基民收益為何跑贏了股民

有數據顯示，今年以來八成基金取得正收益，更有幾十只基金產品收益超過50%，相比之下，股民的收益卻有些落後。基民收益超過股民收益主要與基金的投資標的和選股策略有關，基金以大藍籌以及穩健的創業板藍籌為組合標的，抗跌且安全邊際高，股民則多數仍然是短炒。

本欄多次提出，現在的藍籌股具備很強的投資價值，而大資金願意賺取這些穩定的投資收益，散户投資者卻熱衷於追逐漲停板。或許從一個月的時間看，如果散户投資者成功買到一隻連續漲停的股票，幾天的收益就能超過大資金一年的收益水平，但是追逐漲停板並非沒有風險，有可能連續漲停，就有可能打開漲停板，雖然説買中連續漲停的股票可能會獲得50%以上的收益率，但如果打開漲停，投資者也會虧損8%-10%，甚至更高。

而且成功買到連續漲停股票的概率並不那麼高，姑且算是10%，那麼投資者通過買入連續漲停股票的期望收益也就是5%，而如果有60%的可能會虧損8%-10%，那麼投資者虧損的期望值就是在4.8%-6%之間，其他30%的概率姑且算是打平，不虧不賺。

或許投資者認為，這樣的結果也還算是可以，如果投資者的水平足夠高，選股夠準確，應該還是能夠實現正收益的。但問題是，這裏面還有交易成本和數學計算的問題。投資者每一次的買入賣出，都是有費用的，這裏的費用指的是券商佣金和印花税，如果投資者每天換股一次，按照萬分之2.5的手續費率和賣方0.1%的印花税率計算，投資者每天都需要支付0.15%的交易成本，假如投資者一年下來的投資本金不增加也不減少，那麼一年下來的交易成本大約為總投資的37.5%。

此外還有數學計算的問題，假如投資者買到一次連續漲停的股票，獲利50%，然後買錯了幾次，又虧損了50%，投資者並非不賺不虧，而是1×1.5×0.5=0.75，即投資者實際上虧損了25%。

當然，確實有投資者的選股水平很高，能夠在頻繁的換股中獲得很高的投資收益，但這顯然不能代表大多數的投資者，所以在本欄看來，從長期的角度看，散户投資者的收益率不僅不能跑贏基民，甚至都難以盈利。

通常而言，投資者認為很爽很刺激的交易，數學期望大概率是負值；而那些枯燥的，尋找好股票長期持有的價值投資，雖然會讓投資者感到無聊，卻是能夠獲得長期收益的。所以本欄建議投資者，未來還是要堅持價值投資，選擇好股票長期持有，如果自己確實沒有這種買入並持有藍籌股的耐心，不妨把2/3的資金用來購買公募基金，然後自己用1/3的資金進行追漲殺跌，這樣也能平衡一下投資收益。

不過本欄還是建議現有的散户投資者自己買入足夠數量的藍籌股，因為持有股票還有額外的好處，就是打新的市值，而對於尚未投資股市的基民來説，還是繼續持有公募基金比較划算。