中型私募數量兩年翻倍，只因趕上好時機？下一個新鋭百億私募是?

資本市場越來越活躍，行業蛋糕越來越大，不僅僅是百億私募數量和管理規模“炸鍋”，中型私募近兩年的迅速崛起也已經不可忽視。

私募排排網數據顯示，中型私募數量近兩年數量直接翻了一個“跟斗”。無論是20-50億區間，還是50-100億區間私募數量都大漲。規模增長到50億以上級別，在市場行情配合，業績持續穩健，市場部門跟上節奏的基礎上，加入百億陣營似乎是一件可以期待的事情。

不止百億，中型私募數量兩年翻一倍

私募排排網數據顯示，過去兩年，百億規模私募管理人數量激增。2019年7月底數據，全市場共百億私募36家，去年7月底，百億私募增長到51家，而截至目前最新，全市場百億私募是80家。兩年時間，百億私募數量大增44家。

實際上，除了百億，中型規模私募數量同樣大增。截至最新，全市場50-100億規模私募管理人有83家，去年7月底，該規模管理人家數為57，今年較去年同期數量增多45.61%。較2019年同期42家，數量更是翻了一個“跟斗”。再看20-50億私募，這個區間私募管理人數量近兩年也將近翻倍。

中、大規模私募數量這兩年增長得比較快，原因除了市場行情給力（2019.7.31-2021.7.29，滬深300上漲17.02%，創業板指暴漲88.44%）。另一方面，私募在資管行業的認可度整體的抬升是重要原因。

協會披露的千億私募名單在前段時間一度引起了廣泛的關注。私募排排網財富管理合夥人黃龍福城認為，受制於市場容量，千億規模是私募的階段性規模上限。高毅資產目前規模上千億，但其模式是平台化的架構，拆開看各位基金經理管理的資產規模還是百億級。從長遠看，隨着註冊制推行，更多的公司將上市，更多優質公司的市值提升，市場容量提升，同時居民對權益市場的認可度和參與度也在提升，會湧現出更多的千億甚至更大規模的私募。

問題來了，當管的錢多了，私募“拔劍”的速度會受到影響嗎？

實際上，規模對管理人來説是不是挑戰還是和策略息息相關。某百億私募明星基金經理就表示，“‘規模小更容易做’往往是錯覺或只是與某種特定打法適配而已。對逆向投資者來説，規模大才能更好地發揮體系的作用，避免運氣不佳和情緒衝動的偶然性影響，更容易貫徹自身意圖。”

對比公募、私募機構，公募行業大資金的管理難度是明顯要高於小資金的，因為公募基金存在“雙十”限制：一隻基金持有一家公司發行的證券，其市值不得超過基金資產淨值的百分之十；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的百分之十。

也就是説，公募50億的規模可能需要配置40-50只股票。優質股票畢竟還是稀缺，但這個難點對於同規模的私募來説卻並不存在，管理難度明顯小於前者。

“業績好+趕上了好時機+市場部門給力，規模飆了”

“總的來説，業績好+趕上了好時機+市場總監給力是他們家規模增長迅速的主要原因。一共三個合夥人，兩個是基金經理，一個就是市場總監了。***業績做得好，即使回撤，一下子就上去了。另外一個基金經理之前長期在公募任職，就偏穩健一些。”私募排排網某資深私募直營店經理表示，她見證了去年管理規模僅數億的主觀股票管理人在短短一年時間增長超過50億。業績好、遇上了好行情、市場總監給力是其對該私募脱穎而出的總結。

也有20-50億私募管理人告訴私募排排網，2020年，他們引進了以合夥人身份加入公司的市場總監。該市場總監長期服務國內頂尖金融機構和超高淨值客户，超過6年頭部公募及百億私募工作經驗，對產品結構設計、資產配置有深入理解。這也是他們規模穩健成長的信心之一。業績有了一定競爭力之後，管理人在市場和品牌方面的耕耘使得他們受到更多關注。

“當他們有一定的業績支持（這其中包括對最大回撤、夏普比率），市場和品牌的助力使得他們被更多的優質第三方平台、券商、銀行發現，促進他們形成規模業績雙升的正向循環。但這其中，最關鍵的環節仍然是業績。”另一位私募排排網直營店經理再次強調了業績這個大前提。

不過我們也發現，對大部分私募不管理人來説，時間沉澱是規模增長到50億以上的必要條件之一。目前83家50-100億規模的私募管理人，成立時間大於5年的管理人數量有79家，佔比95.15%。“曇花一現”或許很容易，但保持規模和業績的穩定提升，還是需要一些時間。

哪些私募“牛市能打、熊市扛揍”，有望成為新鋭百億“靚仔”？

私募排排網數據顯示，在全市場規模在50-100億之間的83傢俬募管理人中，近5年年化收益超過10%的有37家，超過20%的有11家，超過25%的有7家。

業績相對耀眼的主觀股票多頭就有正圓投資、復勝資產、磐耀資產、紅籌投資、新思哲投資、湧津投資等。量化方面，因諾資產、思勰投資、白鷺資管、千象資產等表現優異。

從正收益情況來看，連續5年每年都獲得正收益的50-100億私募管理人有7家，磐耀資產、展弘投資、珠海致誠卓遠、千象資產、雷根資產不僅每年獲正收益，近五年年化收益也不錯。

從牛市的進攻能力來看，在近5年的牛市（2020、2019、2019）中，正圓投資、復勝資產、金戈量鋭、紅籌投資、新思哲投資、清和泉資本等管理人公司平均收益均超過50-100億規模管理人平均水平。

從熊市的“抗揍”能力來看，九逸資產、寬投資產、思勰投資、大禾投資、磐澤資產等18家50-100億私募2018年收益為正，表現出了很高的風控水準。

規模增長到50億級別，在市場行情配合，業績持續給力的基礎上，加入百億陣營似乎是非常值得期待的。下一個百億“靚仔”有一定概率從以上牛市能打，熊市抗揍的管理人中誕生。