招聯消金淨利雖登上持牌消金機構榜首，但其貸款減值損失同比增幅也高達69.88%，同時現金流淨減少。在2019年拆入資金淨增加額同比大降之後，招聯消金今年啓動發行金融債融資，且發行規模已超過2017以來任一年持牌消金公司年度發行總額
《投資時報》研究員 田文會
消費金融行業2019年在整頓中發展，持牌消費金融機構業績增長出現明顯分化。今年上半年新冠肺炎疫情影響消費金融行業造成不小的考驗，不同的應對策略或導致消金公司業績分化繼續加大。
根據年報數據，招聯消費金融有限公司（下稱招聯消金）2019年淨利潤增長17%，達14.66億元，衝上持牌消費金融機構榜首。該公司業績增長良好應與貸款仍保持較高增長有關，其當年發放貸款和墊款餘額為881.38億元，同比增27.19%。但其發放貸款和墊款減值損失也高達71.92億元，同比大增69.88%。
招聯消金方面對《投資時報》表示，該公司2019年在業務穩健增長的基礎上，加大了撥備計提，進一步提升公司抵禦風險的能力。
不過，《投資時報》研究員注意到，2019年，招聯消金現金及現金等價物淨減少12.58億元。其中，經營活動產生的現金流量淨額為-11.5億元，主要因向其他金融機構拆入資金淨增加額為161.89億元，同比大降31.82%。
同業借款是招聯消金最主要的融資渠道，其2019年拆入資金淨增加額下降，但今年卻啓動了金融債券融資，且在4個月內完成了70億元金融債券發行，該發行規模已超過2017以來任一年持牌消金公司年度發行總額。
招聯消金稱，其同業拆入資金餘額並未超標，2019年拆入資金淨增加額下降，是因當年調整貸款淨增加額，同業拆入資金需求減少。
對於今年啓動發行金融債，招聯消金稱，金融債券的發行，更有利於該公司進一步調整融資結構，提高資產負債管理能力。至於遲遲未啓動ABS融資，該公司表示ABS項目的綜合融資成本相對較高，其當前需求暫不緊迫，所以暫未發行。
招聯消金2019年利潤表部分數據
數據來源：招聯消金2019年年報
貸款減值損失大幅增長
招聯消金2019年業績繼續增長，淨利潤登上持牌消金機構榜首。
2019年年報顯示，當年該公司淨利潤同比增長17%至14.66億元，較持牌消金機構中淨利潤居第二的高出3.26億元。2019年，招聯消金營業收入為107.40億元，同比增54.40%，但營業支出為88.48億元，同比增66.57%。營業支出增速高於營業收入增速。
具體來看，營業收入中，其淨利息收入為98.77億元，同比增45.07%，淨手續費及佣金收入為7.92億元，同比增437.11%。
營業支出中，其業務及管理費為15.52億元，同比增54.58%。資產減值損失為71.92億元，全部為發放貸款和墊款減值損失，同比大增69.88%。
招聯消金對《投資時報》表示，考慮到消金行業的客羣相對下沉，風險發生的可能性高於銀行業，因此2019年在業務穩健增長的基礎上，公司加大了撥備計提，進一步提升公司抵禦風險的能力，確保公司的持續穩健經營。
2019年，招聯消金資產餘額為926.97億元，同比增24.01%。負債餘額為833.37億元，同比增24.65%。資產中，發放貸款和墊款餘額為881.38億元，較上年末692.94億元增27.19%。負債中，同業借款餘額為809.85億元，同比增24.98%。
資產質量方面，2019年末，招聯消金的逾期貸款餘額為38.81億元，同比增18.45%。逾期率為4.40%，較上年末4.73%下降約0.33個百分點。其中逾期91天及以上的貸款餘額為16.53億元，逾期率為1.88%，較上年末2.01%下降約0.13個百分點。
不過，2019年，招聯消金核銷貸款54.53億元，同比增63.02%。
新冠肺炎疫情發生後，對多個行業企業及消費者帶來較大影響，招聯消金認為，這一定程度上抑制了中短期消費需求，導致消費金融行業新增業務量下降，存量用户共債趨勢加大，下沉客户風險增速加快，對該公司也造成了一定影響。不過，疫情也帶來發展機遇，一方面消費者對消費金融服務的依賴度不斷提高，另一方面“無接觸金融服務”進程加速。
