主業萎靡炒期貨市值三年蒸發75% 秦安股份意在沛公？

　　市值三年蒸發75%，主業萎靡炒期貨，秦安股份意在沛公

　　來源 富凱財經 

　　作者 天鵝

　　汽車市場恢復前路漫漫，激勵計劃剛剛啓動，病急亂投醫也屬正常。

　　6月24日，秦安股份下跌1.89%，收於6.74元/股。

　　三年前，秦安股份上市後創下27.05元/股（前復權價）之後，便進入了慢慢熊途，到如今市值已經蒸發了75%。

　　今年以來，這家公司股東減持、回購股份、炒期貨、買理財各種操作不斷，但股價並無起色。

　　大筆資金參與期貨交易

　　秦安股份主要從事汽車發動機核心零部件——氣缸體、氣缸蓋、曲軸、變速器箱體等產品的研發、生產與銷售，產品全部面向以整車（機）製造企業為主的乘用車及商用車整車市場，是專業為整車（機）製造企業提供發動機核心零部件的一級供應商。

　　這家公司2019年扭虧為盈，報告期內營業收入5.96億元，同比下降10%，淨利潤1.18億元人民幣。年報稱公司主要客户2019年整車銷量下降，新客户、新項目還處於爬坡階段，公司產銷量和毛利率同比下降。

　　不過，這家公司基本面已經出現問題。去年秦安股份主要工廠產能利用率跌破50%以下，有色車間、壓鑄車間、機加一車間產能利用率均出現明顯下滑；計提存貨跌價損失1664.83萬元，同比增加60.99%。

　　如此經營情況下，秦安股份突然“翻身”，6月份大賺了數千萬元。

　　6月19日公告：公司期貨投資合約部分平倉後收益額為人民幣1796.70萬元（5月29日至6月17日期間），佔公司2019年度經審計淨利潤的15.23%。

　　6月25日公告：，公司期貨投資合約部分平倉後收益額為人民幣2880.63萬元（6月18日-6月24日），佔公司2019年度經審計淨利潤的24.42%。

　　上述兩筆交易使用的本金分別為4.6億元和4.1億元，相當於8億多本金賺了近5000萬元。

　　今年5月，秦安股份董事會通過一份議案，去年該公司原材料鋁的採購額佔公司產品製造成本的21.34%，預計2020年鋁採購量將繼續增加，選擇適當的時機進行原材料套期保值業務及期貨投資（期貨投資品種不限於鋁）。

　　截至2019年末，秦安股份賬面上有8.8億的貨幣基金，今年6月的兩次“炒期貨”相當於動用了一半的貨幣基金，參與高風險交易。

　　秦安股份公告稱，截至2020年6月24日，公司投入期貨本金4.1億，佔2020年一季度末貨幣資金的39.90%，佔淨資產的16.77%，不會影響公司正常生產資金需要，不會對公司生產經營產生影響。

　　富凱君梳理發現，秦安股份熱衷於購買理財產品。

　　截至2019年末，秦安股份購買理財的金額高達8.65億元，相當於賬面上的全部貨幣基金規模，投向了對公黃金積存產品、非保本浮動收益產品、結構性存款產品。

　　期權激勵面臨挑戰

　　今年3月中旬至月底，全市場都在巨震時，秦安股份副總經理唐亞東“按捺不住”，在3月13日開始抄底。

　　之後，秦安股份公告稱，唐亞東先生因操作失誤於窗口期在二級市場以集中競價方式買入了公司股票。背後原因是，因公司原預約2019年年度報告的披露時間為2020年3月31日，後因疫情影響調整為2020年4月30日，但因公司因特殊原因推遲定期報告公告日期的，自原預約公告日前三十日起算，至公告前一日的規定，唐亞東先生本次增持行為構成窗口期違規交易。

　　這種失誤操作，讓人不免驚訝。

　　今年5月，秦安股份公告稱，受同一實際控制人控制的祥禾泓安、祥禾湧安、上海泓成合計持有秦安股份3326萬股，佔公司股份總數的7.58%，股份來源於公司首次公開發行前取得。

　　公告指，今年2月13日-5月12日上述機構進行了減持，減持價格7.17元，比發行價低了34%。

　　三家機構減持後，秦安股份又展開了回購操作。

　　6月6日，秦安股份公告稱以不超過7元/股的價格，通過自有資金回購至少1467萬股，擬用於股權激勵計劃，回購資金上限為2.05億元。

　　低位回購無可厚非，況且該公司股價一直徘徊在低位。

　　或許，此事與公司的期權激勵有關。

　　2019年7月，秦安股份推出了授予激勵對象2742萬份股票期權，分三期行權。行權條件為：2020年、2021年、2022年扣非後淨利潤分別不低於0.8億元、1.3億元、2億元。

　　然而，秦安股份遇到諸多不利因素，去年末出現5名激勵對象離職；今年一季度營業總收入9164.9萬，同比下降20.4%，降幅較去年同期收窄；實現歸母淨利潤-1880萬，上年同期為-3197.8萬元。這就需要秦安股份業績在今年後半段快速追上。

　　此外，秦安股份還披露近兩年資產減值金額大幅增加。比如，2018年計提長期資產減值準備736.44萬元（含固定資產267.01萬元，在建工程469.43萬元），2019年計提長期資產減值準備1044.52萬元（為固定資產減值），2019年較2018年減值增加41.83%。

　　種種不利情況下，就不難理解“大手筆”期貨投資，或許可以增厚淨利潤數字，最終完成這場曠日持久的激勵！

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　　責任編輯：王涵