中國經濟網編者按：10月16日，株洲華鋭精密工具股份有限公司（簡稱“華鋭工具”）首發上會。華鋭工具擬在上交所科創板上市，本次擬公開發行不超過1100.20萬股，保薦機構為招商證券。華鋭工具擬募集資金6億元，其中，4.50億元用於精密數控刀具數字化生產線建設項目，5000萬元用於研發中心項目，1億元用於補充流動資金項目。
華鋭工具是硬質合金切削刀具製造商，主要從事硬質合金數控刀片的研發、生產和銷售業務。公司無控股股東，實際控制人是肖旭凱、高穎、王玉琴，三人合計控制公司51.86%的股份。高穎為肖旭凱配偶，王玉琴為高穎母親，均為中國國籍，無永久境外居留權。2017年-2019年，公司現金分紅分別為1300萬元、900萬元、660.12萬元。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具實現營業收入分別為1.34億元、2.14億元、2.59億元、1.37億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為8974.33萬元、1.37億元、2.06億元、7968.61萬元。儘管近年華鋭工具業績保持增長態勢，但營業收入增速逐漸放緩，2019年其營業收入同比增速較2018年下降了38.03個百分點。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具實現歸屬於公司股東淨利潤分別為3128.38萬元、5416.13萬元、7181.19萬元、3448.60萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為3688.76萬元、6608.78萬元、1.03億元、3085.46萬元。
華鋭工具ROE下滑。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具加權平均淨資產收益率分別為31.97%、29.76%、24.61%、10.16%。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具資產總額分別為3.00億元、4.12億元、5.31億元、5.47億元，負債總額分別為1.55億元、1.55億元、2.09億元、1.91億元。報告期各期，公司資產負債率分別為51.78%、37.61%、39.33%、34.83%。
公司貨幣資金主要為銀行存款。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具貨幣資金分別為1994.20萬元、2131.20萬元、5664.05萬元、3449.65萬元，佔流動資產比例分別為19.26%、15.25%、28.07%、16.65%。同期，貨幣資金中，銀行存款佔比99.99%、97.05%、98.32%、95.80%。
公司負債以流動負債為主。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具流動負債分別為1.10億元、9590.85萬元、1.25億元、1.30億元，佔比分別為70.54%、61.91%、59.61%、68.01%。
公司流動比率和速動比率均低於同行業上市公司平均值。報告期各期末，華鋭工具流動比率分別為0.95、1.46、1.62、1.60，速動比率分別為0.62、0.92、1.17、1.13；同期可比上市同行的流動比率均值分別為3.58、3.75、6.97、9.01，速動比率均值分別為2.64、2.75、6.12、7.83。
報告期內，華鋭工具主營業務毛利率均處於同行業可比公司毛利率區間內，高於同行業可比公司毛利率平均值。報告期內，華鋭工具主營業務毛利率分別為49.53%、49.04%、50.36%、49.66%，同行業公司主營業務毛利率平均值分別為44.65%、44.44%、44.30%、46.77%。
公司的產品主要以經銷方式進行銷售，報告期各期末，公司經銷商數量分別為86家、112家、119家、119家。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具經銷模式的銷售收入分別為1.09億元、1.90億元、2.28億元、1.21億元，通過經銷模式實現的銷售收入佔比分別為81.94%、89.87%、88.69%、88.15%；直銷模式的銷售收入分別為2406.60萬元、2144.26萬元、2908.22萬元、1621.82萬元，佔比18.06%、10.13%、11.31%、11.85%。
