活動掙得錢和借債、出讓股權籌來的錢全部投資擴張
2.重點考慮的因素：投資項目前景如何；企業經營現金流入和籌資現金流入是否能夠支撐企業擴張（借債籌資：顯示企業對項目的信心、企業對現有股東負債的表現、考慮債務期限、數量；股權籌資：思考企業對項目收益率是否有足夠的信心、是否因借不到錢才被迫低價出讓股權）
3.投資建議：慎重
（四）＋－－型（奶牛型）
1.企業特點：經營活動良性；企業正在擴張；企業在還債或回報股東
2.重點考慮因素：模式是否可持續；投資項目前景
3.可持續：經營現金流大於投資現金流與籌資現金流（不包括分紅）的總和：典型奶牛型
4.不可持續：經營現金流小於投資現金流與籌資現金流（不包括分紅）的總和：隨時可能變成蠻牛型
（五）－－－型（大出血型）
投資建議：遠離
（六）－－＋型（賭徒型）
1.企業特點：經營活動收不到錢；靠籌資度日；不忘持續下注力求翻本
2.投資建議：看投資目標前景；看管理層品性
（七）－＋－型（混吃等死型）
1.企業特點：經營活動收不到錢；債主逼債；投資活動尚有錢收（靠變賣家當：混吃等死型；靠之前投資的公司經營活動分紅：相當於經營活動現金流為正，整容後的老母雞型，需重點關注：現金及現金等價物淨增加額是否為正；採取什麼措施堵住出血點）
2.投資建議：不建議投資
（八）－＋＋型（騙吃騙喝型）
企業特點：經營活動收不到錢；能從市場籌到錢；投資活動尚有錢收（靠變賣家當：騙吃騙喝型；靠之前投資的公司經營活動分紅：相當於經營活動現金流為正，變成妖精型企業，重點關注同妖精型企業）
（一）展示企業現金活動的三大板塊
1.籌資活動現金流
（1）現金流入
a、吸收投資收到的現金
b、取得借款收到的現金
c、發行債券收到的現金
d、收到其他與籌資活動有關的現金
（2）現金流出
a、償還債務支付的現金
b、分配股利、利潤或償付利息支付的現金
c、支付其他與籌資活動有關的現金
2.投資活動現金流
（1）現金流入
a、收回投資收到的現金
b、取得投資收益收到的現金
c、處置固定資產、無形資產收回的現金淨額
d、處置子公司及其他營業單位收到的現金淨額
e、收到其他與投資活動有關的現金
（2）現金流出
a、構建固定資產、無形資產支付的現金
b、投資支付的現金
c、取得子公司及其他營業單位支付的現金淨額
d、支付與其他與投資活動有關的現金
3.經營活動現金流
（1）現金流入
a、銷售商品、提供勞務收到的現金
b、收到税費返還
c、收到其他與經營活動有關的現金
（2）現金流出
a、購買商品勞務支付的現金
b、支付給職工以及為職工支付的現金
c、支付的各種税費
d、支付的其他與經營活動有關的現金
（二）兩種現金流量表
1.現金流量表的編制
（1）以利潤表為基礎。先假定利潤表上所有收入都已足額收到現金，所有支出同樣足額支付現金：得出現金流量表的雛形
（2）以資產負債表為參照。收入科目中應收、預付增加或減少，都需要調整現金支出假設
（3）最後彙總企業投資和籌資活動現金流情況。固定資產、無形資產、存貨的變化，調整投資活動現金流淨額；長期債務、股本等變化，需要調整籌資活動現金流淨額
（4）現金流量表不是企業流水賬結果。用現金流量表質疑利潤表和資產負債表是不靠譜的
2.營業收入角度的現金流量表
非專業人士，很難在營業收入與銷售收到的現金額之間建立可信的驗證關係
3.淨利潤角度的現金流量表
（1）搜索「現金流量表」找到「現金流量表補充資料」
（2）從淨利潤數字反推經營活動現金收入淨額
第一步：凡是從淨利潤中扣除的但本期沒有實際支付的現金，一律加回去：資產減值準備、折舊攤銷、資產報廢損失
第二步：把淨利潤中與經營活動無關的收入一律減去：投資收益、利息收入
第三步：把經營活動中沒有包含在成本里的現金支出減去：遞延所得税資產、增加了存貨、增加了應收、支付了應付
4.兩種現金流量編織方法
（1）直接法：從營業收入角度編制現金流量表：瞭解現金來源和出處，預測企業現金流未來前景
（2）間接法：從淨利潤倒推的編制方法：瞭解淨利潤與經營活動產生的現金流量存在差異原因，分析淨利潤質量
