近日披露的一份年報更正公告，暴露出吉藥控股(300108)實施“買買買”的後遺症——兩子公司業績未達標。除此之外，在一系列併購後，吉藥控股出現上市以來首次年度虧損，首虧即鉅虧超17億元，資產負債率持續暴增至87%。
僅完成業績承諾28%
大眾證券報曾於5月28日以《業績承諾完成率106%變28%，吉藥控股年報數據出錯》報道了吉藥控股此前併購的兩公司——遼寧美羅醫藥供應有限公司、浙江亞利大膠丸有限公司(下稱“浙江亞利大”)2019年業績承諾均不達標。
兩公司均為吉藥控股2018年通過併購成為子公司，其中，吉藥控股在收購浙江亞利大100%的股權時溢價高達1245%。
“受益於標的公司新增100億粒明膠空心膠囊項目將於2018年下半年陸續投產，產能預計將逐步釋放。”浙江亞利大實控人王平平當時承諾公司未來三年利潤分別為2000萬元、3000萬元和4200萬元。然而，2018年完成業績承諾後，浙江亞利大2019年業績承諾完成率僅為28%。
值得一提的是，吉藥控股孫公司江蘇普華克勝藥業有限公司(下稱“克勝藥業”)近日又因違反藥品生產質量管理相關規定被暫停生產。此前該公司已因嚴重違反藥品GMP相關規定，被收回滴眼劑GMP證書。作為長春普華製藥股份有限公司(下稱“普華製藥”)的控股子公司克勝藥業於2019年4月11日完成工商變更登記，2019年克勝藥業銷售收入為4324.15萬元，淨利潤為-267.85萬元。
併購拖累業績年度首虧
浙江亞利大僅是吉藥控股2018年一系列資產併購之一。前身為雙龍股份的吉藥控股，自2017年8月正式更名後，便開啓了“買買買”的擴張型策略，先後收購了吉林金寶藥業、遼寧美羅醫藥、遠大康華、浙江亞利大和普華製藥。此後，吉藥控股曾試圖購買修正藥業100%股權，不過最終宣告終止。
目前，吉藥控股醫藥板塊業務主要由醫藥工業全資子公司吉林金寶藥業、普華製藥、克勝藥業、吉林海通製藥、醫藥商業全資子公司吉林金寶醫藥、吉林利君康源、深圳業高生物和控股醫藥商業公司遼寧美羅醫藥、遠大康華及全資子公司藥用膠囊工業企業浙江亞利大組成醫藥板塊的體系。
在大肆併購之下，吉藥控股營業收入日益增長，而淨利潤增速卻在倒退，到了2019年，吉藥控股出現上市以來首次年度虧損。年報數據顯示，2019年，吉藥控股實現營業收入10.66億元，同比增加13.11%；淨利潤-177179.15萬元。
業績虧損的主要原因之一是商譽減值。在一系列併購後，在2018年年報中，吉藥控股非同一控制下企業合併合計形成商譽金額為8.54億元，在最新披露的2019年年報中，商譽金額降至3.77億元。吉藥控股在2019年年報中表示，“根據證監會《會計監管風險提示第8號—商譽減值》相關要求，公司已委託北京中科華資產評估有限公司對公司賬面價值8.54億元的商譽進行了價值評估，經初步判斷，子公司資產組的可收回金額低於其賬面價值，本年預計計提商譽減值準備5.5億元左右。”
負債率從38%暴增至87%
除了大額商譽，大肆併購擴張還給吉藥控股帶來負債率的暴增。2019年年報顯示，截至2019年12月31日，吉藥控股流動負債高於流動資產，營運資金為負，資產負債率達87%，而這一數據在2017年年報中僅為38.23%。最新一季報顯示，資產負債率進一步攀升至88.68%。
由於大部分併購採用現金支付，致使債務猛增。2017年末，吉藥控股負債合計為12億元，實施一系列併購後，2018年末負債暴增115%至26億元，到了2019年末升至28億元。其中，流動負債從2017年末的5億元增至2019年末的18億元。同時，吉藥控股三費激增，2019年公司銷售費用、管理費用、財務費用依次同比增263.66%、296.12%、185.06%。
那麼，負債持續高企對吉藥控股持續經營有無不利影響？公司有無改善措施？帶着上述疑問，大眾證券報記者昨日致電吉藥控股證券事務部，截至發稿時電話無人接聽。
（文章來源：大眾證券報）