滬指衝高回落：兩市成交額突破萬億北向資金尾盤大幅淨流出
A股今日迎來8月收官戰，滬指衝高回落，盤中漲幅一度超過1%，最終收盤下跌0.24%，收報3395.68點，失守3400點整數關口；深成指下跌0.67%，收報13758.23點；創業板指走勢更弱，收盤下跌逾1%。兩市成交額突破一萬億元，行業板塊漲少跌多，食品飲料板塊表現活躍。北向資金尾盤大幅淨流出，今日全天淨流出80億元。
對於後市大盤走向，機構紛紛發表看法。
中信證券認為，A股在9月將開啓增量資金驅動的中期上漲。增量資金提供了上行的動力；擾動因素消散打開了上行的空間；基本面表現優異抬升了市場的底線。首先，海外貨幣寬鬆預期強化，預計美元的寬鬆週期至少持續至明年二季度；國內政策重“定向”而非“轉向”，且結構性的流動性引導也更有利於股市；同時，居民部門增配權益趨勢延續，A股相對其它資產吸引力提升；9月A股增量資金流入預計將再次提速。其次，中美爭端帶來的擾動高峯已過；創業板註冊制平穩落地，漲跌幅放寬並未造成市場衝擊；同時，中報已平穩收官，解禁減持的壓力高峯已過。最後，預計國內經濟將逐月逐季快速恢復至常態化水平，政策支持下後續動能依然不減；企業盈利超預期，奠定了龍頭品種後續業績基準，抬升了市場的底線，提升了投資者對基本面彈性的預期。我們預計A股在9月將開啓一輪中期上漲，驅動上是增量資金入場而非存量資金博弈，行業層面上是全局性的，行業內分化會加劇。
海通證券表示，用估值和市場情緒衡量股市所處的位置，市場整體水温60度附近，部分行業偏熱。宏觀流動性偏松格局沒變只是力度變小、微觀資金入市繼續，庫存週期和政策發力推動基本面回升。牛市3浪上漲趨勢未變，市場繼續向北，階段性配置均衡，重視券商。
中信建投證券指出，在宏觀經濟條件並未發生明顯改變的條件下，仍維持市場持續震盪的判斷，持續推薦銀行為代表的大金融板塊。如果經濟持續回升，金融具有順週期屬性，能夠把握上行是從的機會。如果出現震盪或下行，高分紅的特徵使得組合具備抗風險能力。
國泰君安證券分析，短期處於震盪上沿，中期震盪中樞逐級抬升。短期看，市場分歧的點在於中美和流動性；但中期看，市場的關鍵仍在於無風險利率下行，貼現率下行和增量資金的作用。當前，短期市場的分歧點在於中美問題和流動性問題。中美問題分歧在於惡化的斜率和程度。儘管中美帶動的風險評價在下降，但是伴隨總統大選臨近，中美惡化的斜率和中方回應的節奏都是當前最為重要的問題。流動性問題上，央行幾個月以來流動性平穩甚至“收緊”，讓市場擔憂貨幣收緊的節奏。結合經濟需求修復節奏和央行表態，貨幣政策轉向時點尚未到來。
廣發證券研判，當前A股仍處於“盈利弱修復+流動性維持寬鬆”的權益友好環境，堅定“估值降維”：配置疫情受損鏈條業績修復彈性較大順週期中的阿爾法以及牛市貝塔主線泛化自主可控中估值相對合理的龍頭：1、投資內循環(有色、化工、建材)；2、金融內循環(非銀金融)；3、製造內循環(軍工、新能源)。主題投資關注國企改革(上海、深圳國資區域試驗)。
招商證券預計，9月市場仍保持震盪上行的趨勢，由於企業盈利加速改善，基本面驅動的特徵更加明顯，七月單月工業企業盈利增速回升至接近20%，由於前期投放項目集中進入施工期，加之去年同期基數較低，預計工業企業盈利增速將會繼續攀升，至明年一季度達到增速頂點。業績的加速回升，將為市場提供穩定上行動力。由於實體經濟融資需求較為旺盛，流動性較之上半年有所弱化，十年期國債利率升破3%。宏觀環境組成了非常典型的“復甦環境下流動性趨緊的格局”。微觀層面，增量資金較前期有所放緩，股票供給持續增加，這種環境與2017年有類似之處，順經濟週期白馬龍頭可能會有更優的表現。
興業證券預測，中長期看，大創新的科技創新機會仍是主線。“十四五”規劃、遠景目標有望出台，“補短板”等大創新科技成長方向，持續受到政策催化、業績改善的催化。挑選業績與估值匹配，實質性能夠看到業落地的諸多我們經濟轉型方向，與優質企業共成長。週期製造，把握補庫存，經濟復甦主線。消費醫藥，“內循環”下的受益者，核心資產獨立牛市已經開啓。成長把握局部性機會，如光伏、軍工和部分超跌反彈的機會。
粵開證券認為，結合當前市場因素判斷，短期震盪有再次回升衝擊高點的趨勢，如順利突破將有望複製2014年9月行情，目前外圍擾動因素有邊際改善趨勢，指數有望再上台階。9月份是三季度最後一個月，處於從半年報披露完畢到三季報預披露的過渡階段，部分公司已經披露三季度業績預報，提前為三季報預熱，建議關注三季報業績明顯好轉的部分反彈品種，以及中報和三季報均表現亮眼的白馬股，同時關注在三季度提前完成全年業績目標的優質企業，這也是貫穿9月的投資主線。配置方面重點關注以下三個方面：(一)科技股具有中長期投資機會；(二)大消費板塊有望提前預熱；(三)低估品種具備補漲潛力。
國盛證券分析，後續繼續保持樂觀。不論是外部風險，還是內部宏觀流動性邊際收緊，都不構成系統性風險。今年市場的主要矛盾，是以公募基金為主的機構增量資金持續入市之下，股市流動性極度充裕。因此，機構牛、結構牛將繼續。震盪整固後，創業板將繼續向3000點進發。在外部風險已非主要矛盾，宏觀流動性也不會系統性收緊，同時股市流動性充裕之下，當前市場大邏輯並未發生變化。此前在中期策略明確看好創業板3000點，當前仍然維持此判斷。
分析解讀：
（文章來源：東方財富研究中心）