摘要：
本月權益市場整體表現下行，貝殼財經中誠信美麗中國ESG指數下跌6.62%，貝殼財經中誠信碳中和指數下跌9.12%，CCX1800指數下跌6.91%（CCX1800是滿足中誠信指數可投性定義且市值排名在前1800名的股票，該指數相對更能表徵當月市場整體表現）。
本月相較於CCX1800，在風格層面，ESG指數的超額收益主要來自於超配的低流動性和低估值因子；碳中和指數的超額負收益主要來自於超配的小市值因子和貝塔因子。在行業方面，ESG指數低配的電子和電氣設備行業貢獻了主要的超額正收益，低配的食品飲料以及國防軍工產生了主要的超額負收益；碳中和指數超配的電氣設備行業產生了主要負收益。
本月ESG行業動態方面，PRI發佈了最新報告《投資實現公正轉型：對中國製定公正轉型披露框架的建議》，為公司披露其公正轉型相關信息提供參考；中國九部門印發《科技支撐碳達峯碳中和實施方案(2022—2030年)》。
本月具體分析了計算機行業的ESG表現，從上市公司ESG級別分佈、各維度級別分佈、低碳發展議題評分等角度進行展示。
一、 指數本月走勢概覽
1.指數本月表現分析
選取在2022年8月25日-2022年9月25日的數據，觀察貝殼財經中誠信美麗中國ESG指數與碳中和指數的表現。
本月ESG指數下跌6.62%，碳中和指數下跌9.12%。我們選取CCX1800作為基準指數對比，其中ESG指數與CCX1800點位變化、收益率變化均具有較強正相關性，碳中和指數本月表現相對較弱，在8月31日出現4%的下跌。與市場整體表現類似，各指數在9月13日後呈持續下跌趨勢。
2.成分股表現情況
一、 歸因分析
選取在2022年8月25日-2022年9月25日的數據，利用中誠信股票風險模型，對美麗中國ESG指數與碳中和指數持倉進行歸因分析，內容包括組合和主動收益部分的風格暴露和收益歸因。
1.ESG指數歸因分析
（1）指數暴露情況分析
下方圖示分別展示指數的CCX股票風格因子暴露值和申萬行業佔比分佈，指數超配了高盈利、低估值和小市值因子。在化工、醫藥生物和公用事業行業佔比較大。
注：上述統計為各行業、風格因子當月的平均值
（2）指數相較於基準的暴露情況
下方圖示分別為ESG指數相對於CCX1800基準的CCX股票風格因子暴露和申萬行業暴露。指數相對於基準，超配了高盈利、低估值因子、低流動性因子和小市值因子。行業上超配了公用事業、化工和醫藥生物，低配了食品飲料、金融服務與電氣設備行業。
注：上述統計為各行業、風格因子當月的平均值
（3）ESG指數超額收益分析
下圖所示為股票收益相對CCX1800指數收益的超額收益拆分為風格、行業和特質收益三部分，可以發現指數超額收益主要來自於風格收益。
結合風格因子相對暴露和行業相對暴露，對風格收益和行業收益進行拆解，以分析各因子或各行業的收益情況。
如下圖所示，指數風格因子的正收益主要來自於超配的低流動性和低估值因子。
如下圖所示，指數相對基準低配的電子和電氣設備行業貢獻了主要正收益，低配的食品飲料以及國防軍工產生了主要的負收益。
2.碳中和指數歸因分析
（1）指數暴露情況分析
下方圖示分別展示指數的CCX股票風格因子暴露值和申萬行業佔比分佈，指數高配了貝塔和小市值因子。在電氣設備、汽車和化工行業佔比較大。
（2）碳中和指數相較於基準的暴露情況
下方圖示分別為碳中和指數相對於CCX1800基準的CCX股票風格因子暴露和申萬行業暴露。指數相對於基準，超配了貝塔因子、動量因子和小市值因子。行業上超配了電氣設備、汽車行業，低配了銀行、食品飲料行業。
（3）碳中和指數超額收益分析
下圖所示為股票收益相對CCX1800指數收益的超額收益拆分為風格、行業和特質收益三部分，可以發現指數相對於基準的超額負收益主要來自於行業和風格。
結合風格因子相對暴露和行業相對暴露，對風格收益和行業收益進行拆解，以分析各因子或各行業的收益情況。
如下圖所示，指數風格因子負收益主要來自於超配的小市值因子和貝塔因子。
如下圖所示，指數相對基準超配的電氣設備行業貢獻了主要負收益。
三、ESG發展動態
1.國際組織
PRI：關於在中國製定公正轉型披露框架的建議
8月22日，PRI發佈了最新報告《投資實現公正轉型：對中國製定公正轉型披露框架的建議》（以下簡稱《建議》），分析了公正轉型在中國的政策背景，説明了公正轉型對社會的必要性、對投資者的重要性，並擬議提出了相應的披露框架，為公司披露其公正轉型相關信息提供參考。
2.歐洲地區
歐盟委員會發布《第三次環境法律執行情況審查報告》
