黑石重金收購Ancestry，瞄上的不僅是消費級基因檢測市場，更是大量基因數據帶來的醫療健康潛力。
值得注意的是，Ancestry創立之後的頭三十年時間都是在做家譜溯源業務，直到2012年才轉型推出基因檢測業務。這樣一家半路出道的基因檢測公司，如何能被已在醫療健康行業投資80多筆的全球私募巨頭黑石看上？
Ancestry發展史：出版業、家譜溯源到基因檢測
在得到良好反饋後，Ancestry於第二年開始進行雜誌“Ancestry Newsletter”的出版發行。從1984年到1994年，此雜誌質量不斷提高，從一開始的小型家譜產業通訊，發展到四色68頁的雙月刊，在家譜學的專業領域留下了良好的聲譽。
1996年，Ancestry網站上線。隨後公司重心逐漸轉移，以原有網站為基礎，建立了全美最大的線上家譜數據庫訂閲服務平台。
通過蒐集並錄入美國百餘年來的人口普查數據、移民數據、報紙新聞等信息，Ancestry花費大量時間，建立了一個規模可觀且內容翔實的數據庫。藉助這個數據庫，用户可以在其旗下的多個網站上查詢到自己的祖輩信息、祖先的戰爭信息以及一些相關的家庭故事。
這正好擊中了美國用户的痛點。眾所周知，美國是一個移民國家，其許多居民的家族信息已經在流離和戰亂中散失。因此，查找自己的祖源、瞭解祖先們的經歷便成為了一項兼具娛樂性和現實意義的活動。
在Ancestry上，用户不僅能尋找自己祖先移民、生活、戰爭的蛛絲馬跡，還能借助網站直接繪製家族樹，完善家譜。另一方面，用户在網站上的活動也能為Ancestry補充新的訊息，從而完善公司的信息提供能力。
不過僅依靠資料收集和利用，顯然不能支撐一家公司的持續發展。隨着時代的發展，人們説起家族與傳承，便不可避免地想到遺傳。而談及血緣關係，最有證明效力的便是基因檢測。
Ancestry顯然也意識到了這一點。2012年，該公司收購家譜行業的競爭對手GeneTree。同年Ancestry DNA正式上市，這款消費級基因檢測產品針對用户的祖源相關DNA進行設計，購買者收到試劑盒後只需在家採樣並寄回，大概一兩個月即可得到檢測結果。
收到結果後，用户便可以在APP上查看自己的祖源地，並且找到與自身可能有親緣關係的其它用户。基因和Ancestry的數據庫在這一產品中相輔相成，給用户帶來了更好的應用體驗。
在基因家譜產品獲得成功以後，該公司高歌猛進，於2019年進一步推出健康基因檢測產品Ancestry Health，對同為消費級基因檢測巨頭的23andMe發起挑戰。目前，Ancestry已對1800萬人進行了基因分型，年收入超過10億美元。
不過在光鮮的表象下，Ancestry的真實狀況卻沒有那麼理想。
Ancestry的隱憂：負債、復購與競爭
與不斷膨脹的估值形成鮮明對比的，是Ancestry並不樂觀的財務狀況。
截至2019年12月，Ancestry債務與EBITDA之比為6.7，公司的債務負擔極重。且該公司在2019年收入下降了1.2%，其DNA部門的銷售額更是下降了48%。
如果説負債和收入的隱患還能用每年持續獲得的利潤來掩蓋的話，那麼有關未來市場方面的問題恐怕更為致命。
首先，雖説美國人對自己的家譜頗感興趣，但產品最多也只會購買一次。在不存在復購可能性的情況下，單一的產品便難以支撐公司的持續發展。一旦市場的潛在客户耗盡，那麼Ancestry的未來也會變得灰暗。
另一方面，Ancestry的產品也缺乏技術的先進性。該公司從一個出版公司起家，一度以數據資料服務為主業，未來得及在基因測序方面進行深耕，當前並沒有建立足夠的技術壁壘。
雖説Ancestry也在做出改變，嘗試與醫療機構進行合作推出新產品，還與谷歌附屬生物技術公司Calico合作探索長壽相關位點，但和早早進入健康領域的競爭對手23andMe比還是相形見絀。
同為消費級基因檢測的龍頭，23andMe本就注重健康類基因產品，並更早地意識到了與藥企合作的必要性。2015年，其與Genetech進行帕金森藥物的研發合作併成立藥物開發團隊，還與羅氏、輝瑞等企業啓動了多個臨牀項目；2018年底，23andMe與GSK簽訂了3億美元的長期排他合作協議。
相比之下，Ancestry的優勢在於數據庫的構建。但隨着網絡世界的發展，信息查詢的難度越來越低，這點優勢也可能會愈發微不足道。
既然Ancestry存在那麼多問題，那麼黑石又是出於怎樣的考慮，想要接下這個“燙手山芋”呢？
黑石的理由：賽道龍頭、基因數據和醫療健康產業佈局
黑石願意重金接手Ancestry，自然有別的心思。
首先，Ancestry無論有多少毛病，卻依舊是毋庸置疑的行業龍頭。在長時間的競爭中，公司吸引大量用户，並積累了一定的行業聲譽。如果推出新產品，無疑能獲得不小的關注。倘若憑依原有規模進行科研方向的轉型，也有較好的發力點。
不僅如此，Ancestry擁有豐富的DNA數據和潛在資源。雖説當前的開發水平尚低，但依舊潛力巨大。藉助充足的DNA數據，與其合作的醫藥公司可以更為高效地進行精準醫療和個性化藥物的研發。
因此，通過收購Ancestry，正好可以為黑石的健康產業投資之路打下堅實的地基。
在過去的很長一段時間，黑石雖然也有在生物醫藥等領域進行投資，但與其主體業務相比規模有限，始終不成體系。
然而近年來，眼見醫藥健康行業飛速發展，相關產業投資回報率飆升，黑石終於坐不住了。
2018年，黑石收購了一家專業的生命科學投資公司Clarus，並以此為基礎組建了黑石生命科學集團，專門進行生物醫藥等領域的投資。
自此，黑石的醫療健康投資開上快車道。
2019年3月，黑石注資2.5億美元，與諾華成立合資公司Anthos Therapeutics，專注於推進針對高危心血管病患者的下一代靶向治療。2019年11月，黑石與輝凌製藥一起向基因治療公司FerGene投資 5.7 億美元。2020年4月，黑石20億美元戰略投資RNAi療法公司Alnylam，一度創下生物醫藥領域的最高投資記錄。
對於黑石已經投資的與靶向藥物、基因療法相關的諸多醫療企業來説，Ancestry可以提供大量數據作為產品研發和後續臨牀實驗時的參考信息，這會充分降低公司的試錯成本。大量的基因信息，也能為精準醫療、個性化醫療領域的發展奠定良好的基礎。
不僅如此，在獲得Ancestry的數據支持之後，黑石還可以按圖索驥，充分整合旗下的資源，用DNA檢測為更多醫藥公司賦能，併為將來的領域內投資提供新思路。
可以預見的是，完成本次收購之後，黑石仍會繼續完善對醫療健康領域的佈局。在充分吸收Ancestry的數據優勢之後，黑石未來的投資之路將更加明朗且寬闊。
而黑石溢價收購Ancestry，也讓在國內深耕消費級基因檢測領域的WeGene、23魔方等公司看到了機會和希望。
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