公司直銷毛利率高於經銷毛利率，主要是受返利影響所致。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具經銷毛利率分別為48.66%、48.49%、50.21%、49.11%；直銷毛利率分別為53.47%、53.97%、51.55%、53.74%。
2017-2019年，公司和經銷商制定銷售目標，整體實現比例分別為90.71%、74.77%、59.25%。華鋭工具表示，整體來看，公司與經銷商規劃的銷售目標呈增長趨勢，這與行業的發展趨勢以及公司不斷擴充產能、推出新品的經營情況相匹配。儘管銷售目標的整體完成比例呈下降趨勢，但規劃了銷售目標的經銷商總體銷售額呈增長趨勢，與銷售目標增長的趨勢保持一致。
今年上半年，公司主要產品價格明顯下降。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具主要產品的綜合平均單價分別為5.80元/片、6.09元/片、6.16元/片、5.81元/片。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具向前五大材料供應商採購金額分別為3599.66萬元、6142.97萬元、5579.88萬元、3186.79萬元，佔材料採購金額的比例為65.43%、71.59%、63.78%、67.11%，材料採購較為集中。
值得注意的是，華鋭工具的主要國內競爭對手與供應商緊耦合。華鋭工具指出，株洲鑽石、廈門金鷺擁有集團內自給原材料的產業協同優勢，原材料供應更為及時、穩定。如果株洲鑽石的母公司中鎢高新為增強株洲鑽石的競爭地位，限制向公司供應原材料，將對公司採購、生產和銷售等經營計劃的正常組織產生不利影響。
公司應收賬款增長較快、逾期比例較高。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具應收賬款賬面價值分別為1341.63萬元、3654.83萬元、4824.69萬元、6668.82萬元，佔流動資產比例分別為12.96%、26.15%、23.91%、32.19%，佔營業收入比重分別為10.00%、17.11%、18.63%、48.60%。報告期各期末，華鋭工具應收賬款餘額分別為1761.83萬元、4266.07萬元、5507.23萬元、7479.09萬元，其中剔除返利後的應收賬款餘額分別為1325.50萬元、3284.22萬元、4279.77萬元、6537.85萬元，2018年末、2019年末、2020年6月末分別同比增長147.77%、30.31%、52.76%。
報告期各期末，華鋭工具逾期應收賬款金額別為971.58萬元、1270.27萬元、2165.32萬元、3814.43萬元，佔比分別為73.30%、38.68%、50.59%、58.34%，逾期比例較高，且以逾期1個月以內的應收款項為主。截至2020年9月9日，剔除公司轉型前直銷客户回款因素的影響，公司各期末逾期應收賬款回款比例分別為92.23%、97.34%、93.15%和64.04%。
報告期內，華鋭工具應收賬款週轉率分別為8.64、8.55、6.11、2.39，同行業上市公司應收賬款週轉率平均值分別為4.94、5.21、4.74、1.66。
2017年至2020年1-6月，華鋭工具多次通過肖旭凱、高穎、王玉琴、鑫凱達、華辰星、肖旭荃、張平衡等關聯方提供擔保進行借款，擔保金額合計1.89億元。華鋭工具回覆中國經濟網稱，2020年6月，逾期客户回款比例較低主要系前述2020年新冠疫情影響銷售回款有所延遲，2017-2019年逾期客户期後基本已全額回款，逾期尚未回款客户也在持續回款中。公司考慮2020年疫情影響等特殊原因導致客户未能在約定的信用期內付款，同時，公司為維護客户關係，給予客户一定的寬限期。由於均為長期合作客户，預計剩餘金額很可能收回，收款風險較低。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具存貨賬面價值分別為3198.52萬元、4825.36萬元、5390.74萬元、5756.56萬元，佔流動資產的比例分別為30.89%、34.53%、26.72%、27.79%，存貨逐年增加。報告期內，華鋭工具存貨週轉率分別為2.71、2.69、2.51、1.24，同行業上市公司存貨週轉率平均值分別為2.39、2.53、2.39、0.94。