9月8日，歐盟委員會發布《第三次環境法律執行情況審查報告》（Environmental Implementation Review 2022），部分的調查結果如下：資源生產率方面，歐盟的平均水平為2.09歐元/公斤，最低的成員國是保加利亞，僅0.3歐元/公斤，最高的成員國是荷蘭，達到5.89歐元/公斤；在受歐盟自然指令保護的27%的歐盟森林面積中，只有不到15%的面積處於良好保護狀態，而處於不良保護狀態的森林棲息地的數量有所增加；氣候啓動方面，2020年，27成員國温室氣體排放量，比1990年水平下降31%，達到30年來的最低水平，2014-2020年，歐盟27國環保投資的總體融資水平（國家和歐盟來源的總和）估計為GDP的0.6%至0.7%，其中14%來自歐盟資金。
3.亞太地區
中國九部門印發《科技支撐碳達峯碳中和實施方案(2022—2030年)》
8月18日，科技部、國家發展改革委等九部門發佈《科技支撐碳達峯碳中和實施方案（2022—2030年）》（下稱《實施方案》）。《實施方案》提出了10大行動，包括能源綠色低碳轉型科技支撐行動、低碳與零碳工業流程再造技術突破行動，城鄉建設與交通低碳零碳技術攻關行動，負碳及非二氧化碳温室氣體減排技術能力提升行動，前沿顛覆性低碳技術創新行動，低碳零碳技術示範行動，碳達峯碳中和管理決策支撐行動，碳達峯碳中和創新項目、基地、人才協同增效行動，綠色低碳科技企業培育與服務行動和碳達峯碳中和科技創新國際合作行動。
四、 ESG行業表現
在“京津冀”地區上市公司中，計算機行業上市公司數量最多，在計算機行業上市公司中佔比近三分之一。根據計算機行業上市公司披露2021年度報告情況，在342家計算機行業上市公司中，107家披露了報告（包括ESG報告、社會責任報告和可持續發展報告），披露比例為31.3%。其中，披露ESG報告的共54家，披露社會責任報告51家，還有2家企業以可持續發展報告的形式對外披露。
1. 計算機行業上市公司ESG評級整體表現
基於ESG公開披露信息，中誠信綠金根據計算機行業ESG評級模型，對計算機行業342家上市公司進行了ESG評級。據統計分析，評級結果整體呈正態分佈趨勢，略有右偏。A級別及以上的公司數量較少，僅12家公司，佔比為3.5%；91.9%的公司級別分佈在B~BBB 之間，其中，BB級別的公司數量最多，共168家，佔比為 49.1%，其次為B級別公司共93家，佔比27.2%，C級別公司也較少，共15家，佔比4.4%。
2.計算機行業上市公司ESG 三個維度評級表現
從公司治理（G）、社會（S）和環境（E）三個維度的級別分佈來看，公司治理（G）維度BBB級以上級別佔比較高，其中，A級別及以上的公司數量佔比為28.7%，BBB級別佔比高達47.5%；社會（S）維度的級別分佈相對均衡，無明顯的聚集現象，整體呈正態分佈趨勢；環境（E）維度的級別分佈呈金字塔型，C級別的公司數量佔比高達79.8%，A級別及以上的公司只有2家，該行業上市公司在環境（E）維度的管理水平上有待進一步提升。
3.計算機行業上市公司低碳發展水平概況
計算機行業作為數字經濟的核心載體，在致力於實現“雙碳”目標方面也要發揮重大作用，特別是數據中心的低碳化發展成為行業必然趨勢。2021年7月，工信部印發了《新型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023）》，並提出到2023年底新建大型及以上數據中心PUE降低到1.3以下，嚴寒和寒冷地區力爭降低到1.25以下，並對計算機等行業明確了“匯聚多元數據資源、運用綠色低碳技術、具備安全可靠能力、提供高效算力服務”的發展方向。
為了更好地量化評估計算機行業低碳發展水平，對計算機行業低碳發展議題評分（百分制分數）進行了統計分析。根據下圖所示，低碳發展議題評分在0~10分區間的企業數量最多，高達214家，佔比為62.8%；10~20分區間企業數量為53家，佔比為15.5%；40~60分數區間共有企業41家，佔比為12.0%，還有10家公司得分超過60分。整體低碳發展水平較低，其中，在降低自身行業的算力能耗和降低數據中心PUE值，以及綠色低碳技術應用和產品研發與生產方面的提升空間較大。此外，在日常運營中應關注綠色出行、綠色辦公，增強員工環保意識，加強自身對於能源和碳排放數據統計和管理，積極進行信息披露。
附錄一：中誠信股票風險模型因子釋義
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新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 王進雨 校對 趙琳