龍頭攜手漲停！北向資金大買，這2負面因素或逐漸減弱

財聯社（上海，研究員 馬登科）訊，今日市場高低位切換明顯，低迷數月的遊戲板塊迎來久違大漲，三七互娛、完美世界2只頭部個股漲停，盤後龍虎榜顯示，北向資金大買，機構分歧明顯。

近期多款重點新遊定檔2021年一季度，或對行業形成催化。其中吉比特代理的3D社區養成遊戲《摩爾莊園》，定檔2021年1月28日上線；吉比特自研自發的水墨國風放置修仙遊戲《一念逍遙》，定檔2021年2月1日上線；三七互娛的3D角色扮演手遊《榮耀大天使》定檔2021年1月6日上線。此外，亦有完美世界《夢幻新誅仙》等手遊進入測試階段。

中金公司預計，頭部廠商重點新品陸續上線將豐富市場內容供給，產品週期將增厚公司業績可見度帶來估值修復。

股價大漲，離不開資金的助推。盤後龍虎榜顯示，北向資金大買，機構分歧明顯。其中，完美世界，深股通淨買入2.21億，機構淨流出1.05億。

此外，三七互娛獲深股通淨買入1.92億，機構淨流出4233萬。

自10月中旬起，遊戲行業首先被爆出“買量成本上升”問題後，股價便跌跌不休，從跌幅看，三七互娛、吉比特跌超40%，完美世界亦跌近30%，可謂是慘慘慼戚。今日卻迎來久違大漲，從市場角度看，仍屬於超跌反彈，持續性仍待觀察。

此前，買量成本上升及2021年業績增速的放緩2大問題引發市場擔憂。

一、買量成本上升問題。新時代證券近期認為，市場對買量成本的過於擔憂或帶來較大預期差。雖然在買量市場繁榮的情況下，買量成本上升成了必然結果，但根據觀察，其上升幅度普遍在個位數百分點，受影響較小。且從三季報數據來看，龍頭遊戲公司的營銷費用也無較大波動，且隨着線下廣告的恢復，買量成本增速或將繼續放緩，利好頭部遊戲研發商提升利潤水平，因此可能帶來較大預期差。

二、2021年業績增速的放緩預期，對行業更是雪上加霜。市場認為，受疫情影響，2020年一季度遊行業迎來巨大繁榮，因此在2020年高基數下，2021年Q1-Q2遊戲板塊的業績增速引發擔憂。

不過，新時代證券指出：1）當前各大遊戲公司估值水平已部分反映了該悲觀預期，重點遊戲公司2020年估值已在20倍以下；2）2021年Q1-Q2或有多款重點產品上線。港股上市公司儲備產品最多的是騰訊，達到19款，其次是網易，達到18款；A股上市公司中，吉比特、完美世界和三七互娛分別約有16款、9款和7款產品在研，1-2款2021年H1將上線。各主要上市公司內生髮展動力強勁，有望跳出疫情週期與產品空缺期，上升趨勢明顯。