各期末，華鋭工具員工人數分別為254人、322人、347人、378人。其中，研發人員的數量分別為47人、51人、74人、76人，佔比分別為18.50%、15.84%、21.33%、20.11%。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具的研發費用分別為763.07萬元、1190.15萬元、1700.14萬元、939.43萬元。同期，研發費用中的職工薪酬分別為583.84萬元、801.90萬元、1008.18萬元、594.14萬元，佔比分別為76.51%、67.38%、59.30%、63.25%。公司研發費用率略高於同行業上市公司平均值。同期，華鋭工具研發費用率分別為5.69%、5.57%、6.57%、6.85%，同行業上市公司研發費用率分別為5.08%、5.00%、5.70%、6.62%。
報告期內，華鋭工具的銷售費用分別為685.52萬元、969.30萬元、1191.76萬元、475.74萬元，佔營業收入的比例分別5.11%、4.54%、4.60%、3.47%。2020年1-6月，銷售費用金額較低，主要是受疫情影響，公司銷售人員出差推廣營銷的計劃延後，導致展覽費及差旅費降低。
報告期內，華鋭工具多次通過肖旭凱、高穎、王玉琴、鑫凱達、華辰星、肖旭荃、張平衡等關聯方提供擔保進行借款，擔保金額合計1.89億元。華鋭工具回覆中國經濟網表示，公司的關聯擔保方主要都為公司股東，符合行業慣例。公司近年來大力引進國內外先進設備、擴大產能，固定資產規模快速擴張。雖然公司通過股權融資和經營性積累籌集部分生產建設資金，也仍需通過銀行借款、融資租賃等方式獲取外部債權融資。
2020年1-6月，華鋭工具營業外支出中新增的未決訴訟主要系與株洲硬質合金集團有限公司的票據追索權糾紛。2020年4月2日，株硬集團以票據追索權糾紛向株洲市蘆淞區人民法院起訴華鋭工具及前手南陽市金鴻運物資有限公司。華鋭工具表示，根據湖南省株洲市蘆淞區人民法院民事裁定書(（2020）湘0203民初1279號)，已將南陽市金鴻運物資有限公司名下價值27萬元的財產進行保全。參照與叁益機械糾紛的審判結果，公司敗訴可能性較大。因此，公司對除票據前手南陽市金鴻運物資有限公司名下價值27萬元保全資產外，對剩餘的123萬可能的損失依據《企業會計準則第13號—或有事項》相關規定，計提了123萬元預計負債。目前，上述案件尚未開庭審理。
時代週報分析稱，華鋭工具的資產負債率遠高於可比上市同行的平均水平，償債壓力較大。儘管近年來華鋭工具的流動比率和速動比率均有所上升，但2019年其流動比率仍低於標準值2，速動比率僅略高於標準值1，而且流動比率僅為上市同行均值的1/4左右，速動比率僅為上市同行均值的1/5左右，短期償債能力遠低於可比上市同行。此外，若未來華鋭工具不能採取積極有效的措施提高應收賬款回款速度和存貨週轉效率，將對其日常經營現金流造成較大壓力，進而影響其償債能力。
硬質合金切削刀具製造商闖關科創板無控股股東
華鋭工具是一家硬質合金切削刀具製造商，主要從事硬質合金數控刀片的研發、生產和銷售業務。公司現有核心產品為硬質合金數控刀片，包括車削、銑削和鑽削三大系列。公司是國家級高新技術企業，截止2020年6月30日，公司正在申報高新技術企業證書過程中，在通過重新認定前，公司2020年1-6月企業所得税暫時適用15%的企業所得税優惠税率。
華鋭工具擬在上交所科創板上市，本次擬公開發行不超過1100.20萬股，不安排股東公開發售股份。本次發行股份佔發行後公司總股本的比例不低於25%。
華鋭工具擬募集資金6億元，其中，4.50億元用於精密數控刀具數字化生產線建設項目，5000萬元用於研發中心項目，1億元用於補充流動資金項目。
華鋭工具第一大股東鑫凱達持有公司17.10%的股份，第二大股東華辰星持有公司16.36%的股份，持股比例相近且均未超過30%，故公司無控股股東。
肖旭凱、高穎、王玉琴為公司實際控制人，其中：高穎為肖旭凱配偶，王玉琴為高穎母親。截至招股説明書籤署日，肖旭凱直接持有公司7.83%的股份，高穎直接持有公司5.01%的股份，王玉琴直接持有公司5.56%的股份。此外，肖旭凱、高穎通過鑫凱達間接控制公司17.10%的股份，通過華辰星間接控制公司16.36%的股份。實際控制人合計控制公司51.86%的股份。
營收增速放緩收到的現金不敵營業收入
