去年業績暴增淨賺6個億！碳纖維龍頭光威復材迎來“高光時刻”

威海光威複合材料股份有限公司（以下簡稱“光威復材”）今天（1月11日）晚間披露頗為靚麗的2020年成績單，公司預計，2020年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤6.31億元-6.57億元，同比增長21%-26%。

對於業績變動原因，光威復材解釋稱，報告期內，公司軍、民品碳纖維(含織物)業務穩定交付，風電碳梁業務因疫情反覆最終影響部分訂單執行，公司營業收入整體上保持穩定增長。

公開資料顯示，光威復材成立於1992年，發展初期以碳纖維漁具為主營業務。彼時國內還沒有成熟的碳纖維生產企業。公司以進口碳纖維為原料將漁具產品做到世界知名，至今仍是公司重要的營收來源之一。為了擺脱對進口碳纖維的依賴，公司在創始人陳光威先生的帶領下於2002着手研製碳纖維。公司憑藉較強的工程化能力攻克了大量技術難點，在2005年成為國內首家實現T300級碳纖維工程化生產的企業。2007年，公司T300級別碳纖維通過軍方驗證，正式進入軍品碳纖維供應體系。

依託光威精機的碳纖維設備設計製造能力，光威復材不斷改進、完善碳纖維生產線，實現了碳纖維生產設備的全面自主設計、製造，使得碳纖維設備不再受制於國外，保障了軍品碳纖維的持續穩定供應能力。威海拓展是光威復材負責碳纖維研發生產的子公司，通過嘗試新工藝、新方法，開發了一系列具備不同性能特徵的碳纖維牌號，豐富了公司產品品類，為軍民品碳纖維業務貢獻技術和產品支撐。

財報顯示，光威復材憑藉軍品業務穩定發展和民品業務開拓，實現了營收淨利潤的連續增長。公司營業收入由2015年的5.43億元上升至2019年的17.15億元，年化增速達到33.3%；淨利潤由2015年的1.76億元上升至2019年的5.22億元，年化增速31.2%。公司整體毛利率常年維持在50%以上，以軍品為主的碳纖維及織物業務板塊毛利率達到80%左右，展現了強勁的盈利能力。

2020年前三季報，光威復材實現營業收入16.0億元，同比增長22.5%，實現歸屬於母公司的淨利潤5.24億元，同比增長18.1%，其中三季度實現營業收入5.98億元，同比增長26.6%，實現歸屬於母公司的淨利潤1.73億元，同比增長28.8%。

截至2020年9月30日，光威復材與A客户簽訂的合計9.98億元（含税）的《武器裝備配套產品訂貨合同》已履行83.1%，公司軍品業務穩步推進。而由於疫情因素公司風電碳梁業務銷售略受影響，導致公司前三季度綜合毛利率同比提升3.1pct至52.1%。公司銷售/財務費用率同比下滑0.52/0.04pct至1.0%/0.4%，而管理/研發費用率同比提升0.4/1.2pct至15.1%/11.7%，公司固定資產環比續增0.85億元至5.65億元，主要是由於復材中心項目轉固，有望持續提升公司研發強度。

華安證券分析師劉萬鵬認為，軍品碳纖維業務是光威復材的壓艙石，更是催化劑。一方面，我國軍事航空裝備仍處於追趕期，先進戰鬥機、艦載機、通用直升機等機型將在未來很長一段時間成為裝備建設投入的重點方向。光威復材作為我國軍工航空航天碳纖維的核心供應商，有望受益於在役型號的放量週期，以及新型號帶來的增量空間；另一方面，持續的軍工需求對碳纖維企業保障自身生存、維持研發投入起着關鍵支撐作用。光威復材利用軍品業務帶來的穩定現金流進行民用技術、低成本碳纖維技術、碳纖維複合材料應用技術開發，可以更高概率地抓住下游需求爆發帶來的機遇，實現整體營收的穩步增長。

據瞭解，光威復材依靠原有漁具業務積累了大量纖維織物、熱固性樹脂、預浸料、複合材料成型加工領域的技術優勢和豐富經驗，並在此基礎上不斷開拓新的碳纖維應用領域。公司自身對碳纖維下游應用邏輯有深刻理解，促進了公司碳纖維製造技術的進一步精細化、實用化。2016年公司與維斯塔斯簽訂了風電碳梁的供應合同，正式進入了碳纖維的工業應用領域。公司目前以維斯塔斯指定的進口碳纖維為原料，通過拉擠成型的方式大規模連續化生產風電碳梁。

劉萬鵬認為，風電碳梁業務雖然毛利率相對較低，但是光威復材第一次工業化應用，也是中國碳纖維產業在全球民用領域（除體育用品）走的最遠的一步。未來隨着低成本大絲束碳纖維產能配套，光威在碳梁業務上盈利能力或增強。

2018年，光威復材還與風電巨頭維斯塔斯合作，向後者大規模供應碳梁。2018年風電業務實現營收5.21億元，營收佔比達到38.2%，已經接近碳纖維及織物板塊營收。

在劉萬鵬看來，風電碳梁業務對光威復材具有重要意義：一方面豐富了公司產品種類，帶來了新的營收增長點，另一方面擺脱了對軍工訂單的過度依賴，光威復材自此進入工業用碳纖維及複合材料領域。未來隨着內蒙古1萬噸/年低成本大絲束碳纖維的逐步落地，風電碳梁業務的整體盈利水平有望迎來大幅提升。

截至第一紡織網記者今天晚間發稿前，光威復材收報96.81元/股，跌幅7.80%，市值502億元；截至2021年1月8日，光威復材股東户數達37722户，較上期增加2721户，增長率達7.77%，平均每户持股13741.32股。（第一紡織網martin）