（三）經營活動現金流中的關鍵數字
1.經營活動現金流量淨額
（1）本身數額意義
<0，企業入不敷出
=0，企業現金流勉強維持當前規模經營活動；沒有剩餘積累構建新的固定資產和無形資產；伴隨資產設備老化，企業競爭力將不斷衰減
>0，小於折舊攤銷：企業現金流可以維持當前規模經營活動；沒有剩餘積累構建新的固定資產和無形資產；不具備更新升級能力
>0，等於折舊攤銷：無法為擴大再生產提供現金；只能一直維持當前規模
>0，大於折舊攤銷：不僅能正常經營；能為企業擴大再生產提供資產；具有潛在成長性
（2）「經營活動現金流淨額/淨利潤」數額意義
持續大於1：公司淨利潤全部或大部分變成現金；有些公司折舊高但並不支付現金的，也會出現此情況，如水力發電公司；房地產公司不適用
持續小於1：淨利潤質量不好，甚至可能生意越大日子越難過；可能是賒銷賣貨造成的，從應收票據、應收賬款獲得證實；可能是存貨大量積壓造成的，對比存貨變化值證實
2.銷售商品、提供勞務收到的現金
「銷售商品、提供勞務收到的現金/營業收入」數值
通常狀態：
大於1：説明銷售大部分款項已經收到
小於1：説明大量款項被作為應收賬款欠着
（四）投資活動現金流
1.投資活動現金流出的兩種情況：投給自己，形成固定資產、無形資產；投出去，購買股票、債券，組建子公司
2.投資活動現金流入的兩種情況：賣家當；投資分紅或利息
3.數額為負數：表明企業處於花錢擴張階段，要關注的因素：投資項目是否在企業能力範圍內；要看投資回報率是否顯著高於社會資金平均回報水平；分析企業投資資金來源是自產現金還是籌集現金
4.數額為正數：表明企業處於收縮或擴張速度放緩階段
（五）籌資活動現金流
1.權益性籌資：發行價反映市場對企業價值及成長性的估計，可作為自己對企業估值的參考
2.債務性籌資：幫助評價企業的安全性，債務性籌資利率越高的，市場對企業信用評價越低
（一）部分概念
1.每股收益
（1）基本每股收益:股本為現有股本
（2）稀釋每股收益：股本為現有股本＋潛在股本（包括髮行在外的認股權證、股份明權、可轉俱等）
2.其他練合收益：不計入淨利潤，但直接計入資本公積的利得和損失
如：可供出售金觸資產公允價值變動
如：金融資產重分類造成的利得和損失
如：權益法計算的長期股權投資因非經營因素而發生的淨資產變動
3.歸屬母公司股東的綜合收益＝其他綜合收益＋淨利潤
目的：提醒股東淨資產中還存在一些不屬於利潤的、與每股收益無關的價值變動
（二）創造利潤的過程
1.區分兩種核算方法
（1）收付實現制：日常生活核算方法
a、原則：以現金的收和支來界定收入和費用
b、收入：收到手上的現金
c、扭用：支出去的現金
（2）權責發生制：企業會計核算方法
a、原則：以權利或責任的發生來確定收入和費用
b、收入：應該得到的收入
c、費用：應該支出去的費用
2.營業收入的確認原則
瞭解企業營業收入確認原則相當重要，第一次閲讀某公司財報時一定要看。輸入「滿足以下條件時確認」進行搜索
3.毛利潤重點關注
（1）營業成本與主營業務收入的比值
營業成本：報表期內公司為銷售，從資產負債表存貨科目搬走存貨的價值
（2）毛利潤＝主營業務收入一營業成本
（3）毛利率＝毛利潤/主營業務收入
a、與同行業企業比較，遠高出同行業的企業，要麼是業內強者，要麼是造假騙子
b、毛利率提高，先找原因，再思考變化是否可信
原因 1：成本下降
原因 2：位價上升
c、毛利率下降，先找原因，再思考變化是否可信
原因 1：成本增高
原因 2：售價下降
4.企業獲得利潤的三種模式
（1）茅台模式。代表產品競爭力強弱；關注產品口碑、競爭品替代的可能
（2）沃爾瑪模式。代理管理層運營能力的高低；關注管理層的變動
（3）銀行模式。代表企業承擔的風險大小；關注宏視經濟、資金供需等
5.營業總成本
（1）適用「配比原則」：在確定利潤的特定期間，銷售收入要與其對應的成本和費用相互配比
（2）營業税金及附加：營業過程中無論是否盈利都要繳納的税費
（3）營業費用
a、銷售費用：為銷售商品或服務產生的費用：廣告費、促銷費、銷售機構固定資產折舊