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具實現營業收入分別為1.34億元、2.14億元、2.59億元、1.37億元；銷售商品、提供勞務收到的現金分別為8974.33萬元、1.37億元、2.06億元、7968.61萬元。
儘管近年華鋭工具業績保持增長態勢，但營業收入增速逐漸放緩，2019年其營業收入同比增速較2018年下降了38.03個百分點。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具實現歸屬於公司股東淨利潤分別為3128.38萬元、5416.13萬元、7181.19萬元、3448.60萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為3688.76萬元、6608.78萬元、1.03億元、3085.46萬元。
華鋭工具ROE下滑。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具加權平均淨資產收益率分別為31.97%、29.76%、24.61%、10.16%。
主營業務毛利率高於同行業可比公司毛利率平均值
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具主營業務毛利率分別為49.53%、49.04%、50.36%、49.66%，同行業公司主營業務毛利率平均值分別為44.65%、44.44%、44.30%、46.77%。
華鋭工具表示，行業內主要公司毛利率普遍較高。報告期內，公司主營業務毛利率均處於同行業可比公司毛利率區間內，高於同行業可比公司毛利率平均值但不存在顯著差異。
經銷模式的銷售收入佔比在80%以上直銷毛利率高於經銷毛利率
公司的產品主要以經銷方式進行銷售。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具經銷模式的銷售收入分別為1.09億元、1.90億元、2.28億元、1.21億元，通過經銷模式實現的銷售收入佔比分別為81.94%、89.87%、88.69%、88.15%；直銷模式的銷售收入分別為2406.60萬元、2144.26萬元、2908.22萬元、1621.82萬元，佔比18.06%、10.13%、11.31%、11.85%。
華鋭工具表示，報告期各期末，公司經銷商數量分別為86家、112家、119家、119家，公司經銷商數量呈持續穩定的增長趨勢，部分經銷商退出原因主要有兩方面：一方面是隨着公司的不斷成長，對經銷商銷售能力、經營實力的要求不斷提高，部分規模較小的經銷商不再適應公司的管理要求而主動退出；另一方面，隨着公司品牌策略的不斷推進，公司對經銷商渠道進行整合，對不符合公司要求的經銷商予以淘汰。
報告期內，公司經銷、直銷模式的收入均呈增長趨勢，經銷收入增長速度略高於直銷收入增長速度，與公司“經銷為主，直銷為輔”的銷售模式一致。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具經銷毛利率分別為48.66%、48.49%、50.21%、49.11%；直銷毛利率分別為53.47%、53.97%、51.55%、53.74%。
華鋭工具指出，公司直銷毛利率高於經銷毛利率，主要是受返利影響所致。由於銷售產品的具體型號種類不同、銷售區域不同和渠道特性不同，各大類產品在不同銷售模式下的毛利率水平差異情況和變動趨勢也有所不同。
時代週報稱，對比上市同行，恆鋒工具、沃爾德、歐科億（擬上市企業）的銷售模式均以直銷為主，經銷為輔。以沃爾德為例，2016—2018年，其直銷模式的收入佔比分別為70.81%、69.82%、63.89%，均遠高於華鋭工具。
經銷商銷售目標的整體完成比例呈下降趨勢
9月30日公佈的“發行人及保薦機構關於審核中心意見落實函的回覆”中，披露了報告期內，華鋭工具和經銷商制定銷售目標的變化及完成情況。報告期內，公司根據經銷商的意願與合理引導，與大部分經銷商客户規劃了銷售目標，且與前五大經銷商均規劃了銷售目標。
2017-2019年，公司和經銷商制定銷售目標，整體實現比例分別為90.71%、74.77%、59.25%。
華鋭工具表示，整體來看，公司與經銷商規劃的銷售目標呈增長趨勢，這與行業的發展趨勢以及公司不斷擴充產能、推出新品的經營情況相匹配。儘管銷售目標的整體完成比例呈下降趨勢，但規劃了銷售目標的經銷商總體銷售額呈增長趨勢，與銷售目標增長的趨勢保持一致。
