外匯天眼APP訊 : 循着牛市啓航的味道，券商股扛起了領漲的大旗，中信建投證券這個二級市場上的“妖股”，近期持續大漲，終於在7月3日早上開盤，超越中信證券成為A股市值最高的券商股。
7月2日收盤，中信建投A股市值達到2775億元，較龍頭中信證券A股市值差距不足10億元。而今天早上，中信建投再次以漲停態勢開盤，一舉超越中信證券坐上A股券商市值規模“頭把交椅”。截至券商中國發稿，中信建投A股市值2886億元位居第一，中信證券以2827億元市值暫居第二。
從流通盤來看，中信建投目前流通A股有8.64億股，是排名倒數第六的券商股，較受遊資歡迎；從基本面來看，中信建投證券業績漲幅在大型券商中排名前列，且投行業務是其優勢業務；從消息面來看，近期頭部券商合併傳聞頻頻傳來，資本市場用實際行動表達支持。
不過值得注意的是，就在本月和今年9月，中信建投將迎來大規模解禁，或許面臨估值迴歸。
中信建投成為A股券商市值最高個股
7月3日，中信建投繼續大漲，近乎以漲停態勢開盤，一舉超越中信證券坐上內資券商市值規模“頭把交椅”。截至券商中國發稿，中信建投A股市值2886億元位居第一，中信證券以2827億元市值暫居第二。
自2019年以來，中信建投A股股價就處於瘋狂上漲態勢，區間漲幅超過400%，位居券商股漲幅第一，在所有A股個股中漲幅排名前50(含科創板個股)。其中，中信建投2019年年內漲幅達171.81%，從11.29元大幅度上漲到30.40元；2020年以來漲幅又已經超過50%，雖然3月份以後受疫情等多重因素影響，震盪回落，但6月19號開始，中信建投證券再次開啓猛攻態勢，僅9個交易日漲達到36.62%。
同時，中信建投也是A/H股溢價率最高的券商股，至2日收盤，溢價率超過370%。7月3日，中信建投A股股價一度衝到47.5元，但港股股價僅為11.3港元，溢價率超過400%，遠超同行業個股。
在資本市場改革快速推進的當下，券商股倍認為受益。但是中信建投證券的表現還是大大超出了同行業平均水平，分析人士認為，流通盤小是中信建投大漲的主要原因，中信建投目前流通A股有8.64億股，是排名倒數第六的券商股，僅較中銀證券、紅塔證券、中泰證券、華林證券等個股多，較受遊資的喜歡。
而從業績面來看，中信建投證券業績表現非常亮眼，就2019年業績來看，公司營業收入為136.93億元，較去年同期增長25.54%；歸母淨利潤為55.02億元，較去年同期增長78.19%。今年一季度，受國內外疫情衝擊影響，國內券商淨利潤普遍下滑，但是中信建投證券實現營收43.82億元，同比增41%；歸母淨利潤19.51億元，同比增31%，業績表現十分優良。
投行業務是中信建投證券的拳頭業務，就2019年業績來看，中信建投證券承銷業務收入在行業排名第二，僅次於中信證券。投行業務被視為券商業務的“發動機”，而中信建投證券在審項目和儲備項目數量均居行業前列，在資本市場改革加碼、註冊制快速落地等因素作用下，投行業務備受市場矚目。
頭部券商合併傳聞頻現
再來看消息面，從4月份開始，外媒就報道稱中信證券和中信建投證券合併傳聞，7月2日，A股大漲，兩大券商龍頭合併的消息再度傳來。據外媒報道，中信證券母公司中信集團將作為主收購方，從中央匯金手中購買中信建投的股份，從而成為其最大股東，相關細節仍在敲定中，但中信證券和中信建投內部均同意了這項合併計劃。
雖然兩家券商昨天深夜均予以澄清，但是資本市場還是率先“投票”支持了這場“醖釀階段”的合併。從近七天北向資金流向來看，中信建投與中信證券北向資金淨買入分別為5.71億元、3.94億元。
有分析人士認為，從公司規模和業績表現來看，中信建投證券的A股股價確實被嚴重高估，建投股價一直不跌，或許就是市場對大型券商合併存有期待。如果中信建投不被合併，它的股價確實沒有更強的支撐。
曾遭遇看空研報，今年有大規模解禁
去年3月份，就在中信建投股價大漲之際，華泰證券曾對中信建投出具“看空”研報。研報指出中信建投估值遠高於同梯隊券商和國際投行，有下行風險，下調至“賣出”。
報告認為，中信建投A股2019年PB估值4.5倍(樂觀假設下業績預測)，顯著高於同梯隊券商當前1.4-2倍PB和國際投行1-2倍PB估值水平。PB估值存在較大下行風險，下調至“賣出”評級。當時，華泰證券給出中信建投半年內的合理股價為13.86-17.33元/股，其中已經包含了次新股上市券商的估值溢價。但是市場顯然沒有聽信研究分析的“建議”，建投股價短暫下挫後繼續高歌前進。
中信建投A股股價高估已是業內公認的事實，而在國內賣方研究市場，不出具研報就意味着對其股價的一種判斷。記者不完全梳理，去年下半年以來，幾乎未見到有券商研究機構再次出具關於中信建投的個股研報。
需要注意的是，今年中信建投近期面臨估值迴歸。即今年有兩次大規模藉此，7月份有3億股解禁，解禁股佔流通股本比例為34.71%；9月份有1.51億股解禁，解禁股佔流通股本比例為17.43%。上述解禁股佔總股本的比例超過5%，到時候中信建投流通股數量大增，股價面臨估值迴歸。
近期券商股大漲的背後邏輯
在滬指成功站上3000點大關後，市場更是呈現出四大“牛市”信號。
信號一：券商股再掀漲停潮，資金瘋狂湧入大金融板塊，成為全市場最為吸金的板塊。
信號二：兩融餘額疊創新高，槓桿資金跑步進場。自六月以來，兩融餘額大增接近千億，同時場外配資近期也活躍起來。
信號三：7月2日，兩市成交破萬億大關。
信號四：北向資金大舉進場，昨日淨買入171.15億元，創6月19日以來新高。數據顯示，截至今天11:06，北向資金實際淨買入額超100億元。
近段時間來，券商股迎來大爆發，有着“牛市晴雨表”的券商板塊，近日大漲背後有何深層次邏輯呢？分析人士認為至少有四大因素：
一是股權質押風險下降，近期多家上市公司解除質押，券商可以有更多資金來做信用業務，增加入市資金。2018年，股權質押被視為券商最大風險點，但是2019年以來，這個風險逐步緩解。截至2020年6月，市場質押股數佔總股本比自2018年底大幅下調約2%，質押規模連續17個月遞減，目前呈現穩步下降的態勢，大股東質押股數與其佔總股本比均持續下降。目前A股市場情緒相對企穩，股權質押風險整體可控；
二是連日來兩市成交量逐日增加，甚至在2日突破萬億大關，兩市交易量規模放大，利好經紀業務。同時首輪基金投顧業務試點券商已經獲批，財富管理轉型出現實質性突破；
三是A股表現向好，利好券商自營業務；
四是再融資新規已經出台，創業板註冊制快速落地，新三板精選層也在加速推進，利好投行業務，利好券商的未來發展。