15
Mar
文|吳珊
沉寂許久的鋼鐵行業一躍成為春節後A股市場表現最耀眼的品種。
2月18日以來截至3月15日收盤，滬指累計跌幅達到6.43%，28個申萬一級行業中僅有8個行業指數期間出現上漲，其中，鋼鐵行業指數以21.06%的累計漲幅位居申萬一級行業指數漲幅榜首位，並遠超第二名公用事業8.08個百分點。
“成交量的回暖，庫存累積速度的收窄，以及價格的相對高位，驗證了鋼鐵節後需求的旺盛。”富榮基金研究部總監郎騁成在接受《證券日報》記者採訪時表示，同時，3月1日工信部部長在新聞發佈會上明確提出要進一步壓縮粗鋼產量，隨後唐山地區已先於全國出台了排污總量減排管控專項行動。鋼鐵行業供給端的邏輯自2017年供給側結構性改革後再次得到強化。短期看好鋼鐵企業利潤重回產業鏈的強勢地位。另外，碳中和作為我國節能減排、綠色發展的大計，對鋼鐵行業的影響是深遠的。長期來看，隨着政策推向全國、落後產能的逐步退出，行業對工藝流程、環保措施、生產成本、噸能耗、噸排放的要求越來越高，已經在這些方面做足準備的龍頭公司將長期受益。我們對鋼鐵行業的長期健康發展持續看好。
的確，多重利好支撐下，鋼鐵股開啓一輪強勢上漲行情，2月18日以來截至3月15日收盤，共有32只鋼鐵股實現逆市上漲，佔行業內成份股比例為88.89%。其中，27只鋼鐵股期間累計漲幅超10%，華菱鋼鐵、包鋼股份、酒鋼宏興、新鋼股份等4只個股期間累計漲幅均在40%以上，分別為68.83%、66.09%、48.98%、47.12%。僅3月15日就有包括華菱鋼鐵、酒鋼宏興、新鋼股份、八一鋼鐵、寶鋼股份、重慶鋼鐵等在內的15只鋼鐵股股價盤中創出年內新高。
值得一提的是，近年來鋼鐵行業往往以A股破淨“重災區”的狀態示人，如今一輪連續上行已令鋼鐵股陸續擺脱困境。可以看到，截至2月10日收盤仍有近六成鋼鐵股市淨率不足1倍，經過春節後的反彈，截至3月15日，破淨股數量降至14只，佔行業內成份股比例為38.89%。
私募排排網未來星基金經理胡泊在接受《證券日報》記者採訪時表示，市場普遍預期未來的環保可能會加嚴，因此鋼鐵行業的供給側結構性改革會進一步深化，再加上鋼鐵需求因為經濟復甦得到釋放，導致鋼價上行，鋼鐵企業利潤也處於歷史高位，對鋼鐵股走強起到了支撐作用。
綜合受訪私募及券商研報觀點不難發現，預期是鋼鐵行業本輪快速上漲的主推力，首先，政策壓制供應增長的預期。其次，需求快速啓動預期。最後，通脹繼續的預期。
需要注意的是，儘管鋼鐵板塊中長期機會備受看好，但是也有機構開始提示“短線預期已滿，需注意中期風險”。
中泰證券表示，部分強勢標的已經接近或突破2018年股價高位，但實際上目前對行業噸鋼盈利的預期上限也不過2018年水平，樂觀預期已經比較充分地反映在這些一線標的上。由於鋼鐵具有同質化特點，企業間噸鋼盈利變化趨勢一致，因此當一線標的與二線品種漲幅差距過大時，低位鋼鐵股存在補漲動力，可以關注三鋼閩光、南鋼股份、韶鋼松山、八一鋼鐵等。當然二三線個股的補漲也意味着行情進入後段，結合我們對需求週期處於頂部區域的判斷，鋼價可能處於最後的衝頂過程，鋼鐵股短期強勢過後需注意中期風險。
信普資產投資總監毛君嶽也在接受《證券日報》記者採訪時表示，大盤最近明顯弱於外盤，鋼鐵股走強也難以挽回頹勢，建議投資者觀望為宜。
表：3月15日盤中股價創年內新高的15只鋼鐵股一覽
製表：吳珊