來源：金融界網站
Jumia Technologies是2020年最熱門科技股之一。這家德國公司大約為12個非洲國家提供電子商務服務，股價2020年飆升了600％，儘管其主要市場的經濟衰退限制它增長。
好友認為Jumia將克服近期挑戰，並且它在非洲先行者優勢將使它成為像MercadoLibre那樣的拉丁美洲電商巨頭。淡友注意到，Jumia仍未有盈利，其股票看起來很昂貴，而增長正在放緩。讓我們重新看一下Jumia，看看哪種觀點更為合理。
機遇與挑戰
Jumia的在線市場出售各種產品和服務，包括旅行預訂和食品交付，這些產品和服務主要來自第三方賣家。它還使用自己的服務Jumia Pay處理付款，並通過自己的物流網絡履行訂單。
Jumia認為，非洲的經濟擴張和不斷增長的移動互聯網滲透率，將推動非洲長期增長。當Jumia於2019年4月上市時，國際貨幣基金組織（IMF）預計非洲的GDP在2018年至2023年間複合年增長率為5.9％。根據研究公司Ovum，移動寬帶普及率也將從2017年32％增長到2023年73％。
但是今年，COVID-19大流行將包括南非和尼日利亞在內的集團幾個主要市場推向嚴重衰退。尼日利亞、埃及和其他國家的高通脹率也正在降低以歐元計算增長。Jumia並未按國家劃分收入，但是這種壓力反映在網站成交總金額（GMV）增速下降方面，或者平台上出售所有商品價值，以及過去一年收入中：
Jumia決定收縮較小的第一方市場加劇了這種壓力，該市場產生了更高收入，但累積了更高支出，而是依賴於輕資產的第三方市場。它還正在從高價產品（如電子產品）銷售轉向更便宜的產品（如洗護用品和必需品），這進一步降低了GMV和收入增長。
為了抵銷增長放緩的影響，Jumia減少了營銷費用以提高利潤率，但它仍然不會在短期內產生利潤。在2020年首9個月中，收入同比下降12％至9800萬歐元（1.19億美元），而經營虧損從1.67億歐元縮小至1.09億歐元。經調整後EBITDA虧損從1.29億歐元縮小至9,100萬歐元（1.11億美元）。
但這不全是壞消息…
與MercadoLibre或JD.com等其他高速增長的電商公司相比，Jumia的增長看起來令人沮喪。它的股票看起來也很昂貴，明年市銷率將近20倍。MercadoLibre和JD的交易價格分別是明年市銷率16倍和不到1倍。
儘管如此，Jumia的年度活躍客户在2020年首9個月仍同比增長23％至670萬，而訂單總數增加了9％至1,980萬。這僅佔Jumia11個主要國家人口的一小部分，但這表明隨着非洲的互聯網普及率和收入不斷攀升，它將繼續吸引更多的在線購物者。
在此期間，與其他第三方服務綁定的Jumia Pay交易數量同比增長了34％，使總付款量（TPV）增長了74％，達到1.37億歐元（1.67億美元）。這種增長並沒有減少Jumia對核心市場依賴，但是其金融科技平台顯然在非洲仍有發展空間，因非洲有三分之二以上成年人沒有銀行服務。
那麼Jumia在2021年會走高嗎？
在這一點上，Jumia仍然是一個投機遊戲。分析師預計其收入將在今年下滑3％，然後在明年增長27％，但考慮到該公司自IPO以來一再錯過華爾街的收入預期，因此這些預測可能過於樂觀。
它的平台仍在增長，但它正在出售更便宜的產品來增加收入，它拼命削減成本以縮小損失，其最大的市場面臨着巨大阻力。在過去一年中，Jumia沒有在疫情引起購物中受益，沒有從其他在線市場中受益，而且與MercadoLibre和JD等公司相比，它面臨挑戰更為嚴峻。
從長遠來看，隨着非洲經濟穩定下來，Jumia的股票可能會上漲，但在這些水平上不少增長已在股價反映。因此，投資其他電商是合理的，又或者待公司股價回落至更合理水平後，才重新留意Jumia。