北青快評 | 巨型企業分拆對併購市場帶來什麼影響

這個世界就是這麼奇妙，一邊併購市場風起雲湧，有專業化併購，有大魚吃小魚式併購；一邊是分拆接二連三，多家巨型企業集團被分拆成兩家以上企業，呈現更加專業化特點，將市場上的大鯊魚戴上牙套，防止鯊魚獵食其他生物。

由於併購每天都在發生，且分佈於各個領域。因此，已經早就司空見慣，不再會引起太多關注。但是，分拆不同，具備分拆條件的巨型企業或許不少，但真正實施分拆的企業並不多。自然，對企業分拆的關注，也就遠多於併購。

11月以來，全球已有三家典型的業務多元化企業集團相繼宣佈分拆。這些被分拆的企業是，通用電氣（GE）被一分為三，東芝也被一分為三，強生則被一分為二。於是，很多人在問：超大型企業的時代已經結束了嗎？超大型企業都要被分拆嗎？顯然，這是一個很值得關注的問題，也是一個會對未來市場帶來一定影響的問題。

曾幾何時，企業都是奔着越大越好而去，只要有條件，就一定會把企業規模越做越大，企業門類越做越全。即便經濟學家們反覆建議，企業應當走專業化之路，儘量避免出現“大而全”現象，減輕企業經營壓力，降低企業運行負擔，減少企業市場風險。但是，還是沒有能夠阻擋住企業把規模做大、把業務做全的衝動。

也正是因為企業都在把目前放在做大規模、做大體量上，因此，也就給了資本投資者更多的空間和希望，一批資本投資者出現在了併購市場。他們利用手中的資本，把一些專業性較強、技術水準較高、市場競爭力較強的中小企業收購到手中，然後進行一定時間的培育，最終賣給其他企業，從中獲取鉅額利益。富達投資集團、摩根士丹利、黑石、高盛、凱雷投資集團、瑞銀華寶、紅杉資本等應運而生，且一個做得比一個有生機，一個比一個胃口大，一個比一個做出了鉅額利益。

投資資本對對中小企業來説，無疑是一條條巨大的鯊魚，也是一個個殺手。被資本看中的中小企業，如果不接受併購，很有可能會被資本“擠死”。只有接受資本的併購，才有可能留下一條生路，讓生命在被併購中得以延續。

也許是通過併購等手段，吃的小魚小蝦太多；也許是資本的牙齒太過鋒利，已經讓中小企業失去了創新的動力和勇氣；也許是這個世界不能永遠是大型企業、尤其是超大型企業的，也應當有大有小、有強有弱，從而讓市場變得更有層次感，更具有專業化特徵。因此，有關將超大型企業實施分拆的話題，也擺到了各國政府的面前。尤其是發達經濟體，超大型企業數量實在太多，已經嚴重影響中小企業的發展、影響了企業和居民的創新，影響了市場公平。因此，對大企業分拆的呼聲也越來越高。這次三家超大型企業被分拆，就是邁出的重要一步，再有如洛克菲勒、微軟、杜邦、美國鋁業、飛利浦、馬士基、西門子、江森自控等，都曾經被分拆過，

超大型企業被分拆，既有有利的一面，也有不利的一面。從競爭的角度來講，將超大型企業拆分，是有利於公平競爭的，也是有利於中小企業成長的，可以避免被超大型企業擠壓。從併購的角度來看，也可能會產生一定的積極作用，因為，企業做得再大，掠奪的資源再多，最後會在政府的行政壓力下被迫分拆。因此，企業併購的動力會受到一定遏制，併購市場的競爭秩序也會更加平穩。反過來，一家企業被分拆成兩家以上企業，企業數量增加了，併購的空間也更大了，出現併購的現象可能會進一步擴大。如此，就與分拆互相矛盾了。如何處理好分拆與併購的關係，讓分拆能夠對市場起到積極作用，讓併購能夠在市場上變得更加温柔，而不是更加野蠻，需要制定規則者好好思考。

文/譚浩俊

圖源/視覺中國

編輯/姬源