利率下行正以可見的速度影響保險資產端配置。
以保險資金配置的一類主要非標產品保險債權計劃來説，昔日6%以上的收益率難覓，今年，收益率更是跌破5%關口，到了4.5%一線的水平。這是債權計劃五年來的新低點。
與此同時，前幾年成立的債權計劃，在近來融資主體最新提款時，還出現了收益率調降的情況，無疑對險資的配置帶來更大的挑戰。
保險資管人士感慨，以前是“6%以下的不配”，如今是“5%以下也不得不配”。
收益率降至4.5%、4.6%
7月20日，一家大型壽險公司披露兩項關聯交易債權計劃投資，兩項債權計劃的預期收益率均在5%以下。
其中一項投資為河北建投城鎮化基礎設施債權投資計劃，本產品10年期，預期收益率4.6%。其表示，當前10年期中債企業債到期收益率(AAA)水平為4.013%，本產品預期收益率屬合理範圍。
另一項投資為投向上海城投控股長租公寓債權投資計劃，投資期限7年，預期收益率4.5%，當前5年期中債企業債到期收益率(AAA)水平為3.1561%，本產品預期收益率屬合理範圍。
債權計劃收益率高低，與融資主體的信用資質、增信狀況以及投資期限等因素相關。上述兩項債權計劃預期收益率僅分別4.6%、4.5%，這創下公開信息中險資債權投資計劃收益率的低點。
不斷下行至五年低點
縱觀過去幾年，保險債權計劃的收益率已明顯下行，前幾年7%乃至6%收益率的債權計劃已難覓蹤影。
中國保險資產管理業協會此前發佈的數據顯示，2015年基礎設施債權計劃平均收益率為6.61%、不動產債權計劃平均收益率為7.25%；到了2017年，實際註冊債權計劃平均投資收益率為5.78%。
2018年，據保險資管業人士介紹，2018年初的收益率普遍在6%以上，2018年末基本維持在5.8%，不過優質項目已經到了5.5%左右。不過當年，保險資管業界普遍認為收益率在6%這一關口附近是比較正常的。
券商中國記者據公開信息不完全統計，2019年，多數債權計劃的收益率降至6%以下，5%的收益率並不罕見。
2020年以來，公開信息可見的幾個債權計劃信息顯示，大體趨勢是圍繞5%下行，在上述兩項債權計劃之前，曾在1月份出現5.05%收益率的債權計劃產品。總體上，收益率處在過去五年中的低位。
再提款時收益率下滑
不僅新設立的債權計劃收益率在下行，還有已成立債權計劃，在融資方後續提款時，調降收益率的情況。
如，某人身險公司披露，公司曾於2018年12月28日認購同系統資管公司發行的青島國信金融中心項目不動產債權投資計劃，該不動產債權投資計劃擬募集額度為不超過20億元，投資於融資主體青島國信財富發展中心建設有限公司所負責的青島市嶗山區青島國信金融中心項目的開發建設。
這一債權計劃期限為5+2年，該公司認購該不動產債權投資計劃金額為3.3億元，首次提款金額為0.66億元。
一年後，該公司2019年12月26日又與資管公司簽訂補充協議，對該不動產債權投資計劃進行第二次提款，本次提款金額為0.82億元。同時，由於市場利率下行等因素影響，該不動產債權投資計劃年化預期投資收益率由原5.79%/年(税前)下降至5.05%/年(税前)。
全年壓縮配置期限、階段性提高可投資級別
過去幾年，隨着債權計劃發行成熟，而且債權計劃的收益率較高、期限也較長、對資本佔用較少，保險資金對債權計劃的投資偏好很高。如今，債權計劃的收益率降至5年低位，給險資配置帶來較大壓力。
考慮到2020年債權計劃收益率處在過去五年中的低位，有大型保險資管機構的投資策略是全年整體儘量縮短配置期限，待利率修復回升之後再做大力配置。
另外，還有一些險資採取了階段性提高可投資級別的方式，應對今年的債權計劃收益率下行。
券商中國記者瞭解到，部分險資一度對收益率6%以下的債權計劃是不配置的，而隨着收益率下行趨勢確定，如今對5%以下收益率的債權計劃，也不得不配。有保險資管人士稱，大型保險機構而言，4.7%以上的債權計劃，可以積極配置。
有大型保險資管機構判斷，今年包括債權計劃在內的非標金融產品，收益率低點大概率會出現在三四季度，因此年初的一季度和二季度儘可能加大了配置，在後期低點時相對減緩配置節奏。
【來源：猜猜財來】
聲明：轉載此文是出於傳遞更多信息之目的。若有來源標註錯誤或侵犯了您的合法權益，請作者持權屬證明與本網聯繫，我們將及時更正、刪除，謝謝。 郵箱地址：[email protected]