2020 年上半年公司主要產品價格明顯下降
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具主要產品的綜合平均單價分別為5.80元/片、6.09元/片、6.16元/片、5.81元/片。
華鋭工具表示，2020年1-6月公司主要產品的綜合平均單價有所降低，主要原因系：一方面本期公司加大了用於內圓加工的正角車削刀片和模具精加工銑削刀片等小單重產品的推廣力度，該類產品銷量增長較快，導致公司產品結構中單價較低的小單重刀片佔比上升；另一方面受新冠疫情影響，公司採取了積極的銷售策略，下調部分產品價格。如果未來公司產品結構進一步發生變化、新冠疫情出現再次惡化、或者競爭對手產能釋放加劇市場競爭，公司主要產品的銷售價格將可能繼續下降，將對公司產品的毛利率和業績造成不利影響。
向前五大材料供應商採購金額佔比超6成主要國內競爭對手與供應商緊耦合
公司產品生產所需的主要原材料為碳化鎢粉、鈷粉和鉭鈮固溶體。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具向前五大材料供應商採購金額分別為3599.66萬元、6142.97萬元、5579.88萬元、3186.79萬元，佔材料採購金額的比例為65.43%、71.59%、63.78%、67.11%，材料採購較為集中。
華鋭工具指出，如果供應商提供材料的品質達不到公司要求，在更換供應商的過程中可能會出現供貨週期延長、性能不穩定等情形，將對公司的生產經營產生不利影響。
值得注意的是，華鋭工具的主要國內競爭對手與供應商緊耦合。
株洲鑽石是國內第一大刀具供應商，是公司主要競爭對手之一，同時是中鎢高新的二級子公司。中鎢高新是由中國五礦集團有限公司控制的一家鎢產業集團，其子公司自貢硬質合金有限責任公司及株洲硬質合金集團有限公司均是公司的重要原材料碳化鎢粉及鈷粉供應商。
報告期內，華鋭工具向自貢硬質合金有限責任公司採購碳化鎢粉的金額佔材料採購總額的比例分別為26.86%、30.14%、34.52%、31.43%，向株洲硬質合金集團有限公司採購碳化鎢粉、鈷粉及其他金屬粉末的金額佔材料採購總額的比例分別為11.94%、12.97%、1.72%、3.40%。
華鋭工具表示，廈門金鷺是具有影響力的國產數控刀具製造企業，是公司在數控刀具市場的主要競爭對手之一。廈門金鷺母公司廈門鎢業是國內領先的具有國資背景的大型上市公司，擁有“鎢冶煉-硬質合金-刀具製造”的全產業鏈，廈門鎢業子公司九江金鷺和廈門金鷺均是原材料碳化鎢的生產企業。
華鋭工具指出，株洲鑽石、廈門金鷺擁有集團內自給原材料的產業協同優勢，原材料供應更為及時、穩定。如果株洲鑽石的母公司中鎢高新為增強株洲鑽石的競爭地位，限制向公司供應原材料，將對公司採購、生產和銷售等經營計劃的正常組織產生不利影響。
應收賬款規模增長較快 逾期應收賬款金額和佔比較高
應收賬款主要是應收客户銷售貨款，為公司流動資產重要組成部分。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具應收賬款賬面價值分別為1341.63萬元、3654.83萬元、4824.69萬元、6668.82萬元，佔流動資產比例分別為12.96%、26.15%、23.91%、32.19%，佔營業收入比重分別為10.00%、17.11%、18.63%、48.60%。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具應收賬款餘額分別為1761.83萬元、4266.07萬元、5507.23萬元、7479.09萬元，其中剔除返利後的應收賬款餘額分別為1325.50萬元、3284.22萬元、4279.77萬元、6537.85萬元，2018年末、2019年末、2020年6月末分別同比增長147.77%、30.31%、52.76%，應收賬款規模增長較快。
華鋭工具指出，公司給予客户信用期一般為月結30天，相較於同行業可比公司（一般為3-6個月）較短，導致公司各期末逾期應收賬款金額分別為971.58萬元、1270.27萬元、2165.32萬元和3814.43萬元，佔比分別為73.30%、38.68%、50.59%和58.34%，逾期金額和比例較高，也高於同行業逾期水平。截至2020年9月9日，剔除公司轉型前直銷客户回款因素的影響，公司各期末逾期應收賬款回款比例分別為92.23%、97.34%、93.15%和64.04%。
