“芯片之母”本土龍頭IPO首日暴漲！“黃金”賽道要有上市潮？
國內芯片行業鐵三角的兩“角”(設計與製造)發展迅猛，國產EDA賽道作為第三“角”亦迎來突破。
7月29日，作為本土EDA龍頭的華大九天(301269)登陸創業板，在上市首日最高漲幅一度接近130%，截至截稿時，該公司市值達385.5億元。該公司近年來毛利率一直維持高位，堪比貴州茅台，疊加EDA國產替代預期，支撐了其超280倍市盈率。
華大九天也是繼“EDA第一股”概倫電子(688206)上市後，又一家本土EDA企業登陸資本市場。而在其身後，另一家EDA本土企業廣立微已經於26日完成申購，而國微思爾芯、芯願景也分別遞交招股書，國產EDA 賽道有望迎接上市潮。
高毛利疊加高研發投入
“EDA行業國內規模本身並不大，但是整個集成電路(IC)產業的最上游，能夠起到撬動整個行業的作用，”一位集成電路業內人士表示。
EDA指利用電腦輔助設計軟件來完成集成電路的功能設計、驗證等流程的設計方式，其貫穿近6000億美元的IC產業設計、製造、封測等各個環節，被譽為“芯片之母”，是IC產業最大的基礎支柱之一。芯片工程師必須依靠EDA軟件工具，才能完成電路設計、版圖設計等工作。
美國在EDA領域具有絕對壟斷地位，屢屢通過限制EDA 輸出達成制裁目的，導致我國部分行業及公司遭遇“卡脖子”。例如，2019年5月，美國商務部將華為列入實體清單，導致其無法使用最新的EDA軟件設計麒麟芯片，該事件也讓IC軟件自主性受到關注。
浙商證券一份研報顯示，目前EDA賽道被Synopsys(新思科技)、Cadence(鏗騰電子)、Mentor(明導電子/西門子EDA)三巨頭壟斷，其擁有綜合領先的完整全流程產品，合計在全球市場中的佔有率超過77%。
而在國內，2020年三巨頭在國內EDA市場佔77.7%份額，其中新思科技與鏗騰電子較為領先，合計佔比61.1%。而國內廠商中，華大九天在國內市佔率僅為5.9%，排在第四，但居本土企業首位。
根據招股書信息，華大九天是國內唯一能提供模擬電路設計全流程EDA工具系統的企業，主要產品包括模擬電路設計全流程EDA工具系統、數字電路設計EDA工具等。目前既有產品中，只有電路仿真工具技術支持5nm，其他模擬電路EDA工具支持28nm製程。
其招股書顯示，該公司2019-2021年營業收入為2.57、4.15、5.79億元，2020-2021年同比增速為61.26%、39.66%，業績處於高速增長期。
值得一提的是，華大九天整體毛利率近幾年在88%以上。上述三年綜合毛利率分別為88.65%、88.68%、90.59%。其中EDA軟件毛利率達100%。這一數字雖在軟件行業較為常見，但從市場整體來看，貴州茅台都為之汗顏。此外，該公司研發投入保持高位，2019-2021年期間其中研發費用達到1.35、1.83、3.05億，佔營收比例為52.50%、44.22%、52.57%。
多家EDA公司排隊IPO
事實上，去年底華大九天便獲得深交所上市批准，但因其IPO法務機構金杜律師事務所涉及樂視網財務造假案被立案調查，導致其上市進程被推遲。今年3月，該公司重啓了IPO計劃。這也讓其讓出“EDA第一股”的名號。
去年12月28日，概倫電子成為國內首支上市的EDA企業。也就是説目前，A股市場上，純正的EDA標的僅有概倫電子和華大九天。截至截稿時，概倫電子市值137億元。儘管市值偏小，但市場給予的估值相當高，其市盈率達到477倍，這也反映EDA賽道受市場認可程度。
無論是華大九天還是概倫電子，在EDA賽道中目前均屬於追隨者。浙商證券研報顯示，華大九天擁有特定領域全流程EDA解決方案，並在局部領域技術領先，位於第二梯隊。而第三梯隊企業主要聚焦於特定領域及用途的點工具，全球範圍內優先突破關鍵環節核心工具的典型公司有概倫電子、PDF Solution、廣立微等。
不過，值得關注的是，國內EDA企業目前正爭相跨入資本市場。在上述兩家公司身後，廣立微7月25日發佈IPO戰略投資者配售信息顯示，國家集成電路產業基金二期、廣州灣區半導體產業集團、浙江金控投資和湖南麓谷發展集團等四家戰略投資者參與配售，IPO超募129%，預計最快下週在深交所掛牌。
此外，7月8日，上交所已問詢國微思爾芯科創板上市申請。而芯願景在2020年5月撤下科創板材料後，在今年5月9日有向深交所遞交主板上市招股書。市場有望迎來EDA企業上市潮。
“近年來國內EDA公司能夠站上前台，與美國對國內IC全產業鏈卡脖子有很大關係，”前述業內人士表示，在國產替代的環境下，國內EDA公司有機會拿到更多國內半導體中下游企業的訂單，也為企業上市創造條件。
根據前瞻產業研究院數據，2021年我國半導體行業銷售規模達到1925億元，同比增長27%；同年我國半導體行業共發生投融資事件618起，同比增長43.51%，融資規模達2014億元。2022 年上半年科創板54家IPO企業中有18家為半導體企業，佔比高達33%。國產半導體行業迎來一輪新的爆發，刺激國內EDA市場規模增長。
不過，上述人士表示，長期以來看來，寡頭壟斷、技術壁壘高，投資週期長，缺乏產業生態以及人才短缺制約着國內EDA等工業軟件行業發展，國內EDA市場依然面臨諸多挑戰。華大九天也在招股書中表示，與國際EDA三巨頭廠商相比，華大九天在品牌影響力、技術研發水平、資金實力和市場佔有率等方面，均存在一定差距。