一邊大額分紅、一邊募資補血，鮮美來的“生鮮大餐”是否爽口……

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近日，鮮美來食品股份有限公司（下稱“鮮美來”）遞交了招股説明書，擬在上交所主板上市。

本次IPO，公司擬發行不超過2000萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，擬募集資金6.06億元。

需要指出的是，公司早在2020年7月就辦理了IPO輔導備案，彼時的輔導券商為中金公司。但到了今年7月，中金公司突然終止了對鮮美來的輔導工作，隨後公司更換輔導券商為光大證券。

那麼，一番操作後的鮮美來質地如何？

來源：公司官網

毛利率低於同行

據悉，鮮美來成立於2006年，總部位於廣西北海，主營業務是水產品預製菜的研發、生產和銷售，主要產品包括以蝦滑等為主的即烹類預製菜，以蝦仁、生魚片等為主的即配類預製菜。

除了“鮮美來”品牌之外，公司還擁有“桂宏遠”、“好一些”兩個品牌，實現了多層次發展。

雖然地處廣西北海，但鮮美來的業務基本遍佈全國。

根據招股書介紹，公司在廣西北海、河南鄭州建有現代化的研發、生產基地，並在上海、廣州、成都、鄭州、武漢、西安等中心城市設立數十家分公司負責當地的市場拓展。公司下游客户包括沃爾瑪、永輝、大潤發等商超，京東、盒馬等電商、新零售平台，思念、灣仔碼頭等食品加工企業，呷哺呷哺、鍋圈等連鎖餐飲、食材企業，以及區域性的商貿流通商。

財務數據顯示，2018年至2020年以及2021年1-6月（下稱“報告期”），鮮美來實現的營業收入分別為76784.69萬元、91111.28萬元、84957.68萬元和40942.22萬元，淨利潤分別為5802.49萬元、8976.64萬元、9025.57萬元和3899.76萬元。

可以看出，報告期內，公司收入雖然有所波動，但是淨利潤還是保持了持續增長的勢頭。

細分產品來看，公司產品以蝦滑、蝦仁和生魚片為主，該三大品類產品營收佔主營業務收入的比例分別為89.13%、91.13%、91.51%和90.13%，該三大品類的毛利額佔主營業務毛利額的比例分別為85.63%、89.91%、89.85%和89.57%。

特別是公司的蝦滑產品市場銷售情況良好，產品營收規模整體呈上升態勢，收入佔比不斷提高。2020年，鮮美來全年賣出6945.8噸蝦滑，2018年只賣出4644.1噸。

雖然業績持續增長，但是公司的毛利率卻一直低於同行。

報告期各期，公司主營業務毛利率分別為22.17%、21.08%、23.51%和20.07%。同一時間段內，同行業可比公司的毛利率平均值分別為27.08%、25.92%、25.2%、22.37%。

與同行相比，鮮美來毛利率始終低於行業均值。

IPO前夕大手筆分紅

IPO日報發現，報告期內，公司共進行股利分配4次，具體情形如下：

2018年10月28日，公司分派利潤570萬元；2019年4月12日，公司派發現金股利1140萬元；2020年6月8日，公司派發現金股利3000萬元；2021年6月10日，公司派發現金股利3000萬元，累計進行股利分配7710萬元。

需要指出的是，股權結構上，鮮美來控股股東為浙江頤豐，本次發行前，浙江頤豐持有公司57.95%的股份；實際控制人為郭海濱和郭定棋。

其中，郭海濱直接持股比例為18.28%，通過浙江頤豐間接持股比例為57.00%，合計持股比例為75.28%，現任公司法定代表人、董事長兼總裁；郭定棋直接持股比例為6.16%，無間接持股，現任公司董事。郭定棋系郭海濱之父。整體來看，郭海濱、郭定棋父子直接和間接合計持有 81.44%的股份。

這意味着，上述7710萬元的現金分紅，8成以上就分給了實控人父子。

而本次IPO，鮮美來擬募集資金為6.06億元，分別是2.95億元用於海洋食品產業化項目、1.71億元用於冷凍食品分裝冷藏及物流配送項目（二期）、1.4億元用於補充流動資金。

對此，公司指出，為緩解公司快速發展過程中的資金壓力，保證公司的業務快速健康發展，公司擬使用本次募集資金的1.4億元用於補充與主營業務相關的營運資金。

令人疑惑的是，如果公司具有一定的資金壓力，為何又要在IPO前夕大手筆分紅？

但或許，鮮美來並不那麼缺錢。

報告期各期，公司合併口徑資產負債率分別為 43.39%、24.72%、15.37%和20.98%。

可以看出，鮮美來資產負債率在2018年末-2020 年末不斷下降。公司指出，主要原因為：報告期內公司經營業績良好，獲取了較多現金留存利潤；沒有較大的資本性支出，現金流充沛，不斷償還銀行借款；報告期內完成了多次增資。

END

記者 吳鳴洲

版式 褚念穎

編輯 王瑩

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