華鋭工具表示，未來隨着公司業務規模不斷擴大，公司應收賬款金額將繼續增加，逾期應收賬款金額和佔比則可能進一步提高，將會加大公司的資金週轉壓力，對公司的現金流或經營業績造成不利影響。
同行業可比公司僅沃爾德披露逾期賬款相關數據，2016年末、2017年末、2018年末，沃爾德逾期應收賬款佔比分別為21.31%、20.58%、18.14%。
報告期內，公司應收賬款週轉率分別為8.64、8.55、6.11、2.39，同行業上市公司應收賬款週轉率平均值分別為4.94、5.21、4.74、1.66。
存貨逐年增加存款週轉率下滑
報告期各期末，華鋭工具存貨賬面價值分別為3198.52萬元、4825.36萬元、5390.74萬元、5756.56萬元，佔流動資產的比例分別為30.89%、34.53%、26.72%、27.79%，存貨逐年增加。
華鋭工具表示，隨着公司經營規模的不斷增長，存貨相應的增長，報告期各期，存貨佔營業成本的比例分別為47.50%、44.68%、42.03%和41.71%，呈現基本穩定但小幅下降的趨勢。
報告期各期末，公司對原材料和產成品計提存貨跌價準備，存貨跌價準備的餘額分別為274.32萬元、328.14萬元、253.68萬元和310.89萬元。
報告期內，華鋭工具存貨週轉率分別為2.71、2.69、2.51、1.24，同行業上市公司存貨週轉率平均值分別為2.39、2.53、2.39、0.94。
流動比率和速動比率均低於同行業上市公司平均值
報告期各期末，華鋭工具資產負債率分別為51.78%、37.61%、39.33%、34.83%。而同行業上市公司資產負債率平均水平分別為15.97%、19.53%、15.80%、9.28%。
時代週報分析稱，華鋭工具的資產負債率遠高於可比上市同行的平均水平，償債壓力較大。
報告期各期末，華鋭工具流動比率分別為0.95、1.46、1.62、1.60，速動比率分別為0.62、0.92、1.17、1.13；同期可比上市同行的流動比率均值分別為3.58、3.75、6.97、9.01，速動比率均值分別為2.64、2.75、6.12、7.83。
華鋭工具表示，公司流動比率和速動比率均低於同行業上市公司平均值，主要系公司處於快速擴張期間，通過短期借款（含長期借款或融資租賃一年內到期部分）用於生產材料採購和設備購置，造成了流動比率和速動比率偏低。隨着公司盈利規模的增長，流動比率和速動比率不斷提升。
據時代週報，儘管近年來華鋭工具的流動比率和速動比率均有所上升，但2019年其流動比率仍低於標準值2，速動比率僅略高於標準值1，而且流動比率僅為上市同行均值的1/4左右，速動比率僅為上市同行均值的1/5左右，短期償債能力遠低於可比上市同行。
貨幣資金3449.65萬元流動負債1.3億元
公司貨幣資金主要為銀行存款，其他貨幣資金主要系信用證保證金。2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具貨幣資金分別為1994.20萬元、2131.20萬元、5664.05萬元、3449.65萬元，佔流動資產比例分別為19.26%、15.25%、28.07%、16.65%。
同期，貨幣資金中，銀行存款佔比99.99%、97.05%、98.32%、95.80%。
華鋭工具表示，報告期各期末，隨着公司營業規模及資產規模的擴大，公司負債規模呈穩定增長趨勢，與業務發展趨勢一致。公司負債以流動負債為主，但報告期內佔總負債比例有所下降。
2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，華鋭工具流動負債分別為1.10億元、9590.85萬元、1.25億元、1.30億元，佔比分別為70.54%、61.91%、59.61%、68.01%。
公司的流動負債主要由短期借款、應付賬款、一年內到期的非流動負債和其他流動負債等組成。
研發費用增長職工薪酬佔比超60%
目前，華鋭工具核心技術人員共8名。公司董事長肖旭凱為核心技術人員高榮根之女婿。除此之外，公司董事、監事、高級管理人員及核心技術人員相互之間不存在親屬關係。2018年初，公司核心技術人員為高榮根、易兵、高江雄、林孝良、王棟、劉安虎、陳勝男。2018年12月，為進一步增強公司創新實力，新增楊雄為公司核心技術人員。
