文 | 異觀財經
北京時間2月22日，全球實時互動雲服務商聲網Agora發佈截至2021年12月31日的第四季度及2021全年的財務業績報告。從報告披露的業績來看，聲網這份報告有“歡喜”的一面，同時也有令投資者擔憂的一面。
喜：活躍客户、營收規模持續穩定增長財報顯示，2021年Q4聲網實現了4039萬美元的總營收，較上年同期的3325萬美元，增長21.5%。從年度數據看，2021全年，聲網總營收1.68億美元，較2020全年1.34億美元的總營收，增長了25.8%。
公開資料顯示，聲網主要為開發者提供實時視頻、實時音頻、實時消息、實時錄製等多個API（應用程序接口）平台服務，開發者只需簡單調用，即可在應用內構建多種實時音視頻互動場景，雲服務是聲網的主要業務，為聲網貢獻了超99%以上的營收。
數據顯示，2021年Q4，聲網實時互動服務收入3771萬美元，同比增長20.1%，，四季度該項服務收入貢獻了93.4%的營收。2021全年，實時互動服務收入達1.6億美元，較2020年的1.3億美元的收入，增長22%。
聲網營收規模穩健增長背後，主要受益於客户規模的增長，以及各行業應用場景的快速增長。目前，聲網數據顯示，截至2021年12月31日，聲網全球註冊應用超40.5萬，全球活躍客户數量達2670個，上年同期為2095個，同比增長27.4％，較上一季度的2564個，環比增長4.1%。
公開資料信息顯示，聲網基於實時互動場景的“RTE萬象圖譜”，覆蓋教育、泛娛樂、IoT、金融、醫療、企業協作、數字政府、智慧城市等20多個行業賽道，200多個場景。
憂：虧損擴大，營收增速放緩，盈利遙遙無期？聲網的盈利模式為免費加增值，即所有企業和開發者賬户每月都可以免費使用1萬分鍾，超出免費使用時長的部分將按照實際用量來收取費用，這就意味着，聲網想要營收增長並最終實現盈利，則需要持續擴大客户羣體，並持續增加客户使用時長，進而實現盈利。
如果單純從上面的業績數據表象來看，聲網的營收和客户規模均保持了穩定的增長，聲網的表現還算可以，但表象之後，數據卻揭示出，聲網活躍客户擴展乏力、營收增速放緩、虧損持續且有擴大趨勢等一系列問題。
事實上，從2021年Q2開始，聲網活躍客户同比增速就開始呈現放緩的趨勢，在上一個季度同比增速下降至50%以下。參照上圖，聲網活躍客户環比增速更是驟降，從上2021年Q2開始，活躍客户規模環比增速下降至5%以下。活躍客户指標的增速放緩，會對營收增長產生直接影響。
聲網的營收規模雖然保持了穩定的增長，但增速放緩也是不爭的事實。2021年Q4，聲音總營收同比增速僅增21.5%，環比下滑了10.3%
從上圖可以看出，在2020年國內新冠疫情爆發期間，聲網營收增速創歷史新高，但隨着國內疫情得到有效控制，聲網的營收增速也逐步放緩，到了2021年前兩個季度，營收同比增速驟降，在第三個季度營收增增速重會回正常水平，本季度增速甚至低於2019年四個季度的增速，這其中或與在線教育大客户流失有一定的關係。
此前在線教育行業客户可以説是聲網頭部大客户，然而受到監管政策的影響，2021年K12在線教育行業遭遇重創，也勢必導致聲網部分教育客户的流失，本季度營收環比下滑超10個點，不難看出在線教育客户的流失對聲網造成了不小的影響。
營收增速放緩的同時，聲網在淨利潤方面依舊無法得到良好的改善。從歷史數據看，聲網在2020年的一、二季度曾有過300萬美元左右的盈利，但自2020年Q3開始由盈轉虧，如今已經連續5個季度虧損，且虧損呈現放大的趨勢，淨利率也不斷下滑。
依舊是處於虧損的狀態，這與高額的成本和費用支出有着很大的關係。
財報顯示，聲網2021年Q4的運營成本為1496萬美元，較去年同期1316萬美元增長了13.7%。運營成本之外，運營費用居高不下也是擠壓利潤空間的一大主要因素。財報顯示，2021年Q4，聲網運營費用為5192萬美元，比去年同期的2854萬美元增加了81.9％。
運營費用主要由研發費用、營銷費用和行政費用三部分構成。其中，研發費用支出是大頭。財報顯示，
2021年Q4，研發費用為2878萬美元，比上年同期的1444萬美元增加了99.3％，研發費用率從上年同期的43.4%，上升至71.3%；銷售和營銷費用為1380萬美元，比上年同期的744萬美元增長了85.5.2％，營銷費用率從上年同期的22.4%，上升至34.2%；一般和行政費用為934萬美元，比上年同期的667萬美元增加了40％，行政費用率為23.1%，略高於上年同期的20.1。
作為技術屬性的公司，研發費用需要長期持續的投入，且聲網盈利本質是要通過不斷滿足和提升客户服務體驗來實現，為此聲網在研發上的投入是持續的，可以説這部分費用是硬性支出，大幅減少的可能性微乎其微。
此外，就聲網企業自身而言，被外界質疑的是營收結構單一，為了有更好的估值，公司需要不斷拓展新的行業應用場景，還需要尋找新的增長點。為此，聲網需要不斷擴展新領域客户。
聲網自身也意識到了這點，比如推出了關於在線K歌房的解決方案，開發者與企業可快速構建在線K歌房，場景也比較廣泛：在線音樂、語聊房、直播、視頻相親等各類社交泛娛樂場合都可使用。
如今，各大廠紛紛官宣佈局元宇宙，而元宇宙的構建，與虛擬現實等互動生態息息相關，作為實時互動雲平台，聲網似乎也從中嗅到了機會。聲網Agora創始人兼CEO趙斌表示，“我們持續為元宇宙場景打造創新解決方案和技術，如MetaKTV、MetaChat和3D空間音頻，通過它們賦能開發者在虛擬世界中創建無邊界的實時互動體驗，並加強我們作為元宇宙首要基礎設施服務商的地位。”
據悉，本季度聲網推出了MetaChat元語聊、MetaKTV元K歌、MetaLive元直播三大解決方案，致力於提供全新的元宇宙場景中的互動社交、K歌和直播方式。但是，元宇宙從佈局到最終的商業化落地需要多久的時間，充滿未知。
從商業模式看，聲網是希望建立一個實時互動雲生態平台，通過打通上下游，與更多第三方技術服務供應商一起提供全體系的開發者服務生態，這點也是聲網與其他互聯網巨頭的不同之處，也可以説是聲網的優勢所在。
即便如此，聲網也不能忽視巨頭們帶來的競爭壓力。在此前的招股書中，聲網就將騰訊雲、阿里雲、TokBox、美國的Twilio列為競爭對手，同時Zoom等視頻會議廠商，這些巨頭無論是在技術研發能力，還是資金實力、資本運作能力，都比聲網更具備優勢，因此聲網未來營收增長和盈利都將面臨重大阻力。