5月A股表現回顧
A股震盪運行，消費板塊領漲
5月全球市場風險偏好明顯好轉，納指回到9300點上方；但A股並未跟隨上漲，中小創月初衝高後有所回落，大盤股在月初下跌後表現相對較為穩健。5月滬指累計收跌0.27%，創業板指收漲0.83%。大消費表現搶眼，食品飲料、消費者服務、商貿零售和家電包攬一級行業漲幅前四；量能有所收縮。
6月行情展望核心觀點
期待破局行情，保持“消費 科技”主線不變
疫情後我國加快金融改革步伐，A股將繼續顯現韌勁，大金融板塊獲得長線配置價值；工業企業利潤表現顯示，當前企業處於累庫階段，逆週期政策減輕企業成本端壓力，預計5-6月工業企業利潤繼續在低位改善；全球市場處於成長風格當中，但短期不確定性仍然比較高，大盤績優股仍具有重要配置價值；宏觀數據顯示美國投資和景氣度正在復甦，國內交運緩慢回升，快遞恢復較快，景氣度回升主線下風險偏好和基本面料將繼續向好；“618”將推高消費板塊熱度；富時羅素擴大A股納入因子落地後，白馬藍籌股需求增強等。
預計6月份全球市場風險偏好可能會回落，資產存在重新向避險資產輪動的可能。6月A股有望在改革和景氣度結構性回升帶動下迎來“破局行情”，但途中充滿不確定性，預計將繼續處於震盪行情中，宜靜不宜動。新基建投資、鐵路投資和振興經濟舉措將陸續落地，結構上繼續看好“消費 科技”主線，堅持均衡配置思路，基建相關板塊和醫藥等亦存在機會。因此我們建議短線將倉位保持在5成，並推薦關注貴金屬、新能源汽車、5G、食品飲料、銀行和券商和醫藥等板塊；長線繼續建議關注金融、基建、貴金屬和優質成長股等。
當前大勢研判
改革 景氣度回升，6月亟待破局行情
1、 金穩委11條改革措施，長線利好大金融板塊
金穩委的11項改革措施將推動我國構建起立體式的金融領域改革方案，以穩住經濟基本盤，防範和化解金融風險，推動更加完善和市場化的多層次資本市場改革等。11項改革預示着今年A股有望通過改革打開突破口，大金融板塊在當前低估值背景下具備長線投資價值。
2、工業企業利潤表現改善，6月景氣度結構性回升
1-4月工業企業利潤同比依舊下滑，但同比增速改善9.3個百分點，且私營企業表現要好於國有企業；預計價格因素將使得5-6月份工業企業利潤增速維持在低位，但增速總體繼續處於改善過程中；工業企業處於累庫過程中，減税降費等為企業減負措施影響的成本端將決定景氣度回升質量；信息技術、食品加工業利潤表現較為突出，上中游週期行業經營壓力較高，5-6月份基本面保持分化。預計未來疫情後景氣度回升將為A股提供弱支持。
3、今年全球市場追逐成長股，但6月風險偏好具有不確定性，建議均衡配置
當前全球市場出現兩個矛盾的現象：一方面中美信用利差衝高回落，大盤股具備一定優勢。尤其是A股淨利潤集中度持續提升，不斷鞏固大盤績優股的優勢；同時，今年全球市場成長風格佔據主導。5月份大類資產表現來看，全月原油已經反彈61%，顯著高於4月份的7.4%；國內工業品、能化類期貨漲幅較為可觀；日元、美元指數等避險資產收跌，黃金漲幅顯著收窄；國債期貨和轉債顯著下跌等。5月份市場風險偏好明顯回升。
6月配置建議
疫情後我國加快金融改革步伐，A股將繼續顯現韌勁，大金融板塊獲得長線配置價值；工業企業利潤表現顯示，當前企業處於累庫階段，逆週期政策減輕企業成本端壓力，預計5-6月工業企業利潤繼續在低位改善；全球市場處於成長風格當中，但短期不確定性仍然比較高，大盤績優股仍具有重要配置價值；宏觀數據顯示美國投資和景氣度正在復甦，國內交運緩慢回升，快遞恢復較快，景氣度回升主線下風險偏好和基本面料將繼續向好；“618”將推高消費板塊熱度；富時羅素擴大A股納入因子落地後，白馬藍籌股需求增強等。
預計6月份全球市場風險偏好可能會回落，資產存在重新向避險資產輪動的可能。6月A股有望在改革和景氣度結構性回升帶動下迎來“破局行情”，但途中充滿不確定性，預計將繼續處於震盪行情中，宜靜不宜動。新基建投資、鐵路投資和振興經濟舉措將陸續落地，結構上繼續看好“消費 科技”主線，堅持均衡配置思路，基建相關板塊和醫藥等亦存在機會。因此我們建議短線將倉位保持在5成，並推薦關注貴金屬、新能源汽車、5G、食品飲料、銀行和券商和醫藥等板塊；長線繼續建議關注金融、基建、貴金屬和優質成長股等。
中原證券6月金股
風險提示：(1)大盤走勢表現不及預期；(2)公司業績不及預期；(3)過往業績不代表未來表現。
2020年6月市場研判：預計6月份全球市場風險偏好可能會回落，資產存在重新向避險資產輪動的可能。6月A股有望在改革和景氣度結構性回升帶動下迎來“破局行情”，但預計保持震盪運行，宜靜不宜動。結構上繼續看好“消費 科技”主線，堅持均衡配置思路，基建相關板塊和醫藥等亦存在機會。因此我們建議關注貴金屬、新能源汽車、5G、食品飲料、銀行、券商和醫藥等板塊；長線繼續建議關注金融、基建、貴金屬和優質成長股等。
（文章來源：中原證券）