外資抄底中國房企債券 機構看好遭錯殺消費股

本報訊滬深兩市昨日震盪上行，新能源板塊繼續相對強勢，而消費板塊則維持震盪調整。以週期股為代表，10月份A股市場經歷了調整期，雖然指數下跌幅度不大，但不少個股跌幅很大，高達千餘隻股票的股價在10月份創出了年內新低。年底之前的行情會如何?該如何佈局?明年的策略又會怎麼樣?

《投資快報》記者觀察到，地產債市場近日初步迎來久違的暖意，與此同時多家房企通過回購美元債等方式應對市場疑慮、傳遞現金流充裕的信號。高盛投資組合管理團隊表示，正在買入中國房企債券。談及個別房企風險事件引發的連鎖反應，該團隊成員稱，傳染風險被高估了，市場正在消化這一風險。

外資正抄底中國房企債券

在中國房企密集違約引發房企美元債市場情緒恐慌之際，外資正看準時機抄底。高盛投資組合管理團隊近日表示，正在買入中國房企債券。高盛一直在通過買進中國房地產開發企業發行的美元高收益債券來增加“適度風險”投資資產。談及個別房企風險事件引發的連鎖反應，該團隊成員稱，傳染風險被高估了，市場正在消化這一風險。

金融機構對房地產企業的融資行為已基本恢復至正常狀態。10月份，房地產貸款投放環比和同比均有較大幅度回升，初步估計環比多增約1500-2000億元。與此同時，地產債市場近日初步迎來久違的暖意，新城控股、雅居樂集團、中國金茂、世茂集團等多家房企通過回購美元債等方式應對市場疑慮、傳遞現金流充裕的信號。

年末看好已大幅調整消費龍頭

11月9日盤後，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，週期股經歷了三季度的上漲後，四季度表現出了下降的趨勢。以週期股為代表，10月份A股市場經歷了調整期，雖然指數下跌幅度不大，但不少個股跌幅很大，大部分板塊都出現了比較大的調整，甚至有1000只股票在10月份創出了年內新低。

四季度往往是消費旺季，臨近年底節假日比較多，消費增速有望出現回升。我國疫情防控卓有成效，很多地方已經逐步地控制住疫情的擴散，希望能夠儘快放開正常的工作和生活，不要因為防控影響到經濟的發展。這樣隨着居民收入的回升，消費增速也有望出現回升，一些被錯殺的消費白馬股在年底之前有望迎來恢復性上漲的機會。

11月8日，央行宣佈創設推出碳減排支持工具這一結構性貨幣政策工具，以穩步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術等重點領域的發展，並撬動更多社會資金促進碳減排。市場分析認為，這可能釋放一萬億資金!

新能源也是楊德龍較為看好的板塊，他認為從短期來看，新能源板塊普遍漲幅較大，累積了比較多的獲利盤，可能有回調的壓力，而估值較高也使得一些投資者望而卻步。但是如果從長期來看行業的發展，新能源的發展空間依然是很大的。比如新能源汽車現在新增銷量中的佔比不到15%，個別月份達到20%，但全年來看還不到15%，未來可能達到百分之百;光伏風電在發電中的佔比不到10%，根據中央的意見，到2060年也就是實現碳中和的時候，非化石能源的消費佔比要達到80%，這將會給整個行業帶來機會。

中信證券2022年A股投資策略：藍籌歸來 消費全年佔優

中信證券認為，以多策略方法論的立體研判框架分析A股後，2022年上半年機會較多，下半年相對平淡。上半年政策重心在穩增長，建議聚焦優質藍籌崛起;下半年政策迴歸常態，建議聚焦相對景氣的板塊。同時，“五大領域”的改革政策在發展和安全之間的再平衡是重要看點。資金上，增量資金中“長錢”佔比提升，機構定價權將明顯增強。風格上，藍籌是貫穿全年的投資主線。配置上，建議在機會較多的上半年聚焦中游製造和消費;在相對平淡的下半年關注消費和科技。行業屬性上，無論是上半年的優質藍籌崛起，還是下半年的相對景氣板塊，消費都將全年佔優。

不過，中信證券也發出了風險提示：全球疫情反覆、疫苗接種不及預期;中美科技貿易領域摩擦加劇;國內經濟復甦進度不及預期;海內外宏觀流動性超預期收緊。