三週前討論的話題還是是否應該加息，如今已演變成應該加多少……
歐洲央行在形成加息共識上可能慢於其他央行，但最近，歐洲央行關於加息力度的公開討論突然變得頻繁。
在三週前，歐洲央行的貨幣政策制定者們才剛剛開始圍繞7月會議上是否加息展開討論。而現在，他們正在公開討論加息50個基點，並考慮是否在今年儘快終結負貸款利率，然後決定接下來的動作。
雖然這種討論反映了歐洲央行內部對通脹攀升的高度重視，但同時，它也顯示了不斷變化的政策週期是如何推着歐洲央行官員向前走的：在過去十年的大部分時間裏，歐洲央行貨幣政策制定者們推出的更多是經濟刺激措施。
歐洲央行將於6月9日召開利率決議，市場預計屆時歐洲央行將結束債券購買計劃，並正式向主要投資者宣佈將於7月加息。
隨之而來的是，在全球大多數央行早已對通脹採取行動之際，更多政策制定者可能會公開呼籲打擊通脹。其中包括本月早些時候就加息50個基點的美聯儲，以及4月突然改變鴿派立場並加息的瑞典央行。羅馬路易斯大學經濟學教授彼得羅·賴希林説：
“歐洲央行貨幣政策制定者爭論的焦點是，歐洲的通貨膨脹是由能源價格上漲造成的，還是其他原因造成的。相比之下，導致美國通脹的原因更加清晰，而歐元區正被不明原因帶向通脹，所以，對歐洲央行改變立場擔憂是合理的。”
據知情人士透露，政策制定者之間的關係緊張可能已經成為現實。週一，歐洲央行行長拉加德在博客文章暗示，7月和9月兩次加息25基點的時間表引起了歐洲央行內部更鷹派官員的不滿，他們希望至少其中一次的加息幅度能更大。
歐洲央行的三位貨幣政策制定者現在已經公開支持加息50個基點的舉措。荷蘭央行行長兼歐洲央行管委會成員諾特（KlaasKnot）於5月17日稱，如果通脹前景不再惡化，他將支持加息25個基點。
拉脱維亞央行行長MartinsKazaks本週稱，可以討論50基點的加息，而奧地利央行行長霍爾茨曼（RobertHolzmann）在另一次採訪中堅稱，加息50個基點的舉措很合時宜。霍爾茨曼説：
“加息50個基點將使人們保持警惕，並向市場發出信號，即我們已經認識到對通脹採取行動的必要性。除此之外的其他舉措都將被視為抗擊通脹不利。”
荷蘭國際集團的經濟學家CarstenBrzeski觀察到，現在距離歐洲央行7月會議的預期加息還有八週時間，在這段時間內，很多事情仍然可以改變。Brzeski説：
“在7月會議之前，我們將再獲得兩個月的歐元區通脹數據。如果核心通脹進一步大幅加速，加息50個基點將成為現實。”
在全球央行大幅加息之風下，歐洲央行其他貨幣政策制定者卻公開堅稱，歐洲央行的加息應“循序漸進”。
週二，在瑞士達沃斯的世界經濟論壇上，法國央行行長維勒魯瓦表示：
“我很清楚，目前加息50個基點不是歐洲央行貨幣政策制定者共識的一部分。”
就在上週，意大利央行行長伊格納齊奧·維斯科也認為，7月會議也許是加息的好時機，並強調“我們可以慢慢來”。
歐洲央行行長拉加德本人也表示，歐元區的通脹不是由需求驅動的，這給了歐洲央行一些喘息的空間。拉加德在達沃斯世界經濟論壇上説：
“歐元區的通脹絕對是由供應端導致的。在通脹下，歐洲央行必須拿出應對的方法。但歐洲央行在通脹面前並沒有驚慌失措。”
然而，歐洲央行貨幣政策制定者內部對大幅加息的爭論，似乎對拉加德形成了短暫影響。她也表示，在第三季度末擺脱負利率會是一個選項。而將利率升至零以上意味着，到9月份，歐洲央行將加息超過50個基點。拉加德在接受採訪時説：
“擺脱負利率意味着，歐元區利率可以在零水平，也可以略微高於零。歐洲央行的加息幅度將由歐洲央行的預測和前瞻性指導來決定。”
無論如何，歐洲央行官員之間的辯論現在顯然已經從是否首先採取行動以及何時採取行動轉移到已經大聲思考利率可能最終會在哪裏結束。這遠遠超出了4月14日會議討論的範圍，至少正如拉加德當時所描述的那樣。
週一拉加德稱，利率逐步向中性利率靠攏的進一步正常化。週二，法國央行行長維勒魯瓦興高采烈地分享了一個時間表，這個時間表展示了歐洲央行將在什麼時間節點加息，以及加息的意義。
維勒魯瓦重複了他先前對中性利率的估計，即利率維持在1%到2%的水平之間，這意味着歐洲央行的貨幣政策也是中性的，即：不收縮，不刺激。維勒魯瓦説：
“歐元區可能應該在明年之前達到這個中性利率，而中性利率落實的速度將取決於實際通脹和活動數據。那麼屆時，我們將見證，1%到2%的水平之間的中性利率是否能在2024年將歐元區通脹率恢復到2%？抑或是我們應該繼續加息最終超越中性利率？”
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