財聯社（上海，編輯 史正丞）訊，上市還不到兩個月的網紅燕麥奶生產商Oatly，終於迎來了資本市場新手的最重要一戰：如何應對空頭的襲擊。
當地時間週三，做空機構Spruce Point發佈報告稱Oatly涉嫌誇大2018年在美國的營收，同時未如實披露公司毛利率的算法與其他公司不一致，以及誇大資本支出等問題。
Spruce Point創始人Ben Axler週四接受媒體採訪時表示，Oatly就是那種被泡沫吹起來的股票，真實價值連10美元都不到。今年五月末，Oatly成功完成美股IPO，發行價17美元，上市後最高漲至29美元，截至發稿日內最低跌至18.19美元。
對於做空機構的報告，Oatly迅速發聲否認了所有的指控，表示這些主張不僅錯誤而且具有誤導性。公司強調賣空者能夠從虛假報告造成的股價下跌中獲益，公司否認這些虛假的指控，並強調所有經營活動和財務報告的真實性。
根據數據公司S3 Partners數據，截至本週二大約有1%的Oatly流通股處於被做空的狀態。
空頭説了點啥？
整體來説，Spruce Point的報告主要是從一些痕跡中堆砌細節，從而引導對公司信披可靠性的質疑。
針對公司表示2018年美國市場的營收達到1200萬美元，空頭方援引了一份瑞典的期刊，報道稱Oatly當年的美國營收為600萬美元。此外空頭亦指出Oatly的營收和應收賬款增長率存在很大差異，這也是財務造假的潛在危險信號。此外，空頭也宣稱公司的現金流量表和資產負債表中的資本支出之間也存在異常。
除此之外，空頭同樣指責上市公司誇大利潤率，表示公司並沒有將出境運輸和處理成本納入計算，這也會導致實際的毛利率從30%下降足足6.4%。
同時Spruce Point也對公司會計和審計流程中的參與者和信披提出了質疑，表示公司不僅在短短六年裏換了三個審計事務所，同時也沒有在招股書中披露這一情況。
此外，公司CFO Christian Hanke在投資者關係網頁中的個人履歷，並沒有披露其在1999-2005年期間擔任Stratus Technologies財務報告經理的歷史，這家公司曾經不得不重新提交2004年年報和2005年一季報。類似的是公司審計委員會主席Frances Rathke曾經擔任綠山咖啡的首席會計官，在遭到SEC調查會計操作後不得不重新提交財報，而Frances的個人頁面上也沒有披露曾擔任該公司會計負責人的情況。
除了會計問題外，Spruce Point也對Oatly標榜的環保提出了質疑，直言該公司涉及“漂綠”（greenwashing）。報告援引公司2021年6月向投資者進行的報告，稱數據援引自2013年的研究，即便在2016年進行過更新，也沒有包含公司在亞洲和美國市場的影響。
同時，公司還涉嫌片面陳述數據，忽略了生產燕麥奶所需的耗水量大於傳統牛奶，且公司2019年的可持續報告也顯示公司在新澤西州的設施耗水量達到瑞典和荷蘭設施的155%。同時新澤西州設施也曾經在數個季度存在未能滿足環保規則的情況。通過政府信息披露顯示，新澤西州設施存在廢水排放問題，但時至今日公司尚未啓用廢水處理設置。而在生產過程中，公司從加拿大運送燕麥至美國，以及從瑞典送原材料至亞洲的過程中亦存在由物流產生的環境問題。