包括張坤及趙楓在內的知名基金經理加倉招商銀行引發市場熱議。機構研報指出，經過2季度以來的調整，銀行板塊靜態估值水平處在歷史絕對低位，悲觀預期反映充分；銀行2021年三季報可能存在超預期，當前是佈局的好時機。
知名基金經理加倉招商銀行銀行板塊全線飄紅
10月11日，A股衝高回落，滬深兩市主要股指全線皆墨。不過，沉寂多時的銀行板塊逆市走強上漲2.34%。其中，龍頭招商銀行(600036)大漲4.06%；此外，南京銀行(601009)、瑞豐銀行(601528)、平安銀行(000001)等漲幅也超4%。而寧波銀行(002142)、興業銀行(601166)等多隻個股漲幅超過3%。
《投資快報》留意到，銀行股的大漲或與知名基金經理增持招商銀行有關。據易方達基金近日發佈的旗下基金重大關聯交易事項的公告，9月29日由公募“一哥”張坤管理的易方達優質企業三年持有買入招商銀行1630萬股，買入均價為51.05元，買入金額合計約8.32億元。9月30日，張坤再次出手買入50萬股招商銀行，買入均價為50.41元，買入金額合計2520.51萬元。
梳理基金定期報告發現，張坤管理的基金年內頻頻增持招商銀行。相關數據顯示，今年一季度易方達藍籌精選大舉加倉招商銀行A股，還新進買入招商銀行H股。截至6月底，易方達藍籌精選持有1.13億股的招商銀行A股以及5000萬股的招商銀行H股，佔基金淨資產比重高達9.88%，是該基金的第二大重倉股。截至6月底，易方達優質精選持有5萬股招商銀行A股，易方達亞洲精選持有721萬股招商銀行H股。
此外，另一位知名基金經理也於近期大幅增持招商銀行。根據睿遠基金的重大關聯交易事項公告，趙楓管理的睿遠均衡價值曾在9月2日及9月3日連續買入招商銀行，合計買入723.58萬股，買入金額達到3.72億元。值得一值的是9月以來，睿遠基金調研了常熟銀行(601128)、杭州銀行(600926)。而在年內，睿遠基金還曾調研了蘇州銀行(002966)、寧波銀行(002142)等。
事實上，今年以來公募基金持續對部分銀行股進行了增持。基金二季報數據顯示，知名基金經理謝治宇管理的興全合潤在二季度增持平安銀行，興全合宜新進入平安銀行前十大流通股東，截至二季度末，興全合潤和興全合宜分別持有平安銀行8713.38萬股和5489.01萬股。知名基金經理朱少醒管理的富國天惠持有寧波銀行股份由去年底的2800萬股增加到今年二季度末的3660.18萬股。
據天風證券統計，內資機構於三季度加大了對銀行板塊的持倉力度，反映在港股通中銀行市值佔比企穩回升。外資機構對銀行板塊的配置熱情也有所升温，陸股通中銀行市值佔比在三季度向上抬升。此外兩融餘額中銀行佔比呈現出上行態勢，表明普通投資者對銀行股的參與熱情亦開始有所提升。
上市銀行三季報或超預期
從基本面看，上半年除了民生銀行(600016)外，其他40家銀行的淨利潤均有不同程度的增長，當中32家銀行的淨利潤增速更是達到了兩位數，佔比達到了78.05%。更為可喜的是，招商銀行、平安銀行、興業銀行、郵儲銀行、杭州銀行、寧波銀行、江蘇銀行(600919)、成都銀行(601838)等11家銀行淨利潤增幅超20%。
據平安證券統計，2021年上半年上市銀行淨利潤同比增速從一季報的4.6%大幅提升至12.9%。平安證券指出，透過銀行中報的經營數據來看，行業的基本面伴隨着經濟的平穩運行仍在延續改善，體現在營收增速保持平穩，資產質量延續改善，撥備計提壓力緩解支撐盈利高增長。
而對於即將出爐的三季報，國泰君安銀行團隊發佈研究報告指，此前市場對銀行2021年中報因極低基數導致的“集體繁榮”有充分預期，並有相當一部分投資者認為中報是銀行的業績頂，下半年銀行業績將出現回落。此外，還有部分投資者對銀行三季報沒有預期。國君銀行認為，銀行2021年三季報可能存在超預期，體現在營收端有息差同比降幅收窄的支撐，利潤端兼有維持穩定的意願和能力，不良整體出清向好趨勢不改。
