“美元底”難測 金價再攀高

8月6日盤中，美元指數跌破逾兩年低位92.55，最低觸及92.4950，引發市場關注。截至北京時間6日21時30分，美元指數報92.8929。自今年3月下旬以來，此前表現相對堅挺的美元指數從103的高位一路下行至當前水平，在近四個半月時間內累計跌幅約10%。

從當前環境看，美元指數何時能“見底”，似乎還難以預測。隨着美元指數走軟，以美元計價的黃金、白銀、原油價格節節攀升。專家對黃金、白銀等大宗商品價格後期走勢較為看好。

美元面臨下行風險

美元指數近期連續走軟。專家認為，當前美元貶值幅度仍在預期內，主因是美聯儲開啓無限量化寬鬆模式。然而，美聯儲後期所剩彈藥並不多。這是否意味着美元指數已經見底，將進入相對穩定期？

一些市場人士並不這樣認為。摩根士丹利亞洲區前主席、著名經濟學家斯蒂芬·羅奇近期在多個場合直言：虛高的美元或將大幅下跌。

美銀美林首席策略師邁克爾·哈特奈特表示，考慮到美國經濟面臨債務過高、增長不足以及貨幣政策和財政政策刺激已達極限等問題，美元貶值將是必然的。美國採取一連串刺激措施抗擊疫情，加上本就超低的利率，這些因素將推動美元在未來幾年大幅貶值。

瑞信集團在最新報告中指出，該機構仍然保持長期看空美元的觀點。特別是美聯儲如果在9月例行會議中引入“基於結果性的前瞻指引”和“平均通脹目標”等概念，美元料面臨新一輪下行風險。

摩根士丹利研究部近期對美元的觀點轉為策略性中立，中期則看跌美元。摩根士丹利表示，在8月19日美聯儲發佈貨幣政策紀要之前，將重新調整其美元頭寸。

黃金髮揮“避風港”作用

如果美元指數仍未見底，美元和大宗商品的“蹺蹺板效應”能否持續？目前專家對於黃金、白銀等大宗商品走勢較為看好。

截至記者發稿時，自今年3月下旬以來，紐約黃金期價從約每盎司1450美元一路攀升至當前約2070美元，白銀期價則從約每盎司11.6美元一路升至約28.2美元。

邁克爾·哈特奈特表示，美元的貶值將會增強大宗商品和新興市場的投資吸引力，投資者需要尋求可靠的風險對沖工具，並利用美元走軟機會獲利。

加拿大皇家銀行策略師魯尼指出，目前黃金價格創新高，傳遞的信息很明確。在全球疫情、經濟動盪和極度寬鬆的貨幣政策環境中，各種不確定性仍較高，因此黃金將持續發揮其“避風港”作用。

瑞銀財富管理表示，不排除白銀將出現超漲的情況，白銀下半年潛在回報率預計比黃金高。

彭博分析師在行業研究報告中指出，黃金市場基本面的改善可能會支持金價上漲延續至2021年。