據招聯消金介紹，該公司在消費金融的場景建設上主要採取了以下舉措：第一，推出線上7x24小時自助服務；第二，通過數字化手段，實現“四精”服務，即精準識別、精確匹配、精細運營、精緻體驗；第三，面向奮鬥人羣啓動“微光計劃”，向累計500萬信用良好的復工大軍提供提額、借款降息等多重優惠，累計投入資金規模超百億；第四，開展分期商城“暖心活動”，保障防疫物資供應；第五，攜手騰訊微保，開通免費申領新冠肺炎保障金通道，以及攜手騰訊看點，推出疫情實時播報。
此外，該公司AI人工智能研發不斷加快迭代，並啓用了約5000個招聯智能機器人進行服務，節省了大量人工成本。據瞭解，招聯金融自主研發的智能機器人，能以高達99%的準確率識別200餘種用户意圖，承擔了該公司95%的客户服務與貸後資產管理工作。
招聯消金2019年資產負債表部分數據
數據來源：招聯消金2019年年報
現金流減少 啓動金融債融資
《投資時報》研究員注意到，招聯消金貸款維持高增長的同時，現金流有所減少，同時，其融資壓力持續存在。
年報顯示，2019年末該公司現金及現金等價物餘額為10.15億元，當期現金及現金等價物淨減少12.58億元。其中，經營活動產生的現金流量淨額為-11.50億元，上年為12.77億元；投資活動產生的現金流量淨額為-1.09億元，上年為-18.15億元；籌資活動產生的現金流量淨額為0元，上年為20億元。
經營活動中，現金流入為320.93億元，上年為347.67億元。其中，向其他金融機構拆入資金淨增加額為161.89億元，上年為237.46億元，同比大降31.82%。
招聯消金對《投資時報》研究員表示，根據外部經濟環境變化，招聯消金適時調整了發展節奏，強化風險管理，相應調整貸款淨增加額。2019年公司同業拆入資金需求減少，因此拆入資金淨增加額下降。
2019年，招聯消金經營活動現金流出為332.43億元。其中，客户貸款和墊款淨增加額為261.17億元，同比降7.83%。
《消費金融公司試點管理辦法》規定，“同業拆入資金餘額不高於資本淨額的100%。”當年末，招聯消金同業借款餘額為809.85億元，實收資本餘額為38.69億元，淨資產為93.60億元。招聯消金表示，該規定特指“同業拆借”，與同業借款不一樣，該公司同業拆入資金餘額未高於資本淨額的100%，不違反該規定。
去年招聯消金籌資活動產生的現金流量淨額為0元，上年為20億元。其中，籌資活動現金流入為0元，上年為20億元。
招聯消金對《投資時報》表示，2018年底，該公司完成20億元增資，現金流量表上體現為籌資活動流入。2019年該公司未有增資行為，故現金流量表上無籌資流入。
上述信息顯示，招聯消金融資渠道主要包括同業借款、同業拆入、股東增資等。
據中國貨幣網信息，招聯消金今年啓動了發行金融債券融資，至今已發行三期共計70億元金融債，其他三家有資質發行金融債的消金公司則皆未發行，招聯消金今年頭一年發行金融債，發行額已超過2017以來任一年持牌消金公司年度發行總額。
招聯消金2020年首期、二期、三期金融債券發行利率分別為3.48%、3.04%、3.10%。發行規模和發行利率皆刷新同業紀錄。
深圳銀保監局2019年10月批覆同意招聯消金髮行100億元金融債券，招聯消金表示，在申請金融債額度的時候，銀保監局和人民銀行都會給出額度批覆，最終以人民銀行批覆的額度為準，人民銀行批覆的70億元額度已經發行完畢。後續該公司會根據資產規模及融資工作的需求再適時的啓動新一輪的金融債額度申請工作。
對於發行金融債券的原因，招聯消金表示，發行金融債券可以作為消費金融公司長期穩定的資金來源，是消費金融公司良好的主動負債工具之一。金融債券的發行，更有利於公司進一步調整融資結構，提高資產負債管理能力。疫情期間，人民銀行和銀保監會出台了一系列釋放流動性和助力復工復產的刺激政策，當時市場流動性比較寬鬆，利於金融債券順利發行。通過金融債融入穩定的長期資金，可以加大加快消費貸款的投放，有助於該公司提升普惠金融服務能力。
發行金融債券是發行人憑藉自身信用進行融資的方式，監管規定對消費金融公司發行金融債券設置了較高的門檻。招聯消金認為，若要獲得較低利率發行、實現超額認購則更為不易。這反映了其五年來耕耘積累的公司實力和資本市場對該公司的認可。
2018年6月，招聯消金獲得開展ABS業務資格，但至今未發行ABS。招聯消金對《投資時報》表示，ABS項目的綜合融資成本相對較高，該公司當前需求暫不緊迫，所以暫未發行該項目。後續該公司會基於自身資本充足率、融資情況及外部税收政策的變化，再適時啓動ABS項目。