會下金蛋的“母雞”？工業母機概念大放異彩強勢拉昇！賽道加速如何佈局？
今日A股市場一改頹勢，早盤小幅低開之後，隨後震盪走高，三大指數集體上漲。從板塊表現來看，一個讓人有點陌生的概念悄然躍於榜首——工業母機概念。點開一開，成本股倒不陌生，不少都是機械行業中的小巨頭，其中華東數控一字板，秦川機牀、環宇數控高開秒板，華辰裝備、恆而達、海天精工、京山輕機、維宏股份、華中數控等漲幅居前。
工業母機概念強勢領漲
數據來源：同花順
首日概念——工業母機的“第一日開門紅”
數據來源：同花順
工業母機是什麼？
提到工業母機概念，也許很多投資者都不太熟悉，甚至不少還是第一次聽説，實際上他還有一個我們非常熟悉的別稱——機牀。機牀是製造機器和機械的機器，主要有車牀、銑牀、刨牀、鑽牀、鏜牀、磨牀、制齒機等。工作母機制造業為各類工業提供各種機械設備，是構成現代工業的心臟，是機器製造業的主要生產品之一。工作母機類製造業是整個工業體系的基石和搖籃，處於產業鏈核心環節，決定着一個國家或地區的工業發展水平和綜合競爭力。
機牀詳細分類展示圖
資料來源：民生證券
“工業母機”為啥突然火了？
1.工業母機出現大幅漲停的原因首先是消息面催化。
消息面上，上週五國資委召開擴大會議，分析總結當前央企經濟運行情況，研究部署下階段重點工作。會議強調：要把科技創新擺在更加突出的位置，推動中央企業主動融入國家基礎研究、應用基礎研究創新體系，針對工業母機、高端芯片、新材料、新能源汽車等加強關鍵核心技術攻關。
2.其次更根本的原因還是隨着我國製造業的升級和復甦，我國對更高端的數控機牀有了更大的需求。
我國是全球最大的機牀生產國和消費國，19年我國機牀產值與消費額分別為194和223億美元，佔全球產值和消費總額的23.06/27.19%，較排名第二的國家高出6.43/15.38pct。儘管市場規模龐大，但國內機牀行業實力仍有待增強。
2019年中國機牀消費額佔比最高
資料來源：中國機牀工具工業協會
從收入角度看，國內機牀上市公司在營收規模上和國際巨頭仍存在一定差距，有望出現核心資產。歐洲、美國和日本等製造業強國均孕育出了年收入百億以上的大公司。我國是全球最大的機牀市場，具備孕育全球龍頭的土壤。
從行業競爭格局角度看，根據機牀協會和國家統計局的數據，預計20年上市公司CR5的市佔率僅為7.81%，國內機牀廠商當前的市佔率普遍較低，未形成明顯的份額優勢，行業競爭格局極度分散。而隨着國有機牀企業逐步退出競爭，國內市場競爭格局有望重塑，未來優質的民營龍頭企業有望加快提升市場份額，並提高產品品質，成為能夠與國際頂尖機牀企業比肩的國產龍頭企業。同時，伴隨着下游產業升級推動高端機牀國產化進程加速，未來，國內機牀企業有望迎來良好的發展契機。
初見端倪，千億賽道強勢啓動！
在資本市場，政策催化+邏輯閉環就足以支撐“母機概念”講一個好故事，拉動一波上漲。但相比於短期情緒面的投資，我們更關注該賽道中長期投資價值，這個故事到底是曇花一現的空中樓宇？還是持續增長的黃金賽道？這取決於“邏輯利好”是否有在兑現。短期來看，製造業景氣度回升，機牀作為工業母機，將顯著受益於下游行業的需求回暖；長期來看，下游產業升級疊加十年更新週期將至，機牀行業需求有望迎來新一輪爆發。
1.短期來看，國內製造業景氣度復甦推動機牀需求放量，對相關企業業績形成強力支撐。
當前，國內機牀行業需求持續向好。機牀需求放量，主要源自於製造業行業景氣度高企的背景下，行業固定資產投資持續提升。根據國家統計局數據，21年6月，國內PMI指數為50.9%，連續16個月處於榮枯線以上，在此背景下，國內製造業固定資產投資持續回暖，21年1-6月，國內製造業固定資產投資累計同比達19.2%。短期看，製造業固定資產投資持續回暖，將有力推動機牀需求不斷釋放。
PMI連續16個月處於榮枯線以上
資料來源：國金證券
2.十年更新週期將至，下游產業升級加速存量機牀升級換代。
機牀一般使用壽命為10年，而上一輪產量高峯期為11-14年。在製造業企業盈利狀況的改善以及資本開支的逐步回升的背景下，隨着十年的更新週期的到來，前期被抑制的機牀更新需求有望得以充分釋放，行業的景氣週期有望被進一步延長。與此同時，近年來，隨着下游汽車、3C、航空等領域的產業升級，加工材料和加工工藝，都對機牀的加工提出新的要求，由此，也進一步加速存量機牀的升級換代。
賽道加速如何佈局
我們認為，隨着機牀行業開始陸續進入更新替換週期。未來我們可以從兩個角度選股：1.國內企業補短板與民營主導同步進行，優質的民營機牀公司將脱穎而出，接力國營機牀完成替代，具備品牌效應和技術優勢的機牀企業將有望在新一輪週期中深度受益。2.傳統機牀走向數控化、伺服化，加工部件的精細化要求驅動國產機牀從二軸、三軸向四軸、五軸機牀的發展。
建議關注：
（1）加工中心：國盛智科（688558）、海天精工（601882）
（2）五軸機牀：科德數控（688305）
（3）成形機牀：亞威股份（002559）
（4）其他相關：創世紀（300083）、浙海德曼（688577）
越聲理財投研部
2021.08.23
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