b、管理費：與企業管理環節相關的費用：工會經費、職工教育經費、行政開支、董事會經費、計提的各類準備（就是一個垃圾筐）
c、財務費用觀察重點：重點觀察企業歷史營業費用變化趨勢，與同行業差異等
（4）資產差值損失
a、用資產減值損失計提操縱利潤的手法。不提或少提，增加當期利潤；多提，減少當期利潤，以後轉回增加後期財報利潤；一次性計提減值損失，降低資產賬面值，從而減少後期折舊和攤銷，增加後期財報利潤
b、科目數字的説明。科目數字為正：代表有一筆資產減值損失產生；科目數字為負：代表某筆計提減值損失的存貨、壞帳或債權，又被收回了；科目數字小：正常
c、陷阱：經常出現正或負的大額數字：要麼公司調控報表，要麼減值測試水平太差
（5）其他收益：公允價值變動收益、投資收益、匯兑收益
6.營業利潤：淨利潤
（1）淨利潤＝營業利潤＋營業外收支淨額－所得税
（2）營業外收支
a、營業外收入：與主營業務無直接關係的偶發性收入：非流動性資產處置利得、非貨幣性資產交換利得、出售無形資產收益、債務重組收益、政府補助、債權人放棄債權、企業合併損益
b、營業外支出：與主營業務無直接關係的偶發性支出：非流動性資產損失、非貨幣性資產交換損失、債務重組損失、公益性捐贈支出、行政罰款、固定資產盤虧、報廢、毀損
c、陷阱：這個數值不要太大，如果企業利潤主要部分經常來自營業外收入，背後有陷阱的可能性較大
（3）淨利潤並不是公司掙到的錢：現金流量表的「經營現金流淨額」/淨利潤。比值連續數年大於 1：發現印鈔機幾率大；比值連續數年小於 1：要警惕找原因。
五、速讀利潤表
（一）關注四個要點
營業收入、毛利率、費用率、營業利潤率
（二）營業收入
1.意義：展示企業經營狀況和發展趨勢
2.企業增長方式
（1）潛在需求增長：可靠性最強
（2）市場份額擴大：要評價競爭對手的強弱
（3）價格提升：要評估消費的替代性強弱
3.不僅要看營業收入絕對數增長，還要看增速是否高於行業平均水平
4.容易被忽略的常識：持續的增長相當艱難，要防止過於樂觀
（三）毛利率
1.高毛利率：意味着公司的產品具有很強的競爭優勢，替代品少或替代成本高
2.低毛利率：意味着公司的產品存在大量替代品且替代成本低
3.投資建議：選擇同毛利率的企業
4.高低標準。40％ 以上：企業具有某種持續競爭優勢：信息技術行業、醫藥生物行業、食品飲料行業、餐飲旅遊行業、文化傳播行業、房地產行業；40％ 以下：企業處於高度競爭的環境中；20％ 以下：不建議投資
（四）費用率
1.計算公式
（1）費用率＝費用／營業總收入
（2）費用＝銷售費用十管理費用＋財務費用
（3）老唐公式：單獨考慮財務費用
財務費用為正（利息收支相抵後，是淨支出）：一起算費用率
財務費用為負（利息收支相低後，是淨收入）：只用“銷售收入＋管理費用”算費用率
2.費用率是用來排除企業的
（1）警惕 1。費用率較高的公司：產品缺少接力，必須要營銷推力完成銷售；對管理能力要求極高；費用率劇烈變化的公司：銷售策略不穩定
（2）警惕 2。管理費用增長比例大於營業收入增幅，要找出發生了什麼變化，尤其需要注意已經連續出現小額淨利潤的公司
（3）警惕 3。觀察「費用/毛利潤」的比率，30％ 以內：優秀企業；30一70％：有一定競爭優勢的企業；70％ 以上：關注價值不大的企業
3、對研發費用的辯證思考
（1）辯證問題:高研發費用企業。可能風險大，經營前景不明；可能成功回報巨大
（2）建議：學習「凱利公式」，合理管理資金，應對高波動性和高不確定性
（五）營業利潤率：重點關注對比歷史變化
營業利潤率上升，要思考是因為售價提升？提價會不會導致市場份額下降？
營業利潤率上升，要思考成本下降？成本是全行業一起降，還是公司獨降？原因是什麼？是一次性影響還是持續影響？
營業利潤率上升，要思考費用控制得力？有沒有傷及公司戰鬥力？是一次性費用減少還是永久性的費用減少？競爭對手是否可以採用同樣行動？
（六）最後一步
確認淨利潤是否變回現金回到公司賬户。經營現金流淨額／淨利潤，持續大於 1，是優秀企業。