2021-10-22中泰證券股份有限公司張欣對英飛特進行研究併發布了研究報告《業績超預期，看好植物照明需求及成本反轉》，本報告對英飛特給出買入評級，當前股價為25.44元。
英飛特(300582)
點評如下：
業績超市場預期，毛利率環比改善效應出現。公司於2021年10月20晚發佈2021三季報，其中2021年前三季度營收10.67億，同比增加51%，歸母淨利潤為1.63億元，同比增加114%，扣非歸母淨利潤為1.29億，拆分Q3營收為4.05億，同比增加36.6%，環比增加3.6%，扣非淨利潤為0.51億，同比增加50.9%，環比增加15.9%，我們認為在整體Q3季度受到原材料交付、原材料漲價、下游客户海運、限電等影響背景下疊加公司股權激勵費用影響，公司Q3利潤大超市場預期，同時Q3毛利率為33.7%，環比增加1個百分點，主要是公司對下游漲價對沖成本以及產品升級等綜合影響。展望4季度需求旺季，公司存貨同比增加67%，主要是公司戰略性備貨有助於4季度的需求釋放，同時我們預計隨着上游原材料成本緩解公司Q4及2022年毛利率有望持續回升。
植物照明需求旺盛，公司立足技術、渠道等優勢迎高台階。公司在開關電源專家董事長GUICHAOHUA先生帶領下面向全球80多個國家和地區打造國際一級梯隊，根據公司公告，公司早在2013年就有植物照明相關產品，公司優勢體現在先發優勢上，包括技術、專利以及智能接口方面的佈局，另外公司成立之初就重視海外市場，印度和墨西哥有儲備生產基地，技術、渠道、成本等優勢下有望率先抓住植物照明爆發紅利，我們預計植物照明中短期受益北美大麻滲透，中長期高經濟價值作物、潛在農作物植物照明推廣將迎來持續高增長。
新成長：切入新能源充換電等打造第二成長曲線。公司2017年切入新能源充電機、充電樁等領域，目前形成換電站、車載充電機等產品矩陣，根據半年報，2021年H1貢獻營收1730萬元，同比增長119%，我們預計隨着充電機的迭代和公司下游客户的開拓，營收和毛利率規模效應有望快速提升。
業績預測及投資估值：我們維持2021-2022年營收分別為14.15、18.43億元，歸母淨利潤分別為2.21、3.06億元，同比增長36.6%、38.5%，對應2021-2022年PE分別為37、27，我們看好公司毛利率受成本影響逐漸減弱呈現邊際改善，且需求持續向好雙重驅動下保持中高速成長，維持“買入”評級。
風險提示：植物照明開拓低於預期，市場競爭風險
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為36.7；證券之星估值分析工具顯示，英飛特（300582）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。