科創板為硬科技開道，傳統企業如何邁入“智勝”時代？
隨着中國經濟產業發展調整，上市公司作為資本市場的基石和實體經濟的基本盤，肩負着轉型升級和科技創新的重任。在這個“智勝”時代，不僅是科創型公司，傳統行業也在尋求改變。
7月23日，在第一財經科創大會“中國上市公司科技創新論壇”上，市場各方主體代表齊聚，深度探討以科創板設立為起點帶來的市場變化。
平安創投CEO、科創板首屆諮詢委委員張江表示，中國從原來的簡單製造，到未來的高端製造，科技引領企業和產業的發展是大趨勢。對於上市公司而言，科技創新未來一定是最重要的驅動力之一。
在畢馬威中國華東及華西區資本市場合夥人潘子建看來，人類社會發展史上每一次大的變革都是科技推動的。“中國在科技創新上注入了非常大的力量和非常多的資源，通過資本市場賦能、社會引領，科技企業能夠更快、更好、更穩地孵化出一些創新技術。”
覓確投資總經理周寧認為，不論對於傳統企業還是新經濟企業，現在都是創新的最好時間節點。很多創新型企業在投入初期沒有利潤，作為科創板的投資者不能簡單以短期現金流、行業穩定性給這些企業估值，應該看未來需求、產業升級、核心競爭力提升所帶來的價值。
天工國際首席投資官朱澤峯稱，傳統企業尋求創新轉型幾乎是勢在必行。在疫情的影響下很多傳統企業都遇到困難，但也不乏一些企業的經營業績逆勢上漲。“行業龍頭企業、有自己核心技術和行業話語權的企業反而能夠凸顯優勢，逆流而上。”朱澤峯認為，疫情之後，通過科技創新增強核心競爭力會成為企業的普遍認知。
2020年是中國資本市場的改革年，時值註冊制“試驗田”科創板運行滿一週年，以科技研發為亮點的一些硬科技企業，以“未盈利”的身份進入市場投資者的視野。對於科創企業而言，資本市場的制度創新帶來了哪些實際影響？市場生態又發生了哪些深刻的變化？
張江認為，科創板在推動科技創新方面起到了示範作用。試點註冊制不再以審核為中心，更多強調信息披露，上市過程中也做到了流程與材料的公正透明，因此各方對企業上市的時間和估值預期也更加確定。
與此同時，他表示，科創板的實施讓二級市場投資人能更早地分享科技發展、企業成長帶來的紅利，企業也因此更早地進入資本市場獲得融資。“這對申請上市的企業、各方參與者、中介機構都是好事，也為未來政策的進一步優化起到良好作用。”張江稱。
潘子建也表示，科創板一方面給予了科技創新企業融資的平台，另一方面也為推動我國資本市場註冊制改革起到了先鋒作用，一年來改革成果可謂超預期。他稱，科創板的改革對資本市場各主體傳遞了幾大信息：必須改變，走出自己的舒適圈；在求變的過程中，不變的是追求質量。“追求質量、根據規則辦事的信息點傳達得非常明確，有助於淨化整個資本市場環境。”
“以前一些非常好的創新公司，由於參與的投資者觀點不同，資金沉澱成本和週期不同，導致市場價值發現的週期遠遠長於預期。”周寧認為，科創板的出現讓這一現象有所改善，進一步加大資金和資產的精細化分層，也更好地幫投資人釐清了代表未來中國產業升級、科技升級的朝陽型行業。
周寧進一步表示，資本市場投資者一開始就對科創板展示了期望和熱情，隨着制度的完善和企業上市提速，一二級市場對價撮合的頻率和有效性也會進一步加強。“我相信科創板會在將來很長一段時間裏成為投資機構重點覆蓋的、非常有希望的朝陽市場。”
傳統企業的創新挑戰
科技創新是基因還是手段？它會如何影響企業的發展？傳統企業如何發掘科創基因，思變求變？這背後，隱藏着資本如何看待企業技術創新對估值影響的激烈討論。
在朱澤峯看來，企業經營的最終目標一定是用更快的速度生產出性價比更高的產品。“天工國際所處的特鋼行業是一個充分競爭的行業，如果沒有創新的基因，不是每天都在思考怎麼創新，必然有一天會被競爭對手淘汰。” 朱澤峯強調，傳統企業的創新不應該僅僅是產品上的研發創新，還應該包括設備更新、技術改造、工藝路線優化，甚至包括管理水平提升。“這些不只是科創企業，也是傳統企業應該做的，且必須長期做下去的一件事。”
兩年前，天工國際投資5億元用於創新的高端粉末引進項目。對此，朱澤峯表示，科創的驅動力來源於市場對高端產品需求的變化。“此次鉅額投入，也是因為意識到3D打印增材製造應用領域在不斷擴大，未來市場對高端粉末的需求將越來越旺盛。”朱澤峯稱，企業在創新的同時還需要和客户保持及時溝通，讓客户及時瞭解創新項目和產品研發進展，如此當產品正式進入市場後，也可以快速進行銷售。
潘子建則表示，每家企業都有內生或外延的創新基因。“有一些傳統企業內部其實有很好的技術，只是公司太大，無法讓整個決策層看到每一項技術。”他認為，公司可以通過創新文化引領，讓小的創新技術能夠更早、更快地得以顯現和發展。此外，一家在市場上已有“江湖地位”的企業還可以考慮在產業鏈的上下游發掘含有創新技術的企業，整合外延的創新基因。
然而，尋找創新投入與商業平衡始終是個難題。對於傳統企業來説，創新成功有哪些先決條件？張江進一步解釋稱，上市公司揹負着利潤壓力，必須在創新的同時保持企業持續增長。換言之，創新雖然要做，但還需多幾層思考。
首先需要明確的是，創新是因為發現了真實的市場需求，還是因為“不進則退”而做的中間產業升級？其次，既然確定要創新，那麼就要落實具體的操作方法。“經常有一些龍頭企業董事長和創始人説要轉型，最後卻發現只有他自己在喊，兵沒跟上、將也沒跟上。因為企業文化、流程、考核制度不適用了，創新就是整體都要改變。”張江認為，企業創新既要有業務上尋找改變的決心，也要有敢於對自己原有的制度、文化做出改變的決心。