魯曉芙，財經作家，旅居歐洲，以荷比盧為基地，從事全歐洲投資併購業務。
中國經濟已經國際化了，如果不瞭解歐洲，有時候，你就不瞭解中國。
合作：Xiaofu_Lu
美國”股神“的巴菲特，傳出投資日本伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產、住友商事等五大商社股票，使得這幾家綜合商社股價在週一（8月31日）大漲。
金融圈開始討論，日本商社究竟吸引力何在？
其實去讀40多年前巴菲特給股東的信，就能發現當時巴菲特就已鍾愛他們的四個素質。
巴菲特的投資公司波克夏官網上，目前可查到的最早的致股東信函裏，1977年巴菲特寫信給股東時，便列出日本商社以下四大商業特質，表示讚賞。
對某些投資人而言，日本商社在做什麼生意非常容易理解。以五大商社中最大的三菱商事為例，它是主要焦煤生產商，也管控日本一家大型連鎖超商。其他商社從醫院投資到輪胎，也都多角化經營，還因此被批評失焦沒重點。
然而這些商社主要有興趣的產業類別，其實與波克夏”英雄所見略同“，像是能源和大宗商品。丸紅90%營業收入來自農業、金屬、能源和化學產品，大宗商品貢獻三菱42%營業收入，對其他商社它佔營業收入佔比也至少三成。
巴菲特也一直加碼投資能源與大宗商品。7月波克夏買下Dominion能源公司大多數的天然氣管線和儲存設施。最近又增加巴里克黃金公司（Barrick Gold）持股。
巴菲特今年5月在年度股東大會上就説：”我一直這麼評論能源產業。它不是讓你變得真的有錢，而是令你持續真的有錢。“
2.經營穩健，可放長線
日本商社是全球最老牌的公司之一，由於觸角遍佈全球又多樣化佈局，不太可能説倒就倒。三井和住友的企業歷史可以回溯到17世紀，三菱和伊藤忠也是超過百年的老字號。
今年疫情衝擊商社營業收入，但拜多角化之賜，在信息科技、醫療保健、甚至於太空的投資，使得日本商社展現相當韌性和穩定性，前三大商社仍可維持或增加年度股利派發水準。
儘管難免還是會有弊案傳出，日本大型商社整體而言，能聘得精英人才，隊伍穩定，有足夠能力，而且誠實經營業務。這是吸引巴菲特的企業文化。
至今，五大商社仍是日本名畢業生熱門的就職目標，根據日本權威調查，他們都名列明年畢業生最想進的前35家企業之內。
4.股價便宜，值得入手
巴菲特投資時，”價值“一直是重要因素。本就看好的公司，股價又跌，此時不買更待何時？
今年稍早，多數日本商社的股價跌到帳面價值之下，住友最慘，只有帳面價值的0.69，伊藤忠是唯一還能在帳面價值以上的商社，但1.2倍也低於日經225指數成分股的平均1.8倍。
分析師説，巴菲特重視內在價值，日本商社其實早已由貿易公司進化為投資控股公司，如今絕大多數的獲利來自控股投資所得，非常穩定。
丸紅市盈率8.8倍，股利收益率2.4%；
三菱商事預期市盈率為16倍，股利收益率5.3%；
三井物產Mitsui預期市盈率13倍，股利收益率4.2%；
住友商事目前股價為過去12個月每股盈餘9.3倍，2022年度預期市盈率為9.3倍（2021年度可能面臨虧損），股利收益率5.1%。
簡單來説，為了賺到股市裏面的1塊錢，投資者只需要拿出不到10塊錢，這是多麼好的生意？！
對比中國房市，要拿到1塊錢的租金，你要拿出40塊錢甚至100塊錢來買房子！
