蔚來上半年持續承壓，車和毛利Q3可期？
無論如何，蔚來都已經到了“是騾子是馬拉出來溜溜”的時候了。
6月9日，蔚來公佈了2022年第一季度財報。從蔚來電話會議對財報對解答可見，一季度營收與銷量同比實現增長，但汽車毛利率下滑，持續承壓。同時很明顯，蔚來把更多的重點和期望放在了三季度。
銷量增長，整車毛利率為何下滑？
2022年一季度，蔚來營收達99.1億元，同比增長24.2%，環比增長 0.1%。已經連續八個季度正增長。同時，第一季度淨虧損達17.8億元，環比收窄16.8%，但同比增長了295.3%。仍未能實現盈利。
從銷量來看，蔚來第一季度共交付整車25768輛，同比增長28.5%，環比增長2.9%，創季度交付新高。銷量的上漲也增加了銷售收入。第一季度汽車銷售收入92.4億元，同比增長24.8%，環比增長0.3%。
但銷量上漲卻未帶來毛利率的增長。第一季度，蔚來整車銷售毛利率為18.1%，對比而言，2021年第一季度和第四季度的毛利率分別為21.2%和20.9%；綜合毛利率為14.6%，而2021年第一季度和第四季度的分別為19.5%為和17.2%。經營虧損21.887億元，同比增虧639.7%。
對於一季度毛利率的狀況，蔚來汽車董事長李斌解釋稱，整車毛利率之所以受到影響，是由於電池、原材料以及芯片價格的上漲。這表示，原材料價格上漲，導致了蔚來單車製造成本大幅增長。
此前，蔚來的單車毛利相對較高，蔚來在3月也曾表示暫時沒有漲價的打算。但後期也未能扛住原材料、電池價格大幅上漲的壓力。
今年5月13日，蔚來汽車官方發佈消息稱，受全球原材料價格持續上漲的影響，自5月23日起，蔚來ET7全系價格上調1萬元。且李斌透露，4月起，蔚來和電池供應商寧德時代新籤電池浮動定價協議，後者銷售的電池包根據電池原材料價格浮動，按月調整。
不過，李斌同時也直言，二季度毛利率仍然存在很大挑戰，預計第三季度才能開始反彈。
持續承壓，Q2已基本定局
按照蔚來對第二季度的展望，公司將交付新車23000-25000輛，同比增長5%-14.2%；總營收將達到93.4億元到100.9億元之間，同比增長10.6%-19.4%。
2022年4月和5月，蔚來分別交付了5074輛和7024輛新車。按照蔚來預計的二季度銷量，6月份至少將交付10902輛新車。
而之所以預測第二季度毛利率或仍會下降，主要還是與高毛利車型存在交付週期有關。
今年二季度的電池成本仍在上漲，在4月份達到高點。蔚來雖然在5月做出了漲價動作，但根據蔚來按訂單生產的邏輯，二季度交付的訂單基本上是加價之前的訂單，加價後的訂單大部分需三季度才能交付。
因此，隨着新產品交付、單車收入提升及產量爬坡，漲價車型、改款ES8、ES6、EC6 等新車的交付要到三季度集中釋放。
且受到今年3月以來疫情的影響，蔚來的零部件供應受到極大影響。4月9日，蔚來的整車生產線曾因供應鏈問題暫停生產，5天后合肥工廠才逐步復產。
蔚來表示，6月開始，供應鏈和整車生產已經基本恢復正常，包括上海在內的多個重要市場的交付工作也已經步入正軌，之後將加快車輛生產和交付工作。
其中，江淮蔚來F1工廠目前已經全面恢復到疫情之前的水平，並將配合新產品的量產和爬坡逐步提高實際產出。位於NeoPark的F2工廠實現生產線全線貫通，進入造車驗證階段，將按計劃於今年第三季度正式投產。
車和毛利，Q3都必須見真章了
蔚來一季度的銷量雖然在新勢力陣營中並不算穩定，但五月的交付數據開始出現回升。在電話會議上，李斌也尤其強調，蔚來5月訂單數據量創下新高，包括ET5以及ET7的訂單。
可見，真正有望刺激蔚來銷量大增的，可能還得是三款新車的厚積薄發。
除已經開啓交付的ET7之外，NT2.0平台全新中大型五座SUV ES7將於6月上市，並於8月下旬開啓量產交付。中型智能電動轎跑ET5將按照計劃，則預計於9月開啓交付。此外，現有在售的866車型明年都將切換至NT2.0平台。
第一季度的研發投入達15.1億元，同比增長132.9%。在研發上的持續高投入，也將在二季度之後見到成果。
在電話會議上，蔚來透露，蔚來將在第三季度基於與騰訊共同開發的自研高精地圖，推出NOP+增強領航輔助，自動駕駛算法全棧自研，以實現端到端的數據閉環和運營能力。且NT2.0已經實現快速迭代的能力，為後續NAD服務、自動駕駛體驗打下基礎。
蔚來還首次公開了自己的電池規劃。目前，蔚來有超過400人組成的電池研發團隊。按照計劃，蔚來將在2024年的新車將搭載800V高壓電池，預計2024年下半年正式投產，長期將採取自產+外採並行的戰略。而全面建立體系研發和工業化能力，也是為了提升蔚來的產品競爭力和盈利能力。
關於蔚來子品牌，也規劃至了2024年。蔚來將在2024年下半年交付新品牌車型，並將搭載NT3.0技術，基於可換電的架構，主打20萬-30萬元定價區間的產品。不過，新品牌的電池包或與現有蔚來車型不通用。
雖然供應鏈仍然存在挑戰，但蔚來還是保持保持了自信和節奏，也對外界釋放了更多有關期待的信息。且截至第一季度，蔚來的現金儲備達533億元，高於同一週期內小鵬417億元、理想511.9億元的現金儲備，充裕的現金流還是給予了關注者安全感。