今日早盤，券商板塊整體呈現反彈走勢，紅塔證券大漲超7%領漲券商股，中泰證券、哈投股份、南京證券等漲幅靠前。
從券商板塊近期走勢來看，自12月2日創下階段性高點以來，指數進入連續調整，昨日券商指數大跌超4%，價格創出近半年新低，券商ETF(512000)跌3.89%。
與此同時，資金逢跌逆市加倉洶湧，昨日券商ETF(512000)獲得淨申購資金高達7.01億元。近10個交易日資金更是流入近30億元!
事實上，在相對長週期時間段內，場內資金持續不斷逢低佈局，越跌越買。據上海證券交易所12月22日公佈的最新數據，券商ETF(512000)當日最新基金份額達207.67億份，對應規模達224.90億元，過去60個交易日淨申購資金高達58.6億元!
融資客也持續加倉看多券商ETF，12月22日，券商ETF(512000)最新單日融資買入額達2.11億元，當日最新融資餘額達25.11億元，持續位居歷史高位!
長城證券非銀金融團隊最新觀點：資本市場改革處於新週期，應戰略性與積極佈局券商
中短期視角下：從歷次券商板塊取得超額收益的驅動因素來看，在2005年-2007年及2014年-2015年的兩輪行情中，宏觀經濟與政策、行業政策及交易量等多方面因素的疊加導致了券商股取得了顯著的超額收益。僅交易量的放大無法為券商板塊帶來顯著超額收益。
政策面，2021年改革深化之年，行業政策加速供給。十四五規劃預計在資本市場改革有大動作，如全面推進IPO註冊制改革。明年包括“T+0”有望落地，預期在藍籌股先行先試，有望激活市場活力。與此同時，預計貨幣政策逐漸性正常化迴歸，結構性收緊寬鬆與收緊並存。CPI與PPI同比走勢為貨幣政策預留靈活空間。
基本面方面，業績提升空間打開，估值處於歷史低位，配置價值較高，將凸顯板塊彈性。
長期視角：增量資金及行業整合下龍頭券商有望享受估值溢價監管層推動更多中長期資金入市，鼓勵保險資金、全國社保基金、養老金、職業年金、外資等擴大入市規模。基於“T+0”制度判斷，預期有助於提升活躍度，一定程度提升行業營收水平。
金控新規下聚焦券商併購重組機會，長期看行業估值有望提升。按照央行金控新規，未來可能銀行控股或設立券商，只要央行、銀保監會、證監會、外匯管理局按照金融監管職責分工對金融控股公司實施功能監管，亦符合分業經營，分業監管為主的格局。未來直接頒發牌照的可能性顯著降低，在規範金控運作的基礎上以金控形式是大方向。
估值及投資建議：2020年三季度無論是國家隊還是其他機構，在券商股整體持倉維持低位。未來市場走勢，需要基本面、政策面的共振，節奏上更多取決於肺炎疫情進展、中美關係進展及十四五規劃推進。當前券商估值處於歷史中樞，全面註冊制改革推進、“T+0”制度鬆綁與做市商制度等預期升温，有望逐漸累積市場燃點。再次重申，資本市場改革處於新週期，應戰略性與積極佈局券商行業。
【券商ETF(512000)：兼顧龍頭券商及潛力中小券商的高效投資工具】
對於券商板塊投資，建議藉助相應的ETF進行參與，華寶基金旗下的券商ETF(512000)及其聯接基金(A份額代碼006098/C份額代碼007531)，跟蹤中證全指證券公司指數(指數代碼399975)，該指數覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，共計45只，其中6成倉位集中於十大龍頭券商，分享大券商強者恆強的長期價值，餘下4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，為投資者提供了一鍵買賣45只券商A股的高效投資工具。
從投資效率上看，券商ETF(512000)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅110元左右，賣出無印花税(股票收取千分之一)，且相對券商個股投資勝率更高。
券商ETF(512000)目前最新規模約220億元，日均成交約10億元，穩居頂級規模及流動性ETF。
【藉助ETF投資勝率更高】
舉例券商板塊2020年的第一波行情，2020年5月28日至7月9日區間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面複製了證券公司指數表現。
相對個股而言，券商ETF(512000)51.34%的漲幅跑贏了45中成份股中的32只，相當於跑贏了同期71%的券商成份股，從趨勢性行情表現看，券商ETF(512000)具有極高的投資勝率。
【風險提示】中證全指證券公司指數成立於2013年7月15日，該指數的歷史業績是根據該指數目前的成份股結構模擬回測而來。其指數成份股可能會發生變化，其回測歷史業績不預示指數未來表現。本文內容和意見僅作為客户服務信息，並非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證，也不保證有關觀點或分析判斷不發生變化或更新，不代表我公司或者其他關聯機構的正式觀點。文中觀點、分析及預測不構成對閲讀者的投資建議，如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及僱員不就本內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保，不對因使用內容所引發的直接或間接損失而負任何責任。基金過往業績不預示其未來表現，基金投資需謹慎。