鮑威爾“放鴿”成債市“救星”！美債收益率觸及兩週高位後急挫

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，在週三這個美聯儲議息之夜，美國金融市場果然迎來了近來少見的動盪。儘管當天公佈的美聯儲貨幣政策聲明，顯露出對未來經濟前景更為樂觀的評估，但美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發佈會上卻依然“鴿聲嘹亮”。受此影響，美債收益率在紐約時段觸及兩週高位後急挫，全天小幅下跌。

行情數據顯示，10年期美債收益率週三尾盤跌1.1個基點報1.615%，在美聯儲決議公佈伊始曾一度刷新兩週高位1.661%。其他週期債市收益率尾盤也均承壓。2年期美債收益率跌2個基點報0.172%，5年期美債收益率跌2.9個基點報0.855%，30年期美債收益率跌0.3個基點報2.294%。

從全天走勢看，美債收益率週三的表現，幾乎以美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會為分水嶺。

在此之前，強烈的再通脹交易預期以及美聯儲對經濟評估的樂觀措辭，推動收益率持續攀升。然而，隨着鮑威爾再度對市場通脹憂慮不以為意，並不願給出縮減購債的時間表，債市行情此後迅速逆轉。

美聯儲議息夜回顧：樂觀聲明、鴿派講話！

美聯儲決策層週三一如市場預期，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在0%-0.25%不變，並維持每月至少1,200億美元的購債規模。儘管總體和一個多月前的會後聲明相似，但有關通脹和經濟前景所面臨風險的措辭發生了重大變化。

聯邦公開市場委員會(FOMC)在政策會議結束後發佈的聲明中表示，在疫苗接種取得進展和強有力的政策支持下，經濟活動和就業指標均出現增長。儘管受新冠疫情負面影響最嚴重的行業仍然脆弱，但也展現出好轉。

聲明中最為引人注目的一處轉變是，美聯儲表示“經濟前景仍面臨風險”，而這與先前所言疫情構成“重大風險”相比措辭更加柔和，這標誌着自新冠疫情發生一年多以來情況出現了顯而易見的改善。在貨幣政策聲明公佈後，10年期美債收益率一度短線走高至1.6609%，刷新兩週高位。

然而，這一幕在半小時後鮑威爾新聞發佈會召開時，卻出現了徹底逆轉。鮑威爾表示，“儘管經濟復甦步伐比預期要快，但仍然不平衡，而且遠遠沒有完成，經濟距離實現我們的目標還有很長一段路。”

同時，鮑威爾再度強調通脹上升只是暫時的。他指出，“在需求激增的情況下，這可能會推高價格，但隨着經濟的重新開放，一次性價格上漲的情形既不同於，也不太可能導致導致通脹率持續上升。我們希望通脹率比過去四分之一世紀的水平要高，為此，我們需要通脹預期牢牢錨定在2%，而我們現在還沒看到這一點。”

鮑威爾還表示，目前尚不到討論收縮資產購買計劃的時候，距離看到實質性的進一步進展尚需時日。

業界點評：鮑威爾“放鴿”成債市“救星”

在鮑威爾發表講話後不久，指標10年期美債收益率便迅速從兩週高點1.661%跌至1.613%。顯然，在美債收益率本週重現上漲勢頭之際，鮑威爾隔夜的鴿派講話，扮演了債市的救星。

Medley Global Advisors全球宏觀策略董事總經理Ben Emons表示，鮑威爾強調説距離取得實質性進展還有時日，幫助壓低了收益率，接着他還堅決表示目前並未到談論是不是要討論減碼的時候。

凱投宏觀(Capital Economics)首席美國分析師Paul Ashworth在美聯儲聲明發表後的一份報告中也表示，"美聯儲仍未暗示正在考慮放緩資產購買步伐，更不用説考慮升息了，就目前情況而言，沒有什麼能改變我們的看法，即美聯儲在明年年初之前不會開始縮減每月的資產購買規模，在2023年底之前不會開始加息。”

不過，眼下也有業內人士質疑，鮑威爾屢次三番強調“通脹只是暫時性”的論調，是否真的靠譜。Incapital首席市場策略師兼高級交易員Patrick Leary指出，“眼下很難知道暫時究竟是多久，我認為市場將對通脹水平和可能持續的時間失去耐心，市場可能會認為通脹不是暫時的，而這將在債券市場引起一些騷動。"

值得注意的是，在鮑威爾隔夜講話之前，市場通脹預期曾再度刷新八年高位，10年期通脹保值債券盈虧平衡通脹率週三盤中一度升至2.43%。

債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)週二也曾表示，現在還無法確定美國通脹是不是會像美聯儲經濟學家所説的那樣只是暫時的。“我不確定為什麼他們認為他們知道這是暫時的。大量印錢還在繼續、大宗商品價格真正在大幅上漲的時候，他們是怎麼知道的？”岡拉克還諷刺稱，通脹暫時可能只是美聯儲自己瞎猜的。

可以預見，如果有更多業內人士也開始對此感到質疑，那麼美聯儲主席鮑威爾隔夜鴿派講話，對美債收益率的壓制作用，可能也將是“暫時的”。

在未來一週，將有更多關鍵美國經濟數據公佈，投資者可對此密切留意。其中，週四將公佈的國內生產總值(GDP)數據料將顯示第一季經濟強勁增長，下週將公佈的4月非農就業數據也可能顯示就業市場改善。