又一家石油公司倒了

在WTI價格史詩級暴跌至-37.63美元/桶後

石油市場劇烈波動的連鎖反應已經接踵而至

4月17日，新加坡石油交易巨頭——興隆集團（Hin Leong）及旗下油輪公司Ocean Tankers正式向法院申請破產保護。這是繼美國頁岩油氣鑽探商惠廷石油公司4月2日破產後，又一家申請破產保護的知名石油企業。

旗下油輪公司Ocean Tankers官網

該公司在提交給法院的文件中稱，油價急劇暴跌和燃料油需求驟降是導致該公司破產的原因之一。據彭博社數據，該公司短短几個月時間，就從盈利7800萬美元陷入了虧損33.4億美元的境地，同時隱匿了8億美元的期貨交易虧損。

興隆集團成立於1963年，是全球最大的實物燃料油交易商之一，也是亞洲最大的船用燃料供應商之一。該公司擁有約130艘油輪，其中14艘超大型油輪（VLCC），業務主要涉及燃料油銷售、石油貿易、碼頭及倉儲、潤滑油製造等領域。援引《金融時報》報道，中石化有意收購興隆所持有的環宇倉儲的股份。

興隆旗下的環宇倉儲。

如果説，惠廷石油作為最先受到低油價衝擊的上游勘探開發商，其破產還在意料之中的話，那麼主營中下游領域業務的興隆集團的突然破產，不得不引起我們的警惕和深思——

國際油價深跌的影響是否已經波及全球石油工業全產業鏈？全球石油企業倒下的多米諾骨牌是否已經啓動？

石油企業破產或許已經提速

據Rystad Energy數據分析顯示，在油價20美元/桶的環境下，533家美國石油勘探和生產公司將在2021年底前申請破產；如果油價跌至10美元/桶，將有1100多家公司破產。

事實上，就在興隆集團申請破產保護的2天前，美國石油公司Yuma Energy就宣佈，已經向美國得克薩斯州北區法院提交Chapter 11破產保護申請。2020年一季度，該公司現金狀況惡化，現金流無法支付運營所需開支。其董事會表示，近期油價大跌、銀行斷貸、旗下部門油井作業失敗，以及疫情給經濟帶來的不確定性，一起構成了公司不能持續運營的原因。

Yuma Energy是一家生產常規和非常規石油和天然氣的公司，主要在墨西哥灣沿岸、西得克薩斯盆地和加州作業，該公司已於16日停牌，股價年初至今下跌了近50%。值得注意的是，破產前，該公司債務規模並不大，在1000萬美元至5000萬美元之間。

而加速該企業破產的一個重要原因可能就是，為避免壞貸損失，美國一些大型銀行正在爭奪石油公司的資產。據路透社報道，摩根大通、美國銀行、花旗集團、富國銀行正在設立獨立的子公司，負責掌控石油和天然氣資產。美國油氣行業以石油和天然氣儲備做抵押，借貸總規模約為2000億美元。

就在近日，美國另外兩家上市石油公司Chesapeake Energy和Denbury Resources也被曝出聘請了債務顧問機構，引發市場猜想。

上一輪的破產潮你還記得嗎？

距離2014-2016年低油價寒冬過去僅僅不到4年時間，很多企業還未從上一輪的打擊中完全走出來，新一輪的暴擊又將襲來。回溯歷史，也許可以提供一些前車之鑑。

2017年，全球第二大海洋石油鑽井承包商Seadrill申請了破產保護。Seadrill不僅是全球第二大海洋鑽井服務商，也是全球排名前十的油服公司。該公司是十大油服公司中，第一家破產的公司。

Seadrill曾今的快速崛起伴隨的是國際原油價格的一路高漲，反之，在油價寒冬裏，油服公司也是最受傷的企業。而海洋石油開採又以高成本著稱，在低油價環境下更是格外承壓。

2014年開始的油價暴跌導致Seadrill業務量下降、債務高企，雖然油價在2017年出現一定幅度回暖，不少上游鑽探公司業績出現好轉，但仍有很多油服企業處於入不敷出的狀態。2017年二季度，越洋鑽探、Noble、Ensco、Diamond Offshore等知名海洋油氣服務商幾乎全部處於虧損當中，Seadrill也是其中之一。2017年，Seadrill最終走上了破產保護的道路。

無獨有偶，就在去年7月，全球第四大油服巨頭——威德福公司正式申請了破產保護。雖然是2019年申請的破產保護，但威德福的命運也與上一輪的低油價密切相關。

2014年油價大跌以來，威德福始終無法擺脱債務負擔問題，經營狀況每況愈下。截至2018年底，威德福未償還債務約106億美元，其中76.06億美元為長期債務。破產前，該公司已連續六年虧損，2016年油價低谷時，其虧損達到創紀錄的33.92億美元。

據《華爾街日報》援引律師事務所Haynes and Boone LLP數據，2015年以來，已有近180家油服公司申請了破產保護。

必須要提及的是，美國頁岩油氣行業上一輪破產潮，仍然歷歷在目。

因低油價身背鉅額債務無法償還的很多美國頁岩油氣公司，直到2019年還在陸續申請破產保護。

據統計，2016年原油價格跌至30美元/桶時，有超過70家北美油氣公司申請破產，可謂破產重災年。

一個柱形代表一個季度。

未來破產波及面或更加廣泛

顯然，面對眼下的超低油價，上游鑽探企業和油服企業依舊面臨着一場生存硬仗。但與以往不同的是，當前石油市場受疫情影響需求和石油價格戰的疊加影響，形勢更加複雜、嚴峻，破產波及面可能將不僅限於上游領域和北美地區。

國際知名資產治理集團施羅德最新研報顯示，目前的情況比上一輪低油價要糟糕得多，此次油價下跌造成的破產規模將超過上一輪破產潮。

穆迪統計顯示，2020年北美油氣公司將有超過400億美元的債務到期，外加油價持續走低，償債無力將使得他們“求資無門”，維持生產水平將越來越難，破產只是時間問題。

美國先鋒自然資源公司亦表示，未來1年，油氣行業將面臨許多破產和成千上萬的裁員，兩年內可能會有50%的頁岩油氣勘探和生產企業破產。能源行業是美國債券市場最大的融資部門，這些頁岩油氣開採商一旦倒閉出現債務違約，連鎖反應可能擊垮美國經濟產業鏈。

施羅德同時指出，次輪破產潮的範圍將不僅限於美國，亞洲、拉丁美洲和歐洲也有可能出現。

能源調查公司Rystad Energy數據顯示，受全球新冠疫情大流行影響及原油需求減少等因素影響，預計約20%的歐洲中小油服公司將破產，同比減少約50億美元的市場購買能力，採購合同大幅減少。這些公司將絕大多數來自英國和挪威。