作者:時代財經 高秋榕
6月30日,試點註冊制的創業板開始接受新申報企業的上市申請,此次改革正式允許符合條件的紅籌企業在創業板上市,同時也降低了已在境外上市的紅籌股“回A”的門檻。
圖片來源:鋭景創意
在紅籌迴歸文件密集出台後,內地規模最大的圓晶代工廠中芯國際成為首家公佈迴歸A股的紅籌股,今日已完成科創板上市註冊,成為首家A+H股紅籌企業;而吉利汽車也在近期宣佈擬於A股登陸,計劃募集資金約64.5億港幣。
紅籌企業迴歸創業板大門打開,對此,前海開源基金董事總經理、首席經濟學家楊德龍在接受時代財經的採訪時表示,這是比較創新的舉措,有利於境外上市的紅籌股二次融資,同時也有利於增加A股上市公司的廣泛性。
資深投行人士王驥躍認為,隨着迴歸障礙逐漸掃除,A股對紅籌公司的吸引力越來越大。同時,A股市場也希望優質的紅籌企業能夠迴歸,在這樣的背景下,未來會有越來越多紅籌公司選擇迴歸A股。
《關於創新試點紅籌企業在境內上市相關安排的公告》顯示,對已境外上市紅籌企業迴歸A股上市的要求調整為市值不低於2000億元人民幣;或市值200億人民幣以上,且擁有自主研發、國際領先技術,科技創新能力較強,同行業競爭中處於相對優勢地位。
時代財經統計,目前港股中共有177只紅籌股,根據市值排名,截至6月29日收盤,市值超過2000億元人民幣的個股共有4只,分別為中國移動、中國海洋石油、中國海外發展、中銀香港。
數據來源:wind丨時代財經制圖
上述6只個股合計市值1.8萬億元,若迴歸A股平均新發行10%的股份,合計融資將達到1800億元。
而早在1997年,以廣東和浙江兩省的移動業務(即現在的廣東移動有限責任公司和浙江移動有限責任公司)為主體的中國移動(香港)有限公司掛牌成立,並從資本市場上一舉籌資42億美元。
在上市10週年之際,2007年,時任中國移動通信集團總裁王建宙曾表示,中國移動管理層希望回內地A股市場上市,但方式和時間表都不確定。
目前國內三大電信運營商均已上市,但僅中國聯通登陸A股。對於中國移動是否會回A上市,時代財經給中國移動發去採訪函,但截至發稿時尚未接到回覆。
“一般而言,紅籌股股票盤子比較大,短期可能會造成一定的資金分流,但長期來看,則為投資提供了更多的優質的投資標的。”楊德龍表示。
已境外上市紅籌企業迴歸A股的第二個准入門檻降低了市值要求,增加了軟性標準,為更多紅籌股“回A”創設有利條件。
據時代財經統計,截至6月29日收盤,市值超過200億元的紅籌股共有31只,剔除掉2000億元以上的4只個股以及已經在A股上市的中芯國際,共有26只,合計市值達1.6萬億元。若迴歸A股平均新發行10%的股份,合計融資將達到1600億元。
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申萬宏源策略高級分析師沈盼在創業板註冊制解讀的路演中指出,目前科創板定位採用“白名單”,標的範圍更多集中於6大戰略新興行業。相比之下,創業板的定位更具包容性。
創業板“負面清單”,僅將“農林牧漁、農副食品加工、採礦、食品飲料、紡織服裝、黑色金屬、電力熱力燃氣、建築、交通運輸、倉儲郵政、住宿餐飲、金融、房地產、居民服務和修理等傳統行業”排除在上市範圍之外。
上述25只個股中,從行業層面進行篩選,有3只個股符合創業板上市的要求,分別為聯想集團、華虹半導體、華潤醫藥。其中,聯想及華虹均為信息技術行業,而華潤則屬於醫療保健行業。
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華虹半導體是中芯國際的“姊妹股”,該公司曾是新中國電子工業在上世紀投資規模最大的國家項目(909工程)核心企業,為我國半導體產業書寫了歷史。
中芯國際宣佈登陸科創板並“火速上市”,點燃了港股市場上的“中國芯”股票,自中芯國際擬A股上市公告發布以來,同為半導體公司的華虹半導體已大漲76%。
在中芯國際科創板上市後,華虹半導體是否有迴歸計劃也引發關注。對此,公司高管在一季度業績會上表示,到目前為止公司還沒有做出任何部署行動,未來公司將持續關注國家政策及同業公司的相關公告。
早在2001年紅籌股迴歸A股就提上了證監會的議程,但多年來境外紅籌公司想要在中國境內上市,需要拆除紅籌結構,把控制權轉回境內。由於程序繁瑣、監管嚴格,紅籌股迴歸的吸引力不足。
如今,科創板和創業板均向紅籌股拋出迴歸的“橄欖枝”,紅籌股“回A”時該如何選擇?
對此,楊德龍表示,科創板和創業板定位不同,上市公司在選擇時主要考量的是業務範圍和上市板的要求是否匹配。
“科創板對於上市公司的科創屬性要求較高,符合國家六大戰略發展方向的企業或傾向於選擇科創板上市。”楊德龍認為,創業板容納的上市公司的範圍相對更廣,新業態、新技術的企業可以選擇創業板上市。
此外,業內人士表示,交易活躍、投資者基礎好或將成為紅籌股將創業板作為迴歸首選地的重要原因。
截至6月30日,創業板共有819家上市公司,其中超過九成為高新技術企業,超過八成擁有自主研發核心能力,超過七成屬於戰略新興產業。改革並試點註冊制的創業板定位瞄準“三創四新”,主要服務成長型創新創業企業,與大部分紅籌企業特質比較契合。
目前創業板已有約5000萬户賬户,2019年創業板市場日均換手率為2.8%,總成交額23萬億元,佔A股市場交易金額的18%。創業板國際化程度也日益提升,截至2020年6月,有239家公司被納入深港通標的,152家被納入富時羅素全球指數標的。
中金公司發佈研報指出,大市值紅籌和部分創新紅籌迴歸A股,將促進資本市場支持實體經濟、支持創新升級,豐富A股的投資品種、提高整體上市公司質量。對那些質地欠佳的偏小市值個股造成繼續進一步資金稀釋、促進優勝劣汰,中長期將改善中國股市生態。