券商板塊暴漲後連續兩日回調，光大策略：券商行業蓄勢待發

近期，抱團股出現鬆動，大盤整體情緒低迷，券商板塊弱勢。

繼週二大漲之後，券商板塊連續兩天休整，截至10:35，證券公司指數跌2.08%，板塊內成交超261億元，成份股方面，僅5只個股上漲，其餘盡墨，財通證券漲超2%漲幅居前，錦龍股份跌超8%領跌券商股。同時，兩市成交超5500億元，券商ETF(512000)跌1.83%，成交超8.6億元。

針對近期變幻莫測的市場，券商妹梳理了市場上權威機構的券商板塊投資觀點，供大家參考。

一、 光大證券券商行業2021年投資策略：沐浴改革春風，券商行業蓄勢待發

2021年資本市場深改將不斷推進完善,券商行業有望繼續分享改革紅利。

1.科創板、創業板註冊制試點成功落地，資本市場退市制度進一步完善，註冊制全面推行時代加速到來，券商直接受益。

2.監管層積極引入長期資金入市，兩市交投活躍度持續升温。為進一步推動放寬各類中長期資金入市比例和範圍，未來社保基金、保險資金、企業年金等入市規模將逐漸提升，兩市活躍度有望持續提高。

3.券商金融資產持續擴張，擴表繼續穩步推進，衍生品業務發展有望打開券商投資業務業績上行空間。

4.金融對外開放持續漸進推行，將有更多外資券商進入中國市場，在華開展相關業務，國內市場競爭更加激烈。

綜上所述，2021年資本市場深化改革主線不變，將繼續完善推進相關政策的實施與推進，政策紅利將持續釋放。頭部券商各項業務綜合實力強勁，能更大限度的分享改革紅利;隨着頭部趨勢的逐漸集中，頭部券商業績有望繼續保持增長趨勢。部分中小券商及特色化經營券商另闢蹊徑差異化發展，也能進一步確保公司市場地位，驅動業績穩步提升。基於此我們推薦關注券商板塊2021年的投資機會。

二、招商非銀：券商是權益財富管理行業的C位，行業空間廣闊

有業內分析人士指出，頭部券商大漲，與其更好的基本面相關。在財富管理大趨勢下，頭部券商擁有更好的發展前景。

招商證券非銀組指出，權益財富管理行業進入加速發展期，過去居民資產過去以房產和儲蓄為主，當前房地產收益率預期下行以及資管新規下類儲蓄型銀行理財等產品吸引力降低，權益類產品性價比突出，炒股不如買基金的共識正在形成。從政策端看，官方正在積極鼓勵居民通過基金等產品積極參與A股市場。券商作為證監會體系下，鏈接個人投資者與基金產品提供方(基金公司)最好的橋樑。

券商是權益財富管理行業的C位，行業空間廣闊。券商權益財富管理業務產品化收入達到1669億元，2020至2026年複合增速為20%;互聯網平台權益財富管理業務產品化收入達到295億元，2020至2026年複合增速為29%。

在此背景下，券商有望積極把握住權益財富管理行業大爆發的趨勢，依託對客户(資金方)風險偏好把握能力和對優質資產的甄別能力，順利從當前主要渠道商中脱穎而出。具體從個股標的上看，看好擁有能承擔一定收益波動的流量優勢的互聯網券商和佈局領先、具備優質資產甄別能力的頭部券商。

三、信達證券：券商板塊春季上漲幾率超70%

信達證券非銀組指出，回顧過去10年券商板塊在春季行情中的表現，將1-3月間券商指數出現持續上漲超過15%、無明顯回撤、上漲持續時間段超過20天的行情稱為“券商春季行情”。

2011-2020，券商板塊共發生了7次春季行情(除2014、2017、2018)，券商指數在春季行情期間平均漲幅40.19%，相對滬深300平均漲幅高出18.21%。

通過對標滬深300和創業板指數，我們發現這7次春季行情中2011、2012、2016、2019為順週期板塊行情帶動，2013、2017、2020由成長股行情帶動，意即無論是成長行情還是週期行情，賺錢效應和牛市氛圍帶來的交易量增加都會使券商板塊受益，從而實現上漲。

【規避個股分化，借道ETF投資勝率更高】

越來越多投資者更願意通過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費用更低之外，相對個股的投資勝率也更高，如2020年5月28日至7月9日區間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面複製了證券公司指數表現。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，華寶基金旗下券商ETF(512000)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅110元左右，賣出無印花税(股票收取千分之一)，且相對券商個股投資勝率更高。

【風險提示】中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，發佈於2013年7月15日。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。本文內容和意見僅作為客户服務信息，並非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證，也不保證有關觀點或分析判斷不發生變化或更新，不代表我公司或者其他關聯機構的正式觀點。文中觀點、分析及預測不構成對閲讀者的投資建議，如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及僱員不就本內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保，不對因使用內容所引發的直接或間接損失而負任何責任。基金過往業績不預示其未來表現，基金投資需謹慎。