【贏家日報】風險的觀察點應轉移至外圍

估值對比

可選消費、房地產、消費建材、軍工等

上一交易日，由於區域事件影響，港股率先開啓崩盤節奏，壓制A 股風險偏好，疊加重要會議釋放的政策信號低於預期，市場正式開啓調整之路，三大股指均跌破多條均線支撐，盤中反彈無力，整體形態偏空。

過高的預期支撐了前期市場的反彈，當預期開始向下修正，市場必然會迎來調整，只不過這種調整在我們看來，隨着政策落地，已接近完成； 後續市場的風險仍在外圍，尤其是在流動性支撐下，美股估值重回高位，但經濟修復尚處低位，疊加中美摩擦風險，謹防海外股市的高波動性對A 股構成衝擊。建議投資者繼續控制倉位，適當關注低估值個股的防禦機會。

（1 ）據國外媒體報道，三星電子計劃在今年下半年在韓國華城（Hwaseong ）工廠大規模量產5nm 芯片。三星電子還表示，已在韓國平澤投資建設生產線，新產線專注於基於極紫外光刻（EUV ）技術的5nm 、及以下製程。

相關上市公司：中微公司、江豐電子。

（2 ）財聯社資訊獲悉，據外媒消息，蘋果最初計劃在今年9 月或10 月舉行的蘋果年度活動中發佈蘋果眼鏡，但據目前形勢，預計蘋果將於2021 年末或2022 年初發布這款產品。

相關上市公司：星星科技、水晶光電。

（3 ）隨着各項目的陸續啓動，水泥價格“漲”聲不斷。中國水泥網的數據顯示，截至2020 年5 月18 日，全國水泥價格指數為147.98 ，去年同期則為150.37 。據瞭解，自春節後開工以來，河南、山東、河北、廣東等20 多個地區幾百家水泥企業通知上調水泥價格。

相關上市公司：祁連山、上峯水泥。

（1 ） 隨着美國經濟重啓，美國正就新一輪刺激計劃進行談判，市場分析人士預計，美國國會和總統將聯手推出又一輪財政刺激，然後等待進一步的行動直到大選結束。市場對規模的基本預期是 7000 億至1.1 萬億美元，樂觀預期是1.6 萬億至2.4 萬億美元。

（2 ）中國人民銀行研究局課題組在《中國金融》撰文指出，隨着實體經濟困難向金融領域傳導的滯後效應逐漸顯現，以及一些政策因素的影響， 銀行後期不良貸款處置和資本消耗壓力明顯加大，銀行利潤增速可能下滑，不排除年內出現零增長或負增長的可能。。

（3 ）5 月23 日清晨，富時羅素公佈A 股擴容安排，第一階段第四批次A 股納入名單中新納入兩隻A 股股票——浙商銀行、渝農商行。 富時羅素官網顯示，在3 月第三批次納入之後，富時羅素指數中共有1101 只A 股，包括大盤302 只，中盤406 只，小盤393 只。

化工行業

疫情雖導致短期通縮，但也造成全球再次大放水，並加速了逆全球化進程，這些都提升了潛在通脹可能。化工股價提升空間可觀，從供給端看，過去多年發達國家都缺乏投資，後發國家又不具備相關技術，短期難以大幅擴產。未來全球競爭格局都將得到顯著改善，行業盈利也有望大幅提升。

風險提示：通脹不及預期；需求下滑風險；油價波動風險 。

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