金龍魚市值暴漲至3036億！對比茅台、海天味業，金龍魚還能漲嗎？

今天金龍魚（300999）在中國創業板上市，開盤價48.96元/股，漲幅90.51%，截至收盤，公司市值3036元。在創業板市值排名第三，位於寧德時代、邁瑞醫療之後。

與此同時，通過若干公司控制金龍魚的母公司，在新加坡上市的豐益國際（WILMAR）則一度下跌8%，截至發稿，下跌5.58%，其市值為279億新元。

豐益國際

豐益國際持股金龍魚的市值超過2000億元，而其本身市值摺合人民幣才1384億元。

市值

金龍魚大股東為Bathos，豐益國際通過一系列多層100%持股公司，持有Bathos99.99%股權。

金龍魚上市後，儘管募資138億元，但是因為本身估值高，Bathos稀釋股權有限，目前其持有金龍魚48.79億，持股比例為89.99%，可以説是絕對持股。按照最新市值計算，豐益國際持有金龍魚股權市值達到2094億元。

按照1新元兑換4.96元人民幣計算，豐益國際目前市值摺合人民幣1384億元，理論上，如果豐益國際股東將所持金龍魚股權全部拋售，可以分配的利潤，將比現有市值還多700億元。

這對豐益國際的投資者來説，就是一個很好的安全墊。

另外，豐益國際比金龍魚規模要大的多，豐益國際是一家國際性公司，創始人郭鶴年利用東南亞豐富的糖、棕櫚油等資源，開拓了一個國際市場，除了東南亞，在中國大陸，新西蘭、澳大利亞均有業務。豐益國際2018年營業收入達到3054億元，淨利潤為77.42億元。

豐益國際近年來營收穩步增長，但是利潤有不確定性，從利潤表上可以看出，在2016年大宗商品價格大跌的年份，利潤也大幅下滑，可以認為，作為大宗商品運營商，豐益國際受大宗商品價格影響較大。

估值差異的關鍵原因是市盈率，豐益國際市盈率為18.1倍，股息率達到5.21，市淨率達到1.27。

中國業務貢獻了豐益國際超過一半的營收，以及超過6成淨利潤。在中國消費品類公司，正迎來一波估值提升潮水，金龍魚被拿來和貴州茅台、海天味業比較，海天味業淨利潤規模和金龍魚相當，目前市值是金龍魚2.28倍。

業務

從業務上看，海天味業和金龍魚都有不少廚房用品，金龍魚旗下有著名的品牌“金龍魚”，還有“胡姬花”、“香滿園”、“歐麗薇蘭”等多個知名品牌，油料佔據國內龍頭地位，包裝米、包裝麪粉業務也很有市場地位。

除了廚房食品，金龍魚還有飼料原料及油脂業務，其中食用油是最主要營收來源。

有分析將益海嘉裏和海天味業進行對比，金龍魚食用油市佔率約40%，海天醬油約33%，淨利潤方面益海嘉裏54億元，海天味業53億元。

但是金龍魚的淨利潤率水品，遠不能和海天味業相比。

金龍魚預計2020年前三季度營收在1310億元至1370億元之間，同比增長5%至10%；歸屬於上市公司股東的淨利潤40億元至46億元，同比增長15%至20%。