四年三次收緊外資審查制度 德國傳遞了什麼信號
外匯天眼APP訊 : 德國ifo經濟研究所貿易專 家布拉默（Martin Braml）對第一財經記者表示，德國在對外貿易和外國投資立法上的修改是有明確針對性的，歐盟成員國完全不受此影響，德國此舉也是為了創造一個新的公平競爭環境。
富而德律師事務所合夥人勒林（Dr. Frank Roehling）則表示，儘管目前由於無法獲得許可而流產或受阻的交易寥寥，但可以看到越來越多的交易為了通過而被迫減少外國投資的份額。這種趨勢將持續下去，在新規則下也會有更多的交易被叫停。
德國步步收緊對外國投資的審查
2020年4月底，德國通過了被第三次修訂的《對外貿易和支付法》，將強制備案義務的投資範圍從“關鍵基礎設施”擴大到“關鍵技術”。即除了能源、信息技術和電信、運輸和交通以及金融和保險業等部門外，還涵蓋人工智能、機器人、半導體、生物技術和量子技術等領域。此外，原本的審查標準是“是否會對公共秩序或安全構成威脅”的交易，但今年被修改為“是否可能會對公共秩序或安全造成損害”，這意味着審查當局將來不必再列舉並證明一項具體而嚴重的風險，就可介入交易審查。
勒林告訴第一財經記者：“從法律角度來看，審查期將保持不變。但從實際的角度來看，更多的交易將因強制性而受到審查。在德國經濟部批准之前，這類交易可能會被暫停。這種被迫停頓的義務，可能會對沒有或僅有有限成交條件的交易的成交時間表產生影響。今後，德國政府還可以在審查中考慮其他歐盟成員國和歐盟的利益。這可能需要成員國之間的協調，因此或將導致交易進一步延遲。”
“我們將實施這些規則，以便能比以前更安全地保護我們的關鍵基礎設施。”德國經濟部長阿爾特梅爾（Peter Altmaier）彼時稱，除了保護藥品和醫療防護裝備的生產商，新規則還將保護活躍在能源領域和數字經濟領域的德國公司。
儘管已經建立了強大的外國直接投資審查機制，但截至目前，德國還沒有因為這樣的理由正式阻止任何交易。不過，2019年德國政府認真討論過對一樁外國收購案進行否決，但該賣家隨即撤回了收購申請。
“德國現在和將來都是一個對外國投資持開放態度的國家。到目前為止，確實只有個別案例因為無法獲得許可而流產或受阻。但越來越多的案例是為了獲得許可而不得不減少外國投資。總體來説，我們預計這一趨勢將持續下去，但我們也預計，根據新規則，更多的交易最終會被禁止或根本無法進行。”勒林説。
歐盟在控制外國直接投資上的轉變
德國此次醖釀許久的修訂，符合歐盟在控制外國直接投資上的廣泛轉變。2019年，歐盟通過了《歐盟投資審查條例》，將於2020年10月生效。該條例雖然沒有頒佈統一的歐盟審查制度，但要求成員國就外商投資審查進行合作並交換信息。歐盟委員會有權發表不具約束力的意見，並敦促成員國對具體交易進行審查。
此外，據外媒報道，歐盟委員會正在編寫一份白皮書，打算提出新的手段，以審查在歐洲經營或尋求進入單一市場的外國國有和受國家支持企業的活動。近期，歐盟委員會負責競爭事務的執行副主席維斯塔格（Margrethe Vestager）呼籲，各成員國應購買受到外國資本收購威脅的公司的股權，包括來自中國和美國的資本。
主張加強投資審查的人警告説，外國對國防企業或關鍵基礎設施領域的投資嚴重威脅國家安全。此外，他們還認為，外國收購關鍵技術會危及經濟的競爭力。還有一些支持者認為，更嚴格的管制可以用來激勵其他國家開放“互惠”的市場準入。
歐盟中國商會副會長瑪徹塔（Sara Marchetta）此前也對第一財經記者表示，危機期間，投資審查規則被拉緊可以理解。“但歐洲的情況非常零散複雜，每個國家都有不同的應對手段。”瑪徹塔稱。除德國外，法國、匈牙利、意大利、荷蘭和西班牙等許多歐盟成員國也已經或正在對各自的FDI審查制度進行相應的修改。迄今為止，27個歐盟成員國中有14個國家建立了對FDI的審查機制。不過，這些國家在程序、審查標準和國家政府幹預、減輕甚至阻止收購的手段方面差別很大。
並非所有人都歡迎更嚴格的規定。德國工商總會外貿方面的負責人特賴爾（Volker Treier）就認為：“如果我們對外國資本的流動進行過於嚴格的監管，我們就有可能限制德國國內的增長和就業前景。”據報道，德國和歐盟從開放的投資市場中受益匪淺，僅在德國，就有300萬員工在外國投資者持有股份的約17000家公司工作。
那麼，德國和歐盟越來越緊的外國投資審查制度會多大程度影響包括中國在內的非歐盟投資者呢？富而德律師事務所中國區合夥人王慶對第一財經記者説：“新冠病毒大流行和歐盟國家對外資審查的加強，很可能會對進入歐盟的投資造成巨大的下行壓力。”
但王慶也表示，非歐盟投資者有替代選擇，“對於在醫療衞生等行業尋找機會的非歐盟投資者來説，他們可能會越來越多地將目光投向東南亞、拉美和非洲等新興市場，因為這些地方對外資的需求強烈，篩選程度較低。比如説，中國投資者將特別關注‘一帶一路’國家的潛在機會。”