主業業績下滑遭問詢，副業不被看好，南方黑芝麻的麻煩事不少。6月12日收盤，南方黑芝麻股價下跌1.65%，報7.17元，相較年初時11.25元的股價已跌去不少。而這恐怕與南方黑芝麻的年報受到深交所質疑並遭問詢有關。
近日，深交所向南方黑芝麻下發年報問詢函，要求南方黑芝麻結合行業情況、業務模式、成本費用等因素，説明分季度營業收入與淨利潤變動趨勢不一致的原因；説明近三年各業務主要客户是否發生較大變化及原因，分析電商業及其他業務的收入大幅下降的原因，公司業績是否存在持續下滑的可能等。
引起深交所關注的是南方黑芝麻2022年年報。年報數據顯示，南方黑芝麻去年營業收入 30.16億元，相較2021年減少了10億元，同比下降25.07%；歸母淨利潤虧損擴大至1.4億元。這已是南方黑芝麻連續五年公司利潤出現下滑，2018-2021年，南方黑芝麻歸屬淨利潤分別為5991萬元、3385萬元、911.1萬元、-1.091億元，同比下跌46.06%、43.51%、73.08%、1297.48%。
收入大幅減降，虧損持續擴大，讓業內外對南方黑芝麻的盈利能力存在疑惑。而這背後，還存在着黑芝麻糊賽道競爭加劇、發展空間逼近天花板等問題。
具體來看，南方黑芝麻報告期內主營業務為兩大類，分別是黑芝麻糊衝調產品等在內的食品業務，以及為公司產品電商銷售和為其他品牌商家提供運營的電商經營業務。其中，2022年電商業務收入12.54億元，同比減少42.29%，首次出現大幅下滑。不僅業務收入減少, 子公司上海禮多多還虧損1.4億元，至2022年底的商譽餘額減至3.48億元。
另一業務板塊表現也難言樂觀。“一股濃香，一縷温暖”，這是許多人童年時熟悉的南方黑芝麻糊廣告語。成立近40年來，南方黑芝麻一直以黑芝麻糊為主打產品，雖然目前在國內整體糊類食品行業中南方黑芝麻市佔率達40%，但隨着市場規模有限，產品同質化等問題較為突出，黑芝麻糊的生意也不好做。
相關報告顯示，糊類產品入行門檻低、生產技術壁壘薄弱，作為糊類賽道中的小眾品類，黑芝麻糊產品市場規模更是有限，近年來面臨產品同質化加劇、渠道拓展效率提升難等問題。加之時代變遷，破壁機等小家電走進千家萬户，加大了對黑芝麻糊銷售場景的衝擊。
財報數據顯示，南方黑芝麻糊類產品銷量由2015年的900.67萬件下降至2020年的562.68萬件。2022年年報中，南方黑芝麻未透露糊類產品具體銷量，但從報表來看，衝飲類產品銷量下滑5.34%，直飲類產品銷量下滑30.88%，兩大主要產品的總體銷量約546.19萬件。以此來看，南方黑芝麻的產品銷量仍在持續減少。
此外，據南方黑芝麻4月29日發佈的2023年一季報，其營收仍在繼續下滑，一季度營業收入6.18億元，相比2022年同期的6.81億元減少了9.22%。
業內人士表示，近年來，糊類賽道迎來五穀磨房、老金磨方、張寶山等競爭品牌加入，南方黑芝麻品牌老化、運營思維傳統，在高競爭環境下發展更是逼近天花板。在南方黑芝麻一年營收減少10億元的同時，老金磨方2022年營業收入同比增加7%至17.2億元。
如此之下，南方黑芝麻正在尋找新的增長曲線。近年來，南方黑芝麻不斷通過發力飲品、收購電商、加碼新能源等動作增加副業。按照南方黑芝麻給自己的定位，公司目前是一家“食品研發、生產和銷售為一體的綜合性食品企業以及一站式電子商務解決方案服務商”。
此外，南方黑芝麻近年還推出了黑芝麻飲料化產品和烘焙、糖果類等產品；2021年推出了“黑養黑”系列食品，爭搶網紅零食黑芝麻丸賽道，但新品表現似乎一般。在南方黑芝麻旗艦店中，黑芝麻糊產品月銷量2萬，五穀磨房核桃芝麻黑豆粉月銷5萬；芝麻丸產品方面，南方黑芝麻的芝麻丸月銷2000，老金磨方芝麻丸月銷6萬。
在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，南方黑芝麻在糊類食品中有規模優勢，但在其他品類競爭中並不佔優勢，黑芝麻糊的產品特徵也決定了其目標消費人羣難以進入年輕市場，品牌不再具有競爭力。黑芝麻糊作為小眾品類，自身發展已接近天花板，而南方黑芝麻的戰略運營及佈局能力弱，研發創新不足，導致業績難達預期。
就上述問題，北京商報記者發郵件聯繫採訪了南方黑芝麻方面，截至發稿未收到回覆。
北京商報記者 郭秀娟 張函