越跌越買！港企回購加速，港股何時見底？

　　今日恆生指數收跌3.41%，報17250.88點，創2011年10月以來最低收市位。今年來，港股持續回撤，在恆生指數不斷創新低的過程中，港股上市公司開啓了回購潮。包括騰訊控股、小米集團、京東集團、濰柴動力、友邦保險和長城汽車等多家港股公司都開始回購自家股票。

　　港股公司股價“越回購越低”

　　今年來，包括騰訊控股、友邦保險、小米集團和長實集團等多家港股公司都持續進行了回購。

　　9月27日晚間，上述幾家公司也都發布回購公告，各自回購126萬股至261.5萬股不等，

　　回購金額在2522萬港元至3.52億港元之間。

　　值得注意的是，騰訊今年年內累計回購次數達64次，回購金額達到195.13億港元；友邦保險年內累計回購次數更是達到106次，總回購金額達到170.15億港元；香港富豪李嘉誠旗下的長實集團今年以來已經回購41次，總回購金額達到16.9億港元；小米集團今年以來已經回購43次，總回購金額達到21.69億港元。

　　此外，長城汽車斥資約3.17億港元回購3050萬股，太古股份公司A耗資4222.21萬港元回購71.75萬股，京東健康回購1286萬港元。

　　據統計，2022年年初至今，港股市場共有199家上市公司實施股份回購，回購股份數量為49.48億股，回購總金額為621億港元，總金額已經遠遠超過2021年全年的380.68億港元，創下歷史新高。

　　回購一般被認為對於維護上市公司股價有非常積極正面的意義。然而今年來外圍動盪、美聯儲持續加息，全球股市表現都不太理想。港股的眾多公司也陷入了“越買越低”的境地。

　　以騰訊為例，騰訊在近26個交易日連續進行了回購，然而其股價在8月小幅反彈後，9月至今已跌超16%，期間最低股價觸及273.2港元，較2021年高點跌超60%，股價創三年半來新低。由於騰訊幾乎每天都要回購3億港元，其也被投資港股的朋友戲稱為“騰3億”。

　　此外，友邦保險、京東將康、小米集團的股價今年來也在持續回撤，在此之前的多筆回購也都“被套”。

　　基金公司也在積極“抄底”

　　港股的持續回調，對於公募基金來説也已頗具吸引力。數據顯示，公募基金也在持續加倉港股。截至9月27日，南向資金9月累計淨流入289.72億港元，為連續第13個月淨買入。這其中就屬騰訊控股獲加倉最多，8月25日至9月27日之間累計買入約63.22億港元。

　　被動基金方面，恆生ETF、恆生科技ETF、恆生科技指數ETF、恆生互聯網ETF等被動基金9月來持續獲得淨申購。淨申購份額在8.94億份至24.32億份不等。

　　主動基金方面，近期影響力較大事件便是易方達基金舉牌海吉亞醫療了，港交所披露的信息也顯示，目前易方達基金持有海吉亞醫療3727.22萬股，持股比例超6%。

　　但公募基金加倉港股的動作早在二季度就已開始，從公募基金二季報可以看出，主動權益基金配置港股總市值達3625億元，佔總資產淨值比為6.62%，較一季度增加1.07%。

　　目前來看，二季度公募基金的加倉仍在浮虧階段。

　　港股到底了嗎？

　　2008年以來，港股市場共經歷五次完整回購潮，均在市場已經出現較大幅度的下跌，估值也達到較低水平時出現。隨着市場進一步下跌和估值進一步回落，回購的力度也持續加大。

　　興業證券此前研究表明，恆生指數價格與公司回購數量呈現負相關走勢，大規模的公司回購往往預示着階段性底部，並且後續均伴隨着一波上漲行情。

　　但歷史並不是一味地簡單複製。站在當前時間點，歐美經濟面臨衰退風險，以美國為首的西方國家為抑制通脹持續加息，未來還有可能進一步加息，政策收緊下，市場的流動性可能在未來一段時間內持續偏緊。

　　關於對港股市場的判斷，中金公司最新研報表示，預計市場短期或將繼續盤整，但可能也會在目前水平再度彰顯韌性。

　　不過從估值來看，當前港股已處於極度低估的狀態，部分公司整體已然具備較高的投資價值和投資回報。追求極致的低位反而可能會“撿了芝麻，丟了西瓜”。