據證監會官方微信公眾號9月4日消息，近日，浙江長華汽車零部件股份有限公司（以下簡稱“長華汽車”）獲證監會核發IPO批文。
公開信息顯示，長華汽車是一家以緊固件、衝焊件產品體系為核心的汽車零部件企業。從營收和淨利潤情況來看，近兩年增長率呈逐年下降趨勢，2018年，長華汽車營收增長率從22.26%驟降至1.15%，淨利潤方面出現負增長。
值得注意的是，招股書顯示，2019年1～6月，長華汽車緊固件和衝焊件產能利用率下降明顯，分別為71.53%和44.26%，在此種情況下，長華汽車擬總募資6.67億元用於擴充產能、技術升級改造等項目的計劃遭到質疑。
對此，長華汽車方面回應《中國經營報》記者稱，近年來，公司緊固件訂單充足，產能已充分釋放，公司長期處於滿負荷、甚至是超負荷的生產狀態。本次技改及擴產項目能夠彌補公司目前產能不足，滿足客户的多樣化需求，同時有助於進一步擴大公司的市場份額，滿足公司業務擴張的需求，符合公司戰略規劃。
毛利率逐年下滑
EMIS Insights《2019-2023年中國汽車零部件行業研究報告》顯示，汽車零部件生產行業較為分散，進入壁壘較低。截至2017年底，在全國13513家汽車零部件生產企業中，小企業佔76.89%，主要從事低技術含量的零配件生產。
招股書顯示，2016～2018年，長華汽車營業收入分別為12.28億元、15.01億元、15.18億元。2018年度，長華汽車營業收入增長率從22.26%陡降至1.15%；淨利潤方面，2016～2018年分別為1.92億元、2.19億元、2.08億元，2018年淨利潤增長率從13.93%下滑至-4.88%。
2019年，長華汽車延續了這一境況，根據招股書，2019年1～6月，長華汽車營業收入為6.68億元，淨利潤為7460萬元，同比盈利水平出現下滑。
對此，長華汽車在回函中表示，公司產品主要應用於乘用車領域，公司業務的發展與中國汽車行業的發展狀況緊密相關。公司主要客户為國內知名的合資及自主品牌整車廠，有着較強的市場競爭能力和較大的經營規模，報告期內，受宏觀經濟週期性波動的影響較小。
在營收淨利增速雙下滑的同時，近兩年長華汽車的毛利率也呈逐年下降趨勢。2016～2018年度和2019年1～6月，長華汽車主營業務毛利率分別為29.24%、26.04%、25.16%和22.29%。
招股書顯示，長華汽車緊固件產品的平均單價遠低於同行產品和進口產品，有業內人士認為，長華汽車的產品屬於技術含量較低、可替代性較強、產品附加值較低的低端產品。
對此，長華汽車方面表示，進口緊固件通常以高強度、專利緊固件、特殊材料緊固件為主，其價格高於國內緊固件也是正常現象。此外，不同應用領域產品價格也存在差異。
“公司緊固件產品主要根據整車廠的要求進行定製，公司客户基本涵蓋國內主流合資和自主品牌汽車廠商，能得到如此眾多主流廠商的認可，表明公司產品較強的競爭力，且公司一經整車廠審核通過成為特定零部件的定點供應商，一般為獨家供應商。因此，對於整車廠而言，公司的產品重要性程度較高、可替代性較低。”長華汽車方面表示。
產能利用率下降
需要注意的是，在國內汽車行業存在下行因素的情況下，長華汽車主營產品的產能利用率下降明顯。此外，伴隨着新能源汽車逐步被市場認可，新興零部件供應商不斷崛起，傳統汽車零部件供應商正在面臨汽車產業鏈變革帶來的諸多挑戰。不過，從長華汽車的募投項目以及近幾年的研發投入力度來看，其在新能源汽車領域佈局甚少。
2019年1～6月，長華汽車緊固件和衝焊件產能利用率下降明顯，緊固件方面產能利用率從97.58%下降至71.53%，衝焊件產能利用率從71.09%下降至44.26%，僅武漢長源500噸以上衝焊件（武漢）生產基地建設項目的產能利用率達到130.79%。對於公司的競爭劣勢，長華汽車在招股書中表示，公司生產能力結構不合理主要體現在緊固件產能利用率較高，衝焊件產能利用率較低。
在此種情況下，長華汽車擬募集6.67億元用於汽車衝焊件（武漢）生產基地建設項目、汽車緊固件技術升級及擴產項目、補充營運資金項目和研發改造升級項目遭到質疑。
對此，長華汽車方面在回函中表示，近年來，公司緊固件訂單充足，產能已充分釋放，公司長期處於滿負荷甚至是超負荷的生產狀態。本次技改及擴產項目能夠彌補公司目前產能不足，滿足客户的多樣化需求，同時有助於進一步擴大公司的市場份額，滿足公司業務擴張的需求，符合公司戰略規劃。
長華汽車方面還表示，其衝焊件產能利用率較低的原因系公司生產的衝焊件產品規格型號有數千種，不同的衝焊件產品需要不同參數的衝牀進行衝壓。同時，公司客户的訂單具有小批量、多批次的特點，公司需要具備不同參數衝牀設備的衝壓能力，以滿足公司柔性化生產的需要。
德勤《中國汽車行業風險分析報告2019零部件市場》顯示，在零部件行業中，一方面，零部件市場在過去10年經歷了雙位數增長的發展黃金期；但另一方面，企業個體表現兩極分化，新興零部件供應商的市場與財務表現均優於傳統供應商。
具體而言，2015～2018年，135家上市汽車零部件企業中，淨資產收益表現差異極大，其中：86%的以傳統動力總成、制動、內外飾、軸承、橡膠密封件、模具、鈑金件為主要產品傳統零部件企業的淨資產收益呈下降趨勢，相比之下，64%的新興零部件企業在過去3年實現了淨資產收益的增長。除部分車載終端及車聯網技術企業外，大多數企業通過產品研發方向轉型和投資併購等方式，介入電動化、輕量化、網聯化等領域。
近年來，在國家政策重點扶持下，新能源汽車產業發展前景被行業看好，關於外界對長華汽車在新能源汽車領域佈局甚少的疑問，長華汽車方面回應稱，本次募集資金投資項目是在公司現有主營業務的基礎上，結合國家產業政策和行業發展特點，以現有客户、技術為依託實施的投資計劃。此外，為順應汽車行業輕量化的發展趨勢，長華汽車方面稱，目前亦在加強新能源發動機支架、充電器固定總成的配套開發工作。
長華汽車方面還表示，衝焊件、緊固件等產品廣泛適用於傳統能源汽車、純電動汽車、油電混合汽車等新能源汽車。未來，公司將緊跟市場發展趨勢，以客户需求為導向，鞏固好現有客户，持續開發客户所需新產品，積極搶佔新能源汽車零部件市場。