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具的研發費用分別為763.07萬元、1190.15萬元、1700.14萬元、939.43萬元，研發費用佔營業收入比例分別為5.69%、5.57%、6.57%、6.85%。
同期，華鋭工具研發費用中，職工薪酬分別為583.84萬元、801.90萬元、1008.18萬元、594.14萬元，佔比分別為76.51%、67.38%、59.30%、63.25%。
華鋭工具表示，公司研發費用變動的主要原因如下：公司積極引進高端人才和各類專業人才，研發人員各期末的數量分別為47人、51人、74人和76人，且公司根據經營業績增長的幅度以及跟同行業薪酬比較，增加了對研發人員的激勵機制，以確保人才的穩定性；為進一步提高公司產品的市場競爭力，報告期內公司增加研發項目立項，導致用於研發的直接材料增加；公司大力建設研發實驗室，新增了用於檢測和研發的設備，如掃描電鏡、表面質量檢測儀等，使得折舊攤銷費用增加。
華鋭工具研發費用率略高於同行業上市公司平均值。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，同行業上市公司研發費用率分別為5.08%、5.00%、5.70%、6.62%，華鋭工具研發費用率分別為5.69%、5.57%、6.57%、6.85%。
2020年上半年銷售費用金額和銷售費用率均降低
2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，華鋭工具的銷售費用分別為685.52萬元、969.30萬元、1191.76萬元、475.74萬元。
2018年度，公司銷售費用較2017年度增加283.78萬元，增幅為41.40%。2019年度，公司銷售費用較2018年度增加222.46萬元，增幅為22.95%。
華鋭工具表示，2020年1-6月，銷售費用金額較低，主要是受疫情影響，公司銷售人員出差推廣營銷的計劃延後，導致展覽費及差旅費降低。
同期，華鋭工具的銷售費用率分別5.11%、4.54%、4.60%、3.47%，同行業上市公司銷售費用率平均值分別為5.20%、5.22%、5.65%、6.21%。
華鋭工具指出，公司銷售費用率略低於可比同行業公司平均值，主要系公司與同行業可比公司在產品結構、客户結構、銷售模式等方面存在差異。公司以經銷為主，未直接面對大量終端用户，銷售人員數量、售後服務、客户關係管理工作等相對較少，加之收入增長主要來自於原有客户採購增加，因此銷售費用率相對較低，但銷售費用和營業收入的變動趨勢一致。2020年上半年，受疫情影響，公司營銷推廣的相關活動較少，因此銷售費用率降低。
關聯擔保1.94億元
報告期內，關聯方向公司提供擔保及向為公司擔保的第三方提供反擔保情況，擔保金額1.94億元。
其中，華鋭工具多次與肖旭凱、高穎、高江雄、陳沙等關聯方發生資金往來，並通過肖旭凱、高穎、王玉琴、鑫凱達、華辰星、肖旭荃、張平衡等關聯方提供擔保進行借款，擔保金額合計1.89億元。
華鋭工具回覆稱，公司的關聯擔保方主要都為公司股東，符合行業慣例。公司近年來大力引進國內外先進設備、擴大產能，固定資產規模快速擴張。雖然公司通過股權融資和經營性積累籌集部分生產建設資金，也仍需通過銀行借款、融資租賃等方式獲取外部債權融資。
涉票據追索權糾紛公司敗訴可能性較大
9月30日，華鋭工具公佈的招股書上會稿顯示，2020年4月2日，株洲硬質合金集團有限公司（簡稱“株硬集團”）以票據追索權糾紛向株洲市蘆淞區人民法院起訴華鋭工具及前手南陽市金鴻運物資有限公司，請求：（1）華鋭工具與南陽市金鴻運物資有限公司向株硬集團支付票據款150萬元及利息；（2）本案訴訟費用、保全費用由華鋭工具與南陽市金鴻運物資有限公司承擔。
華鋭工具表示，根據湖南省株洲市蘆淞區人民法院民事裁定書(（2020）湘0203民初1279號)，已將南陽市金鴻運物資有限公司名下價值27萬元的財產進行保全。參照與叁益機械糾紛的審判結果，公司敗訴可能性較大。因此，公司對除票據前手南陽市金鴻運物資有限公司名下價值27萬元保全資產外，對剩餘的123萬可能的損失依據《企業會計準則第13號—或有事項》相關規定，計提了123萬元預計負債。
根據湖南省株洲市蘆淞區人民法院民事裁定書(（2020）湘0203民初1279號之三)，株硬集團於2020年9月15日撤回對被告南陽市金鴻運物資有限公司的起訴。
截至本招股説明書籤署日，上述案件尚未開庭審理。