渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相
撰稿|渾水研究院市值研究中心 雨田
1月18日晚間，智能語音行業龍頭科大訊飛發佈非公開發行預案，擬發行股票數量不低於約5956萬股（含本數）且不超過約7743萬股（含本數），發行價格為33.58元/股，擬募集資金總額不低於20億元（含本數）且不超過26億元（含本數），扣除發行費用後，將全部用於補充流動資金。
值得注意的是，這次定增全部由實控人、董事長劉慶峯及其控制下的公司包圓，若按照型上限測算，劉慶峯的持股比例將升至18.99%。
消息一出，市場把該次定增解讀為重大利好，1月19日科大訊飛高開高走，盤中一度漲停，而當天公司市值也首次突破1000億，成為安徽第五家千億市值上市公司。
劉慶峯為何包圓定增？
相信跟蹤過科大訊飛的老股民對該公司的股權結構應該較為了解，科大訊飛雖是AI行業裏的一哥，但公司的股權結構實際上較為分散。
截至2020年三季報，科大訊飛十大股東合計持有公司股份僅32.58%，截至2020年12月31日，劉慶峯直接持有公司4.40%股份，言知科技持有公司2.31%股份。劉慶峯和其一致行動人科大控股等合計控制公司16.17%股份的表決權。而中國移動持股比例達到12.03%，位居第一大單一股東。換句話講科大訊飛並沒有單一股東或機構持股比例超過20%，因此公司並不存在控股股東。
按照本次定增上限測算，劉慶峯控制表決權的比例將升至18.99%。實控人劉慶峯先生藉此次參與定增提升控股公司的表決權，這更有利於公司的戰略實施與長期穩定發展。為接下來公司的戰略實施的順暢與執行力度騰出更多空間。
業績或進入爆發期
當下人工智能行業如火如荼，科大訊飛在這優質的賽道中又處於快速攻城略地的關鍵階段。根據財報顯示，科大訊飛2017年度、2018年度和2019年度營收分別是54.45億元、79.17億元和100.79億元，三年營收復合增長率為36.06%。而截至2020年三季度，淨利潤的同比增速依舊維繫在20%以上。
在當下，科大訊飛已經進入人工智能2.0發展階段，在業務快速擴張的背後，必須要有大量資本的支持，這也是為何公司決定定增融資的主要原因之一，公司將會把募集資金將全部用於補充流動資金，以應對未來業務擴張之需。
定增預案發布之後，中信證券、華安證券、中金公司、光大證券等券商相繼發佈看漲研報，科大訊飛股價高開6%，之後盤中一度漲停至48.37元/股。而截至1月19日收盤，科大訊飛總市值已破千億，達到1039億。
從1999年至今，科大訊飛已成立22年，公司長期從事語音及語言、自然語言理解、機器學習推理及自主學習等人工智能核心技術研究。自2008年公司上市以來，到現在科大訊飛的股價已經翻了20多倍。
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