然而相對於業績的亮麗，銀行股的表現卻是不盡如人意。據數據統計，截至10月11日收盤，年內僅有南京銀行、招商銀行、成都銀行、江蘇銀行、郵儲銀行、杭州銀行、寧波銀行、蘇農銀行(603323)和交通銀行(601328)等9家銀行股跑贏大市(同期上證指數漲幅為3.42%)，表現最好的南京銀行和招商銀行年內漲幅也分別只有20.54%和20.25%。
更讓人大跌眼鏡的是，統計數據顯示截至10月11日收盤，41家上市銀行股中目前有33家處於破淨狀態，佔比達80.49%。當中民生銀行、交通銀行、華夏銀行(600015)、渝農商行(601077)、北京銀行(601169)和中信銀行(601998)等6家上市銀行目前在以相當於淨資產不到五折的價格來出售。
作為A股市場中最賺錢的行業，銀行板塊破淨比例何以那麼高呢？業內人士指出，銀行股大面積“破淨”有其行業的特殊性，不能完全準確反映出銀行的實際價值。“破淨”不等於基本面惡化，兩者不能畫等號。多家機構分析稱，銀行業基本面有望向好，外部風險可控，目前銀行股已經處於估值窪地，未來修復可期。
平安證券稱，站在當前的時間點，監管對於防風險、穩增長的定調以及跨週期調節政策的相繼落地，認為經濟大幅下行的可能性不高，同時大規模信用風險釋放的概率較小，對於銀行經營狀況和資產質量的影響可控。經過2季度以來的調整，板塊當前靜態估值處在歷史絕對低位，悲觀預期反應充分，建議關注板塊估值修復機會。
機構：銀行加配正當時
從過往經驗來看，銀行股四季度的表現值得期待。相關統計數據顯示，過去十年銀行股是四季度勝率最高的板塊，十年有八次絕對收益、七次相對收益。經統計，2011-2020年銀行板塊四季度平均上漲10%。結構性行情下，銀行股四季度平均收益率更高。風格分化背景下，過去10年銀行股四季度平均上漲15%。
華泰證券表示，銀行加配正當時，看好四季度優質個股加配機遇。政策方面，風險事件有望平穩化解，房地產政策或將微調。基本面方面，下半年上市銀行資產質量仍有望保持穩健，全年銀行淨利潤同比增速仍有望保持較好水平。資金方面，Q4機構資金追求穩健收益，當前銀行股股息率優質顯著，悲觀情緒消散後，有望加配銀行板塊。
光大證券金融業首席分析師王一峯表示，臨近三季報發佈，四季度銀行板塊有配置機會。一是房地產風險形勢或將邊際緩釋預期下，市場此前的悲觀預期有望進一步修正；二是央行三季度銀行家調查顯示銀行盈利指數比上季提升1.3個百分點至65.1%，特別是江浙等優質區域的城農商行三季度仍有望維持高增，三季報業績具有較強支撐；三是四季度社融增速有望小幅上行；四是銀行板塊通常會在四季度有較好表現，前期調整進一步提升板塊配置性價比。
中信證券報認為，受宏觀經濟環境與地產行業信用擾動影響，今年三季度銀行板塊整體表現低迷，隨着近期跨週期政策相繼落地，預計四季度經濟預期有望回暖，同時地產行業系統性風險底線明確，地產部門對銀行系統性信用風險的衝擊也有限。當前銀行板塊估值底部明確，建議關注配置價值。個股選擇可遵循兩條線索：1)優質銀行：估值溢價延續，盈利領先帶來持續阿爾法收益，如招商銀行、平安銀行；2)修復銀行：具備風險拐點、估值修復特點的標的，具體包括興業銀行、南京銀行、江蘇銀行、光大銀行(6301818)。
安信證券研報指出，銀行的基本面趨勢依然處於景氣改善通道中。宏觀層面，政策已經出現拐點，對應銀行股有望底部企穩回升；行業層面，淨息差壓力逐步緩解，信用風險可控。當前是非常不錯的中期佈局時機，安信證券重點推薦招商銀行、寧波銀行、平安銀行、郵儲銀行，並建議重點關注興業銀行。
41家上市銀行相關情況(截止2021年10月11日)
（文章來源：投資快報）