新華社上海1月22日電（上海證券報記者 徐蔚）業務能力同質化之下，投行承銷競爭激烈。有的承銷機構摸索出一些“門道”來，在能“撐門面”、衝規模的大體量或優質發行人項目上壓價拼搶，在低評級或者後續項目上再爭取賺錢回本。這類先賺吆喝再賺錢的低價競爭策略，在債券承銷領域已屢見不鮮，還出現向股權承銷領域蔓延的趨勢。
從競爭策略看，以降價來展業佈局無可厚非。關鍵是，低價競爭不能砸穿了“履行看門人職責”“保證中介機構執業質量”這兩條底線。
在債券承銷領域，投行的價格戰早已打了多年，“萬分之一”“十萬分之三”……承銷費率新低不斷。而在IPO項目承銷方面，投行的價格戰雖不常見，但也不是沒有過“地板價”。如2018年時，某IPO項目的保薦機構招標結果顯示，一家大型券商的保薦費報價低至5萬元、承銷費率報價僅萬分之五。
低價競爭背後，也顯露了投行承銷的諸多隱秘規則——在大項目上壓價拼規模、打名氣，已是業內默認的打法。
一方面，大項目的募集資金規模會比較大，有利於券商提升投行業務排名；另一方面，券商投行以更低的價格承攬項目，背後亦存在“放長線釣大魚”的考量，寄望於後續帶來的業務價值。
然而，低價競爭並非長久之計，於市場無益，對行業更不利。低價競爭的後果是收入大幅下降，券商獲利很少甚至會賠本。在這樣的情況下，如何保證其對保薦項目的投入與付出不會縮水，保薦質量不會出現滑坡？
若低價搶奪市場的策略成為風氣，一旦某些投行以降低執業質量為代價來降價競爭，則可能造成劣幣驅逐良幣，擠走以高標準執業的投行，項目出問題的風險也會增加。
投行是資本市場的“看門人”之一。註冊制背景下的資本市場，實施以信息披露為核心的自律監管機制，要求保薦機構具備更高的專業能力和職業道德水平。對投行而言，市場化的合理收費標準是保證項目質量的前提。相比通過大幅降低價格來爭取客户，投行應該更注重提升業務能力水平，為市場把好